Μerit AXEΠΕΥ: Σοφοκλέους ανάβασις

Η Σοφοκλέους μπορεί να ηγηθεί της ανόδου μεταξύ των ευρωαγορών και των ΗΠΑ, καθώς διαθέτει το premium της ανάπτυξης και της έκθεσής της στις αγορές της ΝΑ. Ευρώπης, αναφέρει η Merit AXEΠΕΥ. Παράλληλα ξεχωρίζει 8 στοιχεία-παράγοντες που επιδρούν βελτιωτικά στο θετικό διεθνώς χρηματιστηριακό κλίμα.

Δημοσιεύθηκε: 4 Ιανουαρίου 2006 - 11:39

των Δ. Λευτάκη, Ανδρ. Καραλή*

Oι πρόσφατες εξελίξεις στις διεθνείς αγορές καταδεικνύουν ένα στοιχείο, ότι οι αγορές υποφέρουν από τη νόσο της μεγάλης ρευστότητας – προερχόμενη κυρίως από τις επιδόσεις: 1. της ναυτιλίας, 2. των εμπορευμάτων (commodities) και 3. των ομολόγων κατά την τελευταία τριετία.

Παράλληλα έχουν αναπτύξει αντισώματα σε όλες εκείνες τις καταστάσεις που προσδιορίζουμε ως καταστάσεις γεωπολιτικής αστάθειας και που εντόνως βιώσαμε τα πέντε τελευταία χρόνια, συμπεριλαμβανομένων τρομοκρατικών χτυπημάτων, πολέμων και πετρελαϊκών κρίσεων.

Με τις ευρωπαϊκές αγορές και εκείνες των ΗΠΑ σε θετικό momentum, εδραζόμενες στη βελτιωμένη εταιρική κερδοφορία, εκτιμούμε ότι η δική μας αγορά μπορεί όχι μόνον να ακολουθήσει σε τούτη τη χρονική περίοδο αλλά και να ηγηθεί, καθώς διαθέτει το premium της ανάπτυξης και της έκθεσής της στις αγορές της ΝΑ. Ευρώπης, που αναπτύσσονται με μέσο ρυθμό 5% ετησίως.

Επιμέρους και αμιγώς εγχώρια στοιχεία-παράγοντες που μόνον βελτιωτικά επιδρούν στο ήδη γενικευμένα θετικό διεθνώς χρηματιστηριακό κλίμα είναι:

1. Οι διαρθρωτικές αλλαγές στις οποίες επιτέλους με ζέση προχωρεί η κυβέρνηση.

2. Οι αναμενόμενες ιδιωτικοποιήσεις που θα ακολουθήσουν τα επιτυχή placements στον ΟΠΑΠ, στην CosmΟΤΕ, στη ΔΕΗ, στον ΟΤΕ, στην Εθνική Τράπεζα (Ταχυδρομικό Ταμιευτήριο, Διεθνής Αερολιμένας Αθηνών, Εμπορική Τράπεζα, Αγροτική Τράπεζα), και που δεν θα πρέπει διόλου να καθυστερήσουν.

3. Το νέο θεσμικό πλαίσιο εναρμονισμένο με τα ισχύοντα εις την Ε.Ε., που κατά τη γνώμη μας πιστώνεται στα θετικά του νέου προέδρου της Ε.Κ. και με το οποίο δίνεται η ιστορική ευκαιρία στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά να καθαρίσει την ήρα από το στάρι.

4. Οι αλλαγές προς τη σωστή κατεύθυνση που εξήγγειλε και μερικώς εφήρμοσε η νέα διοίκηση του Χ.Α. και αφορούν την κατηγοριοποίηση των μετοχών επί τη βάσει κριτηρίων που ισχύουν διεθνώς.

5. Η οριστική και αμετάκλητη εφαρμογή των Διεθνών Λογιστικών Προτύπων - η ενσωμάτωση των οποίων από τις ελληνικές επιχειρήσεις θα απαιτήσει τουλάχιστον ένα 15μηνο.

6. Η βελτιωμένη εταιρική κερδοφορία, καθώς και η βελτιωμένη εταιρική εξωστρέφεια.

7. Η μεγάλη συμμετοχή ξένων κεφαλαίων κυρίως στις δεικτοβαρείς μετοχές του FTSE 20 και η διαφαινόμενη διάχυση αυτών σε μετοχές του FTSE 40.

8. Η αναμενόμενη επιστροφή των Ελλήνων θεσμικών επενδυτών στη Σοφοκλέους μετά την αποχώρηση του 2005.

Τα ιστορικά και στατιστικά στοιχεία σε όλα τα χρηματιστήρια μιλούν -και ουχί εσφαλμένα- για εποχικότητα και αισιοδοξία ως προς τις χειμερινές επιδόσεις, κυρίως μετά τα μέσα του φθινοπώρου.

Πώς θα έπρεπε συνεπώς να αντιδράσει κανείς επί τη βάσει αυτών των δεδομένων;

1. Ουδείς πρέπει να ”καθυστερήσει” να αντιδράσει θεωρώντας δεδομένες τις οποιεσδήποτε εξελίξεις. Οι καιροί απαιτούν γρήγορα αντανακλαστικά, ειδικά όταν βρισκόμαστε μέσα στο αποδοτικότερο 6μηνο του χρηματιστηρίου (θυμίζουμε ότι από Νοέμβριο ως Απρίλιο πραγματοποιούνται ιστορικά οι καλύτερες αποδόσεις).

2. Η διατήρηση των θέσεων (που είναι τοις μετρητοίς) επιβάλλεται, αρκεί να αφορούν μετοχικούς τίτλους εταιρειών με έμφαση:

- στην ποιότητα,

- στο μέγεθος κερδοφορίας,

- στο ύψος του μερίσματος,

- στην αξιοπιστία του management,

- στην εξωστρέφεια,

- στην εξάλειψη του κινδύνου της χαμηλής εμπορευσιμότητας, φωτίζοντας –θέλοντας και μη- τις λίγες δυστυχώς εταιρείες υψηλής κεφαλαιοποίησης οι οποίες πληρούν τα αυστηρά κριτήρια που χρησιμοποιούν τα μεγάλα θεσμικά χαρτοφυλάκια του εξωτερικού,

- στις ποιοτικές εταιρείες της μεσαίας κεφαλαιοποίησης που επιθυμούν να ενταχθούν σε έναν ευρύτερο χρηματιστηριακό χάρτη από αυτόν της Σοφοκλέους και να βγουν με φιλοδοξίες στο εξωτερικό, αλλά παράλληλα και να ενταχθούν στη νέα διεθνή κατηγορία του Χ.Α.

3. Οι περισσότεροι εμπλεκόμενοι, ή τουλάχιστον όσοι επιθυμούν να ”εκμεταλλεύονται” την εποχικότητα του χρηματιστηρίου και τις βραχυχρόνιες διακυμάνσεις του, θα πρέπει να μην ξεχνούν ότι πολλές φορές οι αποδόσεις του πρώτου τριμήνου χαρακτηρίζουν τις αποδόσεις ολόκληρης της χρονιάς.

* Ο Δ. Λευτάκης είναι αντιπρόεδρος & γενικός διευθυντής της Merit ΑΧΕΠΕΥ, ενώ ο Ανδ. Καραλής είναι χρηματιστηριακός εκπρόσωπος

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.