Lex: Κρίση στην Bank of England

Ξεχάστε τη Northern Rock. Η βρετανική τράπεζα που έχει υποστεί τη μεγαλύτερη ζημιά από την πιστωτική κρίση ίσως αποδειχτεί ότι είναι η Bank of England. Oι κινήσεις της θυμίζουν τακτική υποχώρηση που θα λήξει με πλήρη συνθηκολόγηση.

Δημοσιεύθηκε: 20 Σεπτεμβρίου 2007 - 14:13

Ξεχάστε τη Northern Rock. Η βρετανική τράπεζα που έχει υποστεί τη μεγαλύτερη ζημιά από την πιστωτική κρίση ίσως αποδειχτεί ότι είναι η Bank of England. Μετά την ανακοίνωση περαιτέρω παρεμβάσεων στην αγορά, οι κινήσεις της θυμίζουν τακτική υποχώρηση που θα τελειώσει με πλήρη συνθηκολόγηση.

Τον Αύγουστο η κεντρική τράπεζα είχε τονίσει με έμφαση το επίσημο πλαίσιο λειτουργίας της στις αγορές χρήματος, βάσει του οποίου οι εμπορικές τράπεζες είχαν δικαίωμα πίστωσης από την ΒοΕ, overnight, με ακριβούς όρους και τη χρήση εγγυήσεων απαλλαγμένων κινδύνων.

Στις 5 Σεπτεμβρίου, αντιμέτωπη με τα διατραπεζικά επιτόκια, μείωσε τους στόχους αποθεματικών, παρέχοντας ως εκ τούτου ρευστότητα στις αγορές overnight. Στις 14 Σεπτεμβρίου επέκτεινε τη γραμμή πίστωσης προς τη Northern Rock με απεριόριστη διάρκεια και αποδεχόμενη στεγαστικές πιστώσεις ως εγγυήσεις, αλλά επέμεινε ότι αυτές οι παραχωρήσεις δεν θα εφαρμοστούν στο σύνολο της αγοράς. Και τέλος την Τετάρτη αποκάλυψε τρεις μεγάλες παρεμβάσεις με τρίμηνη διάρκεια, αποδεχόμενη ως εχέγγυα στεγαστικές πιστώσεις.

Θα μπορούσαμε βέβαια να μιλήσουμε για λειτουργική προσαρμοστικότητα – ο κ. Jean-Claude Trichet, διοικητής της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας, έχει κάνει λάβαρο την προσαρμοστικότητα, ενώ παράλληλα συνεχίζει να εμφανίζεται επιθετικός στα επιτόκια. Και οι κινήσεις της ΒοΕ είναι ανάλογες με εκείνες τις οποίες έχουν ήδη κάνει η Federal Reserve και η ΕΚΤ. Σε αντίθεση όμως με τους ομολόγους του, ο διοικητής της ΒοΕ, κ. Mervyn King, είχε ”ορκιστεί” ότι δεν πρόκειται να συμβιβαστεί. Μόλις την περασμένη εβδομάδα είχε καταδικάσει ηθικά ακριβώς τις κινήσεις που έκανε χθες και προχθές.

Δύο πιθανές εξηγήσεις υπάρχουν γι’ αυτή τη στροφή 180 μοιρών. Η μία είναι ότι η Bank of England κατάλαβε πως η στάση της δεν ήταν σωστή. Το κατά πόσο οι επιχειρήσεις ανοιχτών αγορών μπορούν να διασώσουν τις προβληματικές τράπεζες ή να μεταβάλουν τα διατραπεζικά επιτόκια, ειδικά τα μεγαλύτερης διάρκειας, παραμένει ανοιχτό προς συζήτηση: Οι κινήσεις της ΕΚΤ και της Fed δεν έκαναν μεγάλη διαφορά.

Όπως και να’ χει, μετά την υπόθεση της Northern Rock και καθώς κινδυνεύουν πιθανώς κι άλλοι μικρότεροι πιστωτικοί οίκοι, η ΒοΕ ίσως αποφάσισε ότι οφείλει να κάνει μια προσπάθεια. Αν έγινε έτσι, ήταν μια γενναία επιλογή, που δεν παύει όμως να δείχνει ότι δεν έκρινε ορθά την κατάσταση. Η δεύτερη εξήγηση είναι ότι η ΒοΕ υπέκυψε στις πιέσεις του υπουργείου Οικονομικών. Σε κάθε περίπτωση, ο κεντρικός τραπεζίτης της Αγγλίας παραμένει εκτεθειμένος.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation