ΟΜΟΛΟΓΑ ΗΠΑ: Οι ξένοι επενδυτές αγοράζουν πλέον περισσότερες αμερικανικές μετοχές από ό,τι κρατικά ομόλογα των ΗΠΑ για πρώτη φορά αυτόν τον αιώνα. Γεγονός που δείχνει, όπως τουλάχιστον επισημαίνουν αναλυτές ότι ο πληθωρισμός και το ταχέως διογκούμενο χρέος της Αμερικής υπονομεύουν το καθεστώς των treasuries ως «επενδύσεων χωρίς κίνδυνο».
Οι διεθνείς εισροές σε αμερικανικές μετοχές ανήλθαν κατά μέσο όρο στο 2,8% του αμερικανικού ΑΕΠ κατά το έτος έως τον Ιούνιο, ξεπερνώντας τις εισροές σε Treasuries -στο 2% του ΑΕΠ.
Kάτι αντίστοιχο δεν έχει καταγραφεί τα τελευταία 100 χρόνια με εξαίρεση σύντομες περιόδους κατά την πανδημία Covid-19 και στον απόηχο της παγκόσμιας χρηματοπιστωτικής κρίσης.
Βασισμένη στην ανάλυση στοιχείων του αμερικανικού υπουργείου Οικονομικών η Deutsche Bank σημειώνει τη διαρκώς αυξανόμενη έλξη που ασκεί η αμερικανική χρηματιστηριακή αγορά, με τον S&P 500 να οδεύει προς τέταρτο συνεχόμενο έτος διψήφιων αποδόσεων.
Την ίδια στιγμή, ο παραδοσιακός ρόλος των Treasuries ως παγκόσμιου περιουσιακού στοιχείου χωρίς κίνδυνο δέχεται ολοένα μεγαλύτερες πιέσεις. Χθες η απόδοση του 10ετούς Treasury έφτασε στο υψηλότερο επίπεδό της από το 2007.
Πρόκειται για μια «τεράστια μετατόπιση στις αγορές αμερικανικών περιουσιακών στοιχείων», δήλωσε ο Τζορτζ Σαραβέλος, επικεφαλής έρευνας συναλλάγματος στη Deutsche Bank, η οποία αντανακλά το γεγονός ότι «ο ισολογισμός του αμερικανικού ιδιωτικού τομέα ανθεί... αλλά ο ισολογισμός του δημόσιου τομέα συνεχίζει να επιδεινώνεται».
Ταχέως θα συμπληρώναμε…
ΤΡΑΜΠ: Ο πρόεδρος των ΗΠΑ από τότε που επέστρεψε στον Λευκό Οίκο έχει πραγματοποιήσει περισσότερες συναλλαγές σε μετοχές από όλα τα μέλη του Κογκρέσου μαζί!
Την είδηση αλιεύσαμε στον διεθνή τύπο. Σύμφωνα με το σχετικό ρεπορτάζ ο Τραμπ ή οι διαχειριστές των κεφαλαίων του πραγματοποίησαν σχεδόν 28.700 συναλλαγές κατά τους 17 μήνες από τη δεύτερη ορκωμοσία του έως το τέλος Ιουνίου.
Κατά την ίδια περίοδο, οι βουλευτές και γερουσιαστές στο Καπιτώλιο δήλωσαν συνολικά περίπου 22.200 συναλλαγές.
Ο Λευκός Οίκος αρνήθηκε να σχολιάσει τη θέση του Τραμπ σχετικά με την απαγόρευση χρηματιστηριακών συναλλαγών για τον πρόεδρο. Ωστόσο, ο εκπρόσωπος Ντέιβις Ίνγκλ δήλωσε ότι το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο του προέδρου διαχειρίζονται ανεξάρτητα τρίτα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα, τα οποία χρησιμοποιούν μοντέλα χαρτοφυλακίων βασισμένα σε υπολογιστικά συστήματα και σχεδιασμένα να αναπαράγουν δείκτες, όπως ο Schwab 1000.
«Ούτε ο πρόεδρος Τραμπ ούτε οποιοδήποτε μέλος της οικογένειάς του έχει τη δυνατότητα να κατευθύνει, να επηρεάζει ή να παρέχει οποιαδήποτε εισήγηση σχετικά με τον τρόπο με τον οποίο επενδύεται το χαρτοφυλάκιο ή σχετικά με το πότε πραγματοποιούνται αγορές ή πωλήσεις επενδύσεων», δήλωσε.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ: Μπορεί τα ελληνικά του να μην ήταν ακόμη έτοιμα για… εισαγωγή στο ταμπλό, ο Stéphane Boujnah όμως έκανε την προσπάθειά του.
Ο CEO και πρόεδρος του Managing Board της Euronext άνοιξε την ομιλία του για τα 150 χρόνια του Χρηματιστηρίου με χιούμορ, ζητώντας συγγνώμη που θα μιλούσε αγγλικά, καθώς, όπως είπε, «τα αγγλικά σας είναι πολύ καλύτερα από τα ελληνικά μου», προκαλώντας χαμόγελα στο κοινό.
Δεν εγκατέλειψε πάντως εντελώς τη γλώσσα μας. Επιστράτευσε τη «φιλοξενία», τη «φιλελληνία» και, αργότερα, ακόμη και τον «νόστο», για να περιγράψει τη νέα σχέση Αθήνας-Euronext. Και κάπως έτσι, ο Γάλλος τραπεζίτης κατάφερε να σπάσει τον πάγο… α λα ελληνικά.
ΧΡΗΜΑΤΙΣΤΗΡΙΟ ΙΙ: Από τα πιο ενδιαφέροντα στιγμιότυπα της εκδήλωσης για τα 150 χρόνια του ΧΑ ήταν τα σύντομα κινηματογραφικά πορτρέτα ανθρώπων της αγοράς.
Ο Λάμπρος Παπακωνσταντίνου, πρόεδρος της IDEAL Holdings, θύμισε ότι το Χρηματιστήριο δεν είναι «γρήγορος δρόμος άντλησης κεφαλαίων», αλλά στρατηγικός εταίρος, που φέρνει μαζί του διαφάνεια, συνέπεια, εταιρική διακυβέρνηση και λογοδοσία.
Ακόμη πιο χαρακτηριστική ήταν η τοποθέτηση του Ευάγγελου Μυτιληναίου, ο οποίος, αφού τόνισε ότι «η Μυτιληναίος έγινε Metlen και το Χρηματιστήριο Αθηνών έγινε Euronext Athens», προχώρησε ένα βήμα παραπέρα, χαρακτηρίζοντας και τη Metlen «θεσμό», έστω και με τη διευρυμένη έννοια του όρου, πριν ευχηθεί να συνεχίσουν και οι δύο την επιτυχημένη πορεία τους και στα χρόνια που έρχονται.
ΠΡΟΟΔΕΥΤΙΚΗ: Πάνω από δύο ώρες κράτησε η Γενική Συνέλευση της εισηγμένης, παρότι στην ουσία το μοναδικό ουσιαστικό θέμα που συζητήθηκε ήταν η εκλογή νέου Διοικητικού Συμβουλίου.
Τελικά η αλλαγή φρουράς έγινε, αφού τα πρόσωπα που προτάθηκαν εγκρίθηκαν, με το νέο ΔΣ να απομένει πλέον να μοιράσει ρόλους και αρμοδιότητες. Φυσικά οι εντάσεις δεν έλειψαν, ειδικά μεταξύ του κυρίου Δημήτρη Σταματελιά και του -πρώην πλέον- Ανεξάρτητου Μέλους του ΔΣ, κυρίου Αλέξανδρου Γεωργολόπουλου, αλλά και με τον -επίσης πρώην- Πρόεδρο του ΔΣ Γιώργο Κοντολάτη.
Εντάσεις πάντως που δεν έφτασαν στον βαθμό που ίσως περίμεναν αρκετοί μετά τα όσα είχαν προηγηθεί τους τελευταίους μήνες. Η απερχόμενη διοίκηση έδειξε, στην πράξη, ότι είχε αποδεχθεί τη νέα πραγματικότητα και η μετάβαση ολοκληρώθηκε χωρίς νέα μεγάλη σύγκρουση. Βέβαια, τα σπουδαία τώρα αρχίζουν για την Προοδευτική, αφού πέρα από πρόσωπα και καρέκλες, το πραγματικό στοίχημα είναι ένα.
Τι θα γίνει με την εταιρεία και, κυρίως, με τη μετοχή, η διαπραγμάτευση της οποίας βρίσκεται σε αναστολή.
PREMIA: Συμβασιοποιημένες υποχρεώσεις, προς την Πειραιώς, ύψους 46,26 εκατ. ευρώ, έχει ο όμιλος Premia ΑΕΕΑΠ (σ.σ. μέσω της θυγατρικής Pandora Invest II). Στις 20 Απριλίου η Pandora Invest II υπέγραψε ιδιωτικό συμφωνητικό με την Πειραιώς για αγορά 34 ακινήτων, συνολικού ποσού 48,69 εκατ. ευρώ, με καταβολή «αρραβώνα» 2,43 εκατ. ευρώ.
PREMIA II: Eναν αποτελεσματικό τρόπο να συμψηφίσουν μεταξύ τους απαιτήσεις/υποχρεώσεις βρήκαν η εισηγμένη Premia και η μεγαλομέτοχός της, Sterner Stenhus (σ.σ. κατέχει το 33,41% της ΑΕΕΑΠ).
Στις 22 Απριλίου η Premia απέκτησε από τη θυγατρική της Pandora Invest το 8% της εταιρείας Renti to Go, έναντι τιμήματος 750 χιλ. ευρώ, το οποίο συμψηφίστηκε με ισόποση απαίτηση δανεισμού.
Εν συνεχεία, η Premia μεταβίβασε το 8% της Renti to Go στη Sterner Stenhus Greece, με το ίδιο τίμημα (σ.σ. 750 χιλ. ευρώ). Το μεγαλύτερο μέρος του τιμήματος συμψηφίστηκε με το τίμημα (738 χιλ. ευρώ), που θα εισέπραττε η Sterner Stenhus από την πώληση του 20% της Pandora Invest στην Premia.
Eτσι, ολοκληρώθηκε μια ανταλλαγή ποσοστών με απλοποίηση της εταιρικής δομής, η οποία συνοδεύτηκε από συμψηφισμούς υποχρεώσεων/απαιτήσεων.
Η Sterner Stenhus κατέχει, πλέον, άμεσα το 8% της Renti to Go. Το ίδιο ποσοστό (σ.σ. 8%) ήλεγχε προηγουμένως μέσω της Pandora Invest, στην οποία κατείχε το 20%.
Το έμμεσο ποσοστό της Premia παρέμεινε αναλλοίωτο σε 32% καθώς μεταβίβασε μεν το 8% στη Sterner αλλά απέκτησε το 100% (σ.σ. από 80% πριν) της Pandora Invest, μέσω της οποίας κατέχει την επένδυση στη Renti to Go.
QUALCO: Τρεις προτεραιότητες θέτει η διοίκηση του ομίλου για το δεύτερο εξάμηνο, που ισχύουν, ταυτόχρονα, σε μεσοπρόθεσμο ορίζοντα.
Η πρώτη αφορά ενίσχυση της ανταμοιβής μετόχων. Με τον ισολογισμό σε ισχυρή θέση και το επενδυτικό πρόγραμμα να πλησιάζει στην ολοκλήρωσή του, η Qualco εξετάζει τρόπους ενίσχυσης της ανταμοιβής των μετόχων της, συμπεριλαμβανομένου και προγράμματος επαναγοράς ιδίων μετοχών, υπό την αίρεση βέβαια ότι θα δοθεί η σχετική έγκριση από τους μετόχους.
Η δεύτερη προτεραιότητα αφορά ενίσχυση της εξωστρέφειας, με εστίαση σε Ευρώπη και Μέση Ανατολή και η τρίτη σε βελτίωση της λειτουργικής αποδοτικότητας, μέσω (ιδιόκτητης) τεχνητής νοημοσύνης.
NOVAL PROPERTY: Σημαντική αύξηση εσόδων από μισθώματα (σ.σ.17%) εμφάνισε στο πρώτο εξάμηνο της φετινής χρονιάς η εισηγμένη, χάρη στην ενσωμάτωση μισθωμάτων από νεότευκτα ακίνητα, τις νέες μισθώσεις και την ανανέωση υφιστάμενων συμβάσεων με ευνοϊκότερους όρους.
Επίσης, στην εν λόγω αύξηση συνέβαλε η ενισχυμένη απόδοση των δραστηριοτήτων των μισθωτών των εμπορικών ακινήτων, μέρος της οποίας καταβάλλεται στην Noval, ως μίσθωμα επί του κύκλου εργασιών.
Τα προσαρμοσμένα EBITDA (σ.σ. προ του κέρδους από αναπροσαρμογή ακινήτων σε εύλογη αξία) ανήλθαν σε 13,3 εκατ. ευρώ (+17%). Ο δείκτης net LTV (χρέος μείον ταμιακά διαθέσιμα δια αξία επενδύσεων) παρέμεινε σε ιδιαίτερα χαμηλά επίπεδα (20,3%), με τον καθαρό δανεισμό να διαμορφώνεται σε 143,2 εκατ. ευρώ και το σύνολο των επενδύσεων σε 706,9 εκατ. ευρώ.
ΝΑΥΤΙΛΙΑ: Χρυσάφι… πέφτει στα πόδια των ιδιοκτητών VLCC, καθώς η αγορά second hand έχει πάρει φωτιά και οι αγοραστές δεν μπαίνουν καν στη διαδικασία να παζαρέψουν τις τιμές. Και οι Έλληνες εφοπλιστές είναι μεταξύ εκείνων που έχουν κάθε λόγο να χαμογελούν.
Ενδεικτική η περίπτωση της Altomare των Δημήτρη Μπάκου και Γιάννη Καϋμενάκη, που φέρεται να εξασφάλισε $132 εκατ. για το VLCC Kallista, έχοντας πληρώσει μόλις $42 εκατ. για το ίδιο πλοίο πριν από περίπου πέντε χρόνια. Πρόκειται για ένα από τα πιο εντυπωσιακά ντιλ της αγοράς, με την τρέχουσα τιμή να ξεπερνά κατά πολύ ακόμη και την εκτίμηση των $103 εκατ. της VesselsValue.
Ανάλογα κέρδη έχουν καταγράψει το τελευταίο διάστημα και άλλοι Έλληνες πλοιοκτήτες, με τις Kyklades Maritime της οικογένειας Αλαφούζου, Dynacom Tankers του Γιώργου Προκοπίου και Liquimar Tankers του Δημήτρη Παπαδημητρίου να πρωταγωνιστούν σε πωλήσεις πλοίων σε ιδιαίτερα υψηλές αποτιμήσεις.
Την εικόνα της αγοράς επιβεβαιώνει και η Εύα Τζίμα, επικεφαλής έρευνας της Cass Technava, η οποία επισημαίνει ότι κάθε νέο deal πραγματοποιείται πλέον με «κολοσσιαίο premium» έναντι του προηγούμενου, καθώς οι τελικοί αγοραστές ενδιαφέρονται περισσότερο να εξασφαλίσουν χωρητικότητα παρά να πιέσουν τις τιμές.
Και το πάρτι δεν αφορά μόνο τους Έλληνες. VLCC ιδιοκτησίας ασιατικών συμφερόντων αλλάζουν χέρια με τεράστια premiums, ενώ παραγωγοί και traders πετρελαίου από τη Μέση Ανατολή σπεύδουν να αποκτήσουν δικά τους πλοία, αντί να εξαρτώνται από ναυλωμένη χωρητικότητα.
Το εντυπωσιακό είναι ότι, σύμφωνα με την Clarksons Research, οι αξίες των VLCC ενδέχεται να έχουν ακόμη περιθώριο ανόδου. Οι brokers ανεβάζουν τις εκτιμήσεις τους σχεδόν σε κάθε νέο deal, καθώς οι σημερινές αξίες των πλοίων εξακολουθούν να υπολείπονται σημαντικά των ναύλων που απολαμβάνει η αγορά.
YACHTING: Αλλαγή φρουράς σε ένα από τα πιο ιστορικά ονόματα του ελληνικού yachting, με τον Γιώργο Βερνίκο να αποχωρεί από την εταιρεία που δημιούργησε πριν από μισό αιώνα και τη Nomad Yachting της γνωστής οικογένειας Βασιλόπουλου να παίρνει το τιμόνι.
Το «ντιλ», που αφορά το 100% των μετοχών της Vernicos, είναι πλέον κλεισμένο, λένε οι έγκυρες πηγές μας, προσθέτοντας ότι το χρηματοδοτικό σκέλος το έχει αναλάβει η Αlpha Bank και πως οι σχετικές ανακοινώσεις αναμένονται πλέον άμεσα.
Το 70% της Nomad Yachting ελέγχεται από την οικογένεια Βασιλόπουλου, δηλαδή την Ειρήνη, τον Πέτρο και την Ευγενία Βασιλοπούλου. Στην ουσία δηλαδή, η εταιρεία περνά στα συμφέροντα της Vamare Investments Group, του family office της οικογένειας, που έχει απλώσει τα τελευταία χρόνια τα… δίχτυα του σε ναυτιλία, φάρμακα, ακίνητα, τεχνολογία και yachting.
Η ίδια η Nomad μπήκε στον τελευταίο κλάδο το 2021 προσφέροντας ολοκληρωμένες υπηρεσίες υψηλών προδιαγραφών, με ένα ευρύ δίκτυο συνεργασιών και υπερσύγχρονο στόλο, οπότε τώρα ανεβάζει περαιτέρω τον πήχη, εξαγοράζοντας μια ιστορική εταιρεία για το ελληνικό yachting.
H Vernicos Yachts ιδρύθηκε από τον Γιώργο Βερνίκο το 1975, διαθέτει ιστορία 50 ετών και ένα brand με ισχυρή αναγνωρισιμότητα, ενώ πέρα από τις ναυλώσεις σκαφών ασχολείται με τις πωλήσεις νέων και μεταχειρισμένων, σε συνεργασία με μεγάλα διεθνή ναυπηγεία, όπως η Beneteau και η Lagoon.
Για τους λόγους αυτούς, λένε οι πηγές μας, το brand Vernicos Yachts θα παραμείνει μετά την εξαγορά, παρότι ο ίδιος ο Γιώργος Βερνίκος αποχωρεί, κλείνοντας αυτόν τον επιχειρηματικό κύκλο.
Πάντα κατά τις ίδιες πληροφορίες, το σχέδιο του νέου σχήματος προβλέπει ενίσχυση των ναυλώσεων, διεύρυνση του πελατολογίου και των αποκλειστικών αντιπροσωπειών, αλλά και νέες υπηρεσίες στο premium yachting.
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ: Την τιμητική της είχε εχθές η μετοχή, με άνοδο σε περιβάλλον πιέσεων αλλά και δύο ακόμη οίκους, της Jefferies και της NBG Securities, να ξεκινούν κάλυψη. Ενα σημαντικό στοιχείο της έκθεσης της NBG Sec. στην οποία δίνει τιμή-στόχο στα 60 ευρώ (περιθώριο ανόδου 38%) είναι η δυνητική επενδυτική «δύναμη πυρός» της ΓΕΚ Τέρνα.
Η NBG Sec εκτιμά ότι ο ισχυρός ισολογισμός, οι αυξανόμενες εισροές μερισμάτων από τις θυγατρικές και η σταδιακή μείωση των κεφαλαιακών δεσμεύσεων, σε συνδυασμό με τα 659 εκατ. ευρώ από την αύξηση μετοχικού κεφαλαίου τον Ιούνιο του 2026, μπορούν να δημιουργήσουν «πολεμοφόδια» περίπου 2,3 δισ. ευρώ.
Το ποσό αυτό θα μπορούσε να στηρίξει επενδύσεις σε υποδομές συνολικού ύψους άνω των 11 δισ. ευρώ, με μια τυπική δομή χρηματοδότησης 20% ίδια κεφάλαια και 80% δανεισμός.
Υπό την προϋπόθεση ότι οι νέες επενδύσεις θα αποδίδουν 15%-17% μετά τις συνέργειες με την κατασκευαστική δραστηριότητα, έναντι κόστους ιδίων κεφαλαίων 8%, η NBG Sec εκτιμά ότι θα μπορούσε να δημιουργηθεί αξία περίπου 2,3 δισ. ευρώ μέσα στα επόμενα 5-10 χρόνια, ή περίπου 19,5 ευρώ ανά μετοχή.
Σημειώνεται ότι η συγκεκριμένη δυνητική δημιουργία αξίας δεν έχει ενσωματωθεί στο βασικό σενάριο της τιμής-στόχου των 60 ευρώ, γεγονός που αφήνει επιπλέον περιθώριο ανόδου εφόσον υλοποιηθεί μέρος της επενδυτικής αυτής προοπτικής.
Τέλος, η NBG Securities επισημαίνει ότι τα έργα οδικών ΣΔΙΤ ύψους 694 εκατ. ευρώ, για τα οποία η ΓΕΚ Τέρνα αναδείχθηκε προτιμητέος ανάδοχος στις 3 Σεπτεμβρίου 2026, προσθέτουν περίπου 1,2 ευρώ ανά μετοχή, ή 2%, στην τιμή-στόχο.
ΓΕΚ ΤΕΡΝΑ ΙΙ: Χθες το απόγευμα η εταιρεία του Γιώργου Περιστέρη δημοσιοποίησε οικονομικά μεγέθη εξαμήνου. Σε αυτά η στήλη αλίευσε ενδιαφέρουσες πληροφορίες για την εικόνα του δανεισμού.
Στη μητρική εταιρεία καταγράφεται μηδενικό καθαρό χρέος και θετική καθαρή ταμειακή θέση 280 εκατ. ευρώ (εξαιρουμένων των δανείων παραχωρήσεων και με ενσωμάτωση των εσόδων από ρευστοποιήσεις μετοχών).
Το ενοποιημένο pro forma χρέος (3,82 δισ. ευρώ) προκύπτει βάσει των διεθνών λογιστικών προτύπων IFRS, χωρίς όμως να επιβαρύνει άμεσα τον όμιλο.
Ενδιαφέρον έχουν τα χαρακτηριστικά δανεισμού καθώς είναι:
- Αυτοχρηματοδοτούμενος (>85%): Αφορά κυρίως οδικές παραχωρήσεις (Νέα Αττική Οδός, Εγνατία Οδός).
- Χωρίς αναγωγή (Non-Recourse): Οι δανειστές, δηλαδή, έχουν δικαίωμα μόνο επί των εσόδων και των περιουσιακών στοιχείων του ίδιου του έργου.
- Αυτόνομη αποπληρωμή: Εξασφαλισμένες ταμειακές ροές δεκαετιών από διόδια, με μακροπρόθεσμη διάρκεια αποπληρωμής περί τα 20 χρόνια.