Δύο Eθνικές ίσον μία Morgan Stanley;

Σύμφωνοι. Έχετε δίκιο. Τα χαρτιά είναι φθηνά. Γιατί τα χώνουν όμως; Τι βλέπουν οι άνθρωποι που μας ξεφεύγει; Ποια είναι τα πραγματικά κριτήρια και πώς επηρεάζουν το «μαγαζί γωνία» που διαθέτουμε στη Λ. Αθηνών;

Δημοσιεύθηκε: 19 Μαρτίου 2008 - 00:01

Ν. Γ. Δρόσος [email protected]

Πολύ καλημέρα σας, κυρίες και κύριοι.

Σύμφωνοι. Μαζί σας. Έχετε δίκιο. Τα χαρτιά είναι φθηνά.

Τα «βαριά χαρτιά» (ήσαν κάποτε βαρύτερα βέβαια…) του ελληνικού χρηματιστηρίου είναι φθηνά και ελκυστικά. Και μονοψήφιο πολλαπλασιαστή κερδών έχουν πολλά από αυτά ή ακόμη και σχέση τιμής προς λογιστική αξία κάτω της μονάδος, (σας λέω εγώ….)

Να δούμε όμως, προς στιγμήν και ορισμένα πράγματα από απόσταση;

Το «μαγαζί» ανήκει, σε ποσοστό περίπου 50% σε ξένα χέρια. Με άλλα λόγια, περίπου το ήμισυ των επενδυμένων κεφαλαίων, στην ελληνική χρηματιστηριακή αγορά, προέρχονται εκ της αλλοδαπής και σημαντικότατο τμήμα αυτών, φυσικά από τις ΗΠΑ.

Ας πούμε, λοιπόν, ότι στρογγυλοκάθεται ένας αμερικάνος επενδυταράς, στο ωραίο του γραφείο στη Ν.Υόρκη και η ύφεση της εκεί οικονομίας δεν τον τρομάζει.

Δεν πτοείται από τη συνεχιζόμενη πτώση του δολαρίου, έχει γράψει στα παλαιότερα των υποδημάτων του την υπόθεση Subprime, πιστεύει ότι η χθεσινή ασπιρίνη της Fed θα το λύσει το πρόβλημα και αμέριμνος σκέφτεται να επενδύσει στην Ευρώπη.

Από όλες τις χώρες, διαλέγει την Ελλάδα και συγκεκριμένα την «ατμομηχανή» του ελληνικού χρηματιστηρίου, την Εθνικάρα. Γιατί όχι, θα μου πείτε….;

Να δούμε, επ’ολίγον το δίλημμα του με όρους βασικών θεμελιωδών δεικτών;

Τι πολλαπλασιαστή έχει η Εθνική; Γύρω στις 10,47 φορές;
Όμορφα θα πει, ο άνθρωπος. Να ένα φθηνό χαρτί.

Και ίσως τη στιγμή εκείνη να πέσει το μάτι του και σε άλλα financials, ας πούμε –έτσι για παράδειγμα-, την Morgan Stanley, που διαπραγματεύεται και στις αγορές της γειτονιάς του, με Ρ/Ε 13,98.

Ά, θα πει, φθηνότερη η Εθνική. Αντί να πάρω τα λεφτά μου πίσω σε δέκα χρόνια, θα τα πάρω σε 14.

Τι αποτίμηση έχει όμως η NBG; 25,08 δισ.δολ.;
Τι αποτίμηση έχει η Morgan Stanley; 46,12 δις.δολ.
Δηλαδή, θα σκεφτεί… Δύο Εθνικές ίσον μία Morgan Stanley.
Εσείς τι λέτε να κάνει; Λέτε να πιστέψει ότι όντως δύο Εθνικές κάνουν τόσο;

Βέβαια, θα μου πείτε, ότι τι συγκρίνεις «μήλα και πορτοκάλια»;
Επενδυτική τράπεζα η μία, λιανική και λοιπές εργασίες η άλλη.
Βλέπω όμως στο site της ότι η Morgan Stanley διαχειρίζεται κεφάλαια ύψους 782 δισ.δολ. και (μολονότι στις ημέρες μας, πρέπει να είναι κατά τι λιγότερα, από ότι υποπτεύομαι…. ), σιωπώ….

Σκέφτομαι μόνον ότι η σύνθεση των κερδών της Morgan Stanley αφορά τη διαχείριση κεφαλαίων σε ολόκληρη την Υφήλιο ενώ της ΕΤΕ αφορούν κατά κύριο λόγο πιστωτικές κάρτες και παντός είδους δάνεια στην Ελλάδα και συμμετοχές σε Βαλκάνια και Τουρκία.

Αναλογίζομαι τέλος, τι θα σκεφτόταν ο κυριούλης αυτός το προηγούμενο δίμηνο, που υπό το βάρος των δεινών που τραβούσε (ο κακομοίρης…) στην πατρίδα του, έχωνε εδώ την Εθνικάρα στερώντας της πάνω από το 25% της αξίας της….

[email protected]

Oι απόψεις που διατυπώνονται σε ενυπόγραφο άρθρο γνώμης ανήκουν στον συγγραφέα και δεν αντιπροσωπεύουν αναγκαστικά, μερικώς ή στο σύνολο, απόψεις του Euro2day.gr.