Οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι συμφωνούν ότι ο αμερικανικός δείκτης S&P θα καταγράψει κέρδη το 2026. O δείκτης S&P 500 έκλεισε στις 6.836 μονάδες την Παρασκευή, έχοντας καταγράψει σωρευτικά κέρδη 80% την τελευταία τριετία. Η Oppenheimer τον βλέπει στις 8.100 μονάδες στο τέλος της χρονιάς, η Deutsche Bank στις 8.000 μονάδες, η Morgan Stanley στις 7.800 μονάδες, η JP Morgan στις 7.500 μονάδες και η Bank of America στις 7.100 μονάδες.
Γιατί όχι; Η μέση αύξηση των κερδών εκτιμάται μεταξύ 11% και 15% ενώ η Fed αναμένεται ότι θα μειώσει το επιτόκιο παρέμβασής της περαιτέρω, σε αντίθεση με το 2022 όταν το αύξησε σημαντικά, συμβάλλοντας στην πτώση των τιμών των μετοχών.
Ο γνωστός δείκτης αποτίμησης Shiller (Cyclically Adjusted Price-to-Earnings) στέλνει ισχυρό σήμα πώλησης. Ο λόγος προκύπτει από τη διαίρεση της τιμής με τον μέσο όρο κερδών ανά μετοχή της τελευταίας 10ετίας προσαρμοσμένων για τον πληθωρισμό.
Τον Ιανουάριο, ο λόγος, γνωστός επίσης ως CAPE, βρέθηκε στο 40,1. Πρόκειται για την υψηλότερη επίδοση από τον Σεπτέμβριο του 2000. Από το 1957 που δημιουργήθηκε μέχρι σήμερα, ο CAPE έχει καταγράψει τέτοια υψηλή τιμή μόλις 22 μήνες, δηλαδή 3% της ιστορίας των 829 μηνών του, σύμφωνα με το The Motley Fool.
Αν ο δείκτης S&P 500 έχει παρόμοια συμπεριφορά με το παρελθόν, τότε θα υποχωρήσει 3% μέχρι τον Φεβρουάριο του 2027, 19% μέχρι τον ίδιο μήνα το 2028 και 30% μέχρι τον Φεβρουάριο του 2029. Στο καλύτερο σενάριο, ο S&P 500 δεν θα έχει θετική απόδοση την επόμενη τριετία, σύμφωνα με το The Motley Fool.
Όμως, θα πρέπει να επισημάνουμε ότι ο λόγος CAPE βασίζεται στα κέρδη του παρελθόντος. Αν λοιπόν έχουν δίκιο, όσοι περιμένουν εντυπωσιακά κέρδη λόγω ΑΙ τα επόμενα χρόνια, ίσως δεν είναι τόσο χρήσιμος ως εργαλείο πρόβλεψης.
Ίδωμεν.