Ποιο μήνυμα περιμένουν οι επενδυτές στα ομόλογα

Όταν απογοητευτικά οικονομικά δεδομένα των ΗΠΑ, όπως η πτώση 7,3% των διαρκών αγαθών που σημειώθηκε τον Ιούλιο, έχουν ως αποτέλεσμα μια μικρή μόνο ανάκαμψη για τις τιμές των ομολόγων, αυτό είναι απόδειξη του ισχυρού απαισιόδοξου κλίματος που επικρατεί στη συγκεκριμένη αγορά.

Αφότου η αγορά ξέσπασε τον Μάιο, καθώς άρχισε να αξιολογεί την πρόθεση της Fed να ξεκινήσει να μειώνει τις αγορές ομολόγων, η απόδοση του δεκαετούς έχει κάνει μια σειρά από νέα υψηλά. Έχει αποτύχει, όμως, να προσελκύσει σημαντικές αγορές που θα μπορούσαν να δημιουργήσουν την αίσθηση ότι ένα μακροχρόνιο υψηλό είναι ορατό.

Φαίνεται πως οι επενδυτές πιστεύουν ότι είναι θέμα χρόνου να συμβεί η άνοδος σε επίπεδα πάνω από το 3% και καθώς διανύουμε την τελευταία εβδομάδα του Αυγούστου ο χρόνος κυλά αντίστροφα. Με την απόδοση του δεκαετούς να κινείται γύρω από το 2,8%, οι επενδυτές περιμένουν να δουν αν η απόδοση θα κινηθεί στο τέλος του μήνα άνω του κρίσιμου 2,7%, που κρατά από τον Ιούνιο του 2007 και αποτελεί το όριο για τους ταύρους.

Το να ξεκινήσει ο Σεπτέμβριος πάνω από αυτό το σημείο αναφοράς θα έδειχνε ότι είναι υπαρκτή η μακροπρόθεσμη πτωτική τάση, αφού η αγορά περιμένει ένα σήμα από τη Fed ότι θα αρχίσει να μειώνει τις αγορές ομολόγων από τον επόμενο μήνα.

Από τη στιγμή που η απόφαση θα παρθεί, η καθαρότητα της πολιτικής της Fed μπορεί να σταθεροποιήσει την αγορά ομολόγων. Όμως, οι αποδόσεις των πιο βραχυπρόθεσμων εκδόσεων, που συνδέονται στενά με τις προβλέψεις για μελλοντικές αυξήσεις επιτοκίων, δεν ξέφυγαν από το πρόσφατο ξεπούλημα.

Κάποιες από τις αδυναμίες που εντοπίζονται στις αποδόσεις των διετών και των πενταετών ομολόγων αντανακλούν την προσπάθεια των αναπτυσσόμενων χωρών να υπερασπιστούν τα νομίσματαά τους και να πουλήσουν το βραχυπρόθεσμο χρέος που έχουν στην κατοχή τους.

Ένας μεγαλύτερος κίνδυνος είναι το πτωτικό κλίμα στην αγορά των ομολόγων, που τώρα αναφαίνεται, ενώ ταυτόχρονα οι δυσκολίες των αναπτυσσόμενων αγορών και η αβεβαιότητα για το ποιος θα ηγηθεί της Fed τον επόμενο χρόνο δεν βοηθούν στα να ηρεμήσουν οι αγορές.

Όταν αρχίσει η μείωση της ποσοτικής χαλάρωσης, θα ωθήσει λογικά τους μακροπρόθεσμα σκεπτόμενους επενδυτές ομολόγων στα να επικεντρωθούν στο επόμενο καθοριστικό σημείο καμπής, τη στιγμή που θα ομαλοποιηθούν τα overnight επιτόκια δανεισμού.

© The Financial Times Limited 2013. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation