Lex: Εμπορεύματα

Οι επενδυτές έχουν αποκομίσει εξαιρετικά κέρδη από εμπορεύματα όπως το πετρέλαιο, το φυσικό αέριο και τα μέταλλα. Ωστόσο, μέχρι πρόσφατα, τα ”μαλακά” εμπορεύματα όπως ο καφές ή η σόγια είχαν μείνει πίσω και οι επενδυτές εμπορευμάτων μυρίζονται την ευκαιρία.

Δημοσιεύθηκε: 2 Μαΐου 2006 - 15:06

Lex: Εμπορεύματα

Οι επενδυτές έχουν αποκομίσει εξαιρετικά κέρδη από εμπορεύματα όπως το πετρέλαιο, το φυσικό αέριο και τα μέταλλα. Ωστόσο, μέχρι πρόσφατα, τα ”μαλακά” εμπορεύματα όπως ο καφές ή η σόγια είχαν μείνει πίσω.

Οι επενδυτές εμπορευμάτων μυρίζονται ευκαιρία. Το επιχείρημα είναι γνωστό και ως ένα βαθμό, ορθό. Έχοντας απορροφήσει μεγάλο μέρος από τις παγκόσμιες βιομηχανικές πρώτες ύλες για να τροφοδοτήσει τα εργοστάσιά της, η αυξανόμενη επιρροή της Κίνας θα οδηγήσει τη μεσαία τάξη της σε κατανάλωση περισσότερης ζάχαρης, σιτηρών και καφέ.

Ωστόσο, προσέξτε την αντίδραση από το σκέλος της προσφοράς. Σε αντίθεση με τις πετρελαιοπηγές, οι σοδειές είναι ανανεώσιμες. Ακόμη και η ζάχαρη, η τιμή της οποίας έχει ισχυροποιηθεί λόγω της χρήσης της ως βιοκαύσιμο, είναι ευάλωτη σε μετατροπές ανεκμετάλλευτων εκτάσεων στη Βραζιλία, σε καλλιέργεια ζαχαρότευτλων.

Η εξέταση των εν λόγω αγορών είναι επίσης δυσκολότερη. Ενώ οι αγορές μετάλλων και ενέργειας συνήθως αναπτύσσουν ισχυρές συσχετίσεις με τις μεταβολές σε επιτόκια και βιομηχανική παραγωγή, τα ”μαλακά” εμπορεύματα επηρεάζονται και από εποχιακούς παράγοντες.

Η επιτυχημένη χειραγώγηση στις αγορές αυτές εξαρτάται επίσης πολύ περισσότερο στις άστατες κινήσεις στις τιμές spot. Οι μικροί χρόνοι αντίδρασης της προσφοράς σημαίνουν μικρό premium για τα βραχυπρόθεσμα συμβόλαια, κάτι που κρατά τις τιμές στα συμβόλαια μελλοντικής εκπλήρωσης, υψηλότερες από ότι στα συμβόλαια για άμεση παράδοση. Αυτό οδηγεί σε θετική κυλιόμενη απόδοση. Όταν οι βραχυπρόθεσμες τιμές είναι υψηλότερες από τις μακροπρόθεσμες (κάτι που είναι γνωστό ως backwardation), οι επενδυτές μπορούν να αποκομίσουν απόδοση μετακυλίοντας τα συμβόλαια futures σε επόμενους μήνες.

Η ασιατική ζήτηση ενδέχεται να οδηγήσει κάποιες αγορές αγροτικών παραγώγων σε backwardation εντός του επόμενου έτους. Όμως η Deutsche Bank επισημαίνει ότι από το 1972, αυτό έχει συμβεί μόλις στο 20% των περιπτώσεων για το καλαμπόκι και στο 28% στο σιτάρι. Οι επενδυτές καλά θα κάνουν να προσέχουν τα βήματά τους.

© The Financial Times Limited 2006. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation