Σε υψηλότερο επίπεδο από την περίοδο του dot.com το 2000 βρίσκεται το περιθώριο χρέους (debt margin) στις ΗΠΑ τόσο σε απόλυτα νούμερα, όσο κι ως ποσοστό της κεφαλαιοποίησης της αμερικανικής χρηματιστηριακής αγοράς.Συγκεκριμένα, το περιθώριο χρέους ανέρχεται σε 1,23 τρισ. δολάρια ή 1,8% της κεφαλαιοποίησης σήμερα έναντι 300 δισ. δολαρίων ή 1,7% τον Μάρτιο του 2000 σύμφωνα με τον FINRA.
Δεν είναι η μοναδική περίπτωση. Τον Ιούλιο του 2007, το debt margin ανέβηκε στο υψηλό των 420 δισ. δολαρίων και ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε 56%. Ακόμη, τον Μάιο του 2018, το margin debt σκαρφάλωσε στα 650 δισ. δολάρια και ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε 20% τους επόμενους μήνες.
Τέλος, τον Οκτώβριο του 2021, έφθασε τα 940 δισ. δολάρια και ο δείκτης S&P 500 υποχώρησε σωρευτικά 25%.
Το debt margin είναι το ποσό που δανείζονται οι επενδυτές από την χρηματιστηριακή τους εταιρεία για να αγοράσουν μετοχές με εγγύηση τις μετοχές ή άλλους τίτλους που αγόρασαν.
Δεν είναι όμως μόνο η αύξηση του περιθωρίου χρέους σε επίπεδα ρεκόρ που προβληματίζει. Το ίδιο συμβαίνει γιατί η διαφορά της απόδοσης του 2ετούς ομολόγου από το 10ετές έχει αυξηθεί στις 73 μονάδες βάσης περίπου όπου ήταν το 2022.
Κι αυτό γιατί οι επενδυτές ζητάνε μεγαλύτερη αποζημίωση για να αναλάβουν μεγαλύτερο ρίσκο όταν αγοράζουν 10ετή ομόλογα. Όμως, οι αποτιμήσεις των μετοχών γίνονται λιγότερο ελκυστικές όταν η απόδοση του 10ετους ομολόγου ανεβαίνει.
Θα πρέπει λοιπόν να ανησυχούμε; Το χρηματιστηριακό ταμπλό θα δείξει.