Ρωσικές μετοχές:Το momentum ξεπερνά κάθε εμπόδιο

Τα ερωτηματικά για τη δηλητηρίαση πρώην στελέχους των μυστικών υπηρεσιών, οι δολοφονίες υψηλόβαθμων αξιωματούχων στη Ρωσία, οι ενεργειακές διαφωνίες του Κρεμλίνου με τους γείτονες και οι κινήσεις για έλεγχο των ενεργειακών πόρων έχουν αναστατώσει τη διεθνή κοινότητα. Τίποτα από τα παραπάνω δεν δείχνει όμως να απασχολεί τους επενδυτές σε ρωσικές μετοχές.

Δημοσιεύθηκε: 5 Ιανουαρίου 2007 - 10:21

των Joanna Chung και Christopher Brown-Humes

Η διεθνής φήμη της Ρωσίας υπέστη μια σειρά από πλήγματα τον τελευταίο χρόνο.

Τα ερωτηματικά που δημιουργήθηκαν με τη δηλητηρίαση πρώην στελέχους των μυστικών υπηρεσιών της Μόσχας, οι πολλές δολοφονίες υψηλόβαθμων αξιωματούχων στη Ρωσία, η σειρά των ενεργειακών μαχών με τους γείτονες της χώρας και οι κινήσεις του Κρεμλίνου για ανάληψη του ελέγχου των ενεργειακών πόρων έχουν αναστατώσει τη διεθνή κοινότητα.

Τίποτα από τα παραπάνω δεν δείχνει όμως να απασχολεί τους επενδυτές σε ρωσικές μετοχές.

Ο δείκτης RTS του ρωσικού χρηματιστηρίου ενισχύθηκε 70% το 2006 σε ιστορικό ρεκόρ και η αξία των ρωσικών μετοχών ξεπέρασε το φράγμα των 1.000 δισ. δολαρίων για πρώτη φορά στην ιστορία. Κατά την τελευταία 5ετία ο δείκτης MSCI Ρωσίας έχει αυξηθεί σχεδόν 500% βάσει δολαρίου.

Κατά τον Jonathan Garner, επικεφαλής διεθνών αναδυόμενων αγορών της Morgan Stanley, η ”λοκομοτίβα” της ανάπτυξης είναι τα αρνητικά πραγματικά επιτόκια της Ρωσίας, που υποχρεώνουν τους ιδιώτες επενδυτές να αναζητήσουν τοποθετήσεις που δημιουργούν αξία, όπως τα ακίνητα και οι μετοχές.

Οι Ρώσοι επενδυτές ίσως αντιμετωπίσουν νέες προκλήσεις το 2007, ειδικά εν όψει των κοινοβουλευτικών και προεδρικών εκλογών στα τέλη του 2007 και τον Μάρτιο του 2008 αντίστοιχα. Η μεγαλύτερη αβεβαιότητα προκύπτει από το γεγονός ότι δεν έχει ξεκαθαριστεί ποιος θα είναι ο διάδοχος του Vladimir Putin στην προεδρία της χώρας.

Για τον Christopher Weafer, στρατηγικό αναλυτή της Alfa Bank, ένας από τους μεγαλύτερους κινδύνους είναι η κυβερνητική αποτυχία εξεύρεσης ενός ουσιώδους σχεδίου απεξάρτησης της οικονομίας από το πετρέλαιο.

Αυτό είναι σημαντικό στοιχείο σε μια αγορά που καταρτίζεται κυρίως από μετοχές φυσικών πόρων και καθιστά το χρηματιστήριο ευάλωτο στις τιμές εμπορευμάτων. Το 40% περίπου του ρωσικού χρηματιστηρίου καταλαμβάνουν δύο μόνο εταιρίες: η κρατική Gazprom και η Rosneft.

Ένα ακόμη ζήτημα που θα απασχολήσει τους επενδυτές το 2007 είναι η ανατίμηση του ρουβλίου, που ενισχύθηκε 9,2% έναντι του δολαρίου πέρσι. Η ενίσχυση του ρωσικού νομίσματος σημαίνει ότι οι εγχώριες βιομηχανίες αντιμετωπίζουν αυξανόμενο ανταγωνισμό, σύμφωνα με τους αναλυτές της Citigroup.

Παρά τις όποιες ανησυχίες όμως, η πλειονότητα των αναλυτών συμφωνεί ότι το ρωσικό χρηματιστήριο θα παρατείνει το ”ράλι”. Ο κ. Garner τονίζει ότι οι ρωσικές μετοχές διαπραγματεύονται ακόμη με Ρ/Ε της τάξης του 13,5 μόλις, που είναι 10% χαμηλότερο από τον μέσο όρο των αναδυόμενων αγορών.

Επιπλέον οι αναβαθμίσεις των αναλυτών εξακολουθούν να είναι περισσότερες από τις υποβαθμίσεις σε κλάδους όπως οι τράπεζες, οι τηλεπικοινωνίες και το λιανικό εμπόριο.

Ο ίδιος αναφέρει ότι ένα αρνητικό στοιχείο για την αγορά είναι το γεγονός πως, μολονότι η απόδοση κεφαλαίων είναι ευθυγραμμισμένη με των υπόλοιπων αναδυόμενων αγορών, η μερισματική απόδοση είναι μόλις η μισή από τον μέσο όρο του 2,3% των αναδυόμενων αγορών.

Κάποιοι αναλυτές είναι βέβαια πιο επιφυλακτικοί, γιατί φοβούνται ότι το ρωσικό χρηματιστήριο κινδυνεύει με ξεπούλημα όταν οι επενδυτές αποφασίσουν να γίνουν πιο διστακτικοί απέναντι στους επενδυτικούς κινδύνους. ”Όποιος τυχερός έχει επενδύσει εκεί τα τελευταία πέντε χρόνια, θα εξαργυρώσει φανταστικά κέρδη”, αναφέρει χαρακτηριστικά ο Jim Wood-Smith, επικεφαλής ερευνών της Williams de Broe.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation