Οι αγορές δεν μπορούν να συνεχίσουν έτσι

Οι αγορές επέστρεψαν εκεί που βρίσκονταν στις 3 Απριλίου, το πρωί αφότου ο πρόεδρος Ντόναλντ Τραμπ ανακοίνωσε τους δασμούς της «Ημέρας Απελευθέρωσης». Ίσως επιστρέψαμε εκεί απ’ όπου αρχίσαμε, αλλά η διαδρομή ήταν άγρια, με κάθε κίνηση της αγοράς να καθοδηγείται από τις ειδήσεις που έβγαιναν από τον Λευκό Οίκο:

Αυτό εμοιάζε με τρενάκι του τρόμου, και έτσι το ένιωσαν οι επενδυτές. Και κάθε φορά που οι αγορές έπεφταν, οι επενδυτές ανησυχούσαν πως έρχονται και χειρότερα. Ο δείκτης Vix, που χρησιμοποιεί τις τιμές option για να παρακολουθεί τη μεταβλητότητα που περιμένουν οι επενδυτές τον ερχόμενο μήνα, εκτινάσσονταν κάθε φορά που οι αγορές έπεφταν. Σε αυτό το διάγραμμα έχουμε αντιστρέψει τον Vix ώστε να είναι ορατή η συσχέτιση με τον S&P 500:

Με κάθε απότομη πτώση, η αγορά πρόσθετε στα στοιχήματα πως η Federal Reserve θα αναγκαστεί να σώσει την κατάσταση. Αυτό το διάγραμμα δείχνει τον S&P 500 σε σχέση με τις προσδοκίες των αγορών futures για το fed funds rate στα τέλη του 2025:

Το πιο τρομακτικό ίσως ήταν το μαζικό ξεπούλημα στα 30ετή Treasuries, που είναι ορατό κάτω αριστερά. Έμοιαζε με σημάδι πως οι μακροπρόθεσμες υποχρεώσεις των ΗΠΑ ξαφνικά ήταν ύποπτες. Οι μακροπρόθεσμες αποδόσεις (που αυξάνονται όταν οι τιμές πέφτουν) έχουν παραμείνει κοντά στα υψηλά τους:

Το μήνυμα αντήχησε και με την πτώση του δολαρίου σε πολυετές χαμηλό:

Οι μετοχές που επλήγησαν περισσότερο ήταν οι ίδιες που ήταν οι πιο δυνατές πριν από λίγους μήνες. Η επίδοση των τεχνολογικών μετοχών των Magnificent Seven  σε σύγκριση με την αγορά συνολικά έχει αυξηθεί και πέσει με τον δείκτη. Οι επενδυτές φαίνεται να πωλούν ό,τι είναι ρευστό και μπόλικο -που είναι ο ασφαλέστερος τρόπος για να μειώσουν το ρίσκο:

Οι μετοχές με τις καλύτερες επιδόσεις; Αυτό είναι εύκολο: τα βασικά καταναλωτικά αγαθά, η προσωποποίηση του φόβου. Εδώ έχουμε αντιστρέψει την επίδοση του τομέα των καταναλωτικών αγαθών για να δείξουμε πώς αντικατοπτρίζουν την αγορά:

Μια αγορά που αντιδρά βίαια στις πολιτικές ειδήσεις, και όπου οι τιμές αντανακλούν επενδυτές που έχουν εγκλωβιστεί σε έναν μανιώδη κύκλο ελπίδας και φόβου, δεν είναι βιώσιμη. Δεν μπορούμε να συνεχίσουμε έτσι. Θα πρέπει να γίνει ένα από τα δυο. Ή ο Λευκός Οίκος θα δώσει λογική και προβλεψιμότητα στην πολιτική, στην οποία περίπτωση οι αγορές μπορούν να σταθεροποιηθούν σε σχετικά υψηλό επίπεδο. Ή ο Λευκός Οίκος θα συνεχίσει όπως τώρα, στην οποία περίπτωση οι αγορές θα βρουν ένα νέο, πολύ χαμηλότερο επίπεδο που θα προεξοφλεί πολλά ακόμα χρόνια αστάθειας.

© The Financial Times Limited 2025. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation