Οι παράλληλοι δρόμοι των αγορών

Αγορές με ταυτόσημη πορεία. Όταν το ευρώ υποχωρεί έναντι του γεν, το ακολουθούν και οι αγορές διαπραγμάτευσης μετοχών. Όταν το γεν υποχωρεί, οι αγορές ανακάμπτουν και οι επενδυτές στρέφονται εκ νέου στο αγαπημένο τους παιχνίδι. Ποιο είναι αυτό; Μα φυσικά το carry trade.

Δημοσιεύθηκε: 14 Νοεμβρίου 2007 - 11:48

του John Authers, Investment Editor,

από τη στήλη ”The Short View”

Είτε αφορά στις αγορές συναλλάγματος είτε σε αυτές διαπραγμάτευσης μετοχών, η εικόνα γι’ αυτήν την εβδομάδα είναι κοινή: θορυβώδης πτώση τη Δευτέρα και ανάκαμψη την Τρίτη.

Οι τάσεις είναι ίδιες. Εάν εξετάσει κάποιος τη διαγραμματική απεικόνιση, θα διαπιστώσει ότι η πορεία της ισοτιμίας ευρώ - γεν και η αντίστοιχη αρκετών χρηματιστηριακών δεικτών ανά τον κόσμο είναι ταυτόσημη.

Μοιάζουν να κινούνται όπως ακριβώς οι οδηγοί ενός διπλού ποδήλατου, με τις μετοχές να υποχωρούν όταν υποχωρεί το ευρώ και να ανακάμπτουν όταν υποχωρεί το γεν.

Γιατί: Η παραπάνω τάση συνδέεται, από τους περισσότερους, με το carry trade, όπου οι επενδυτές δανείζονται σε γεν και τοποθετούνται σε νομίσματα με υψηλότερα επιτόκια όπως το δολάριο Ν. Ζηλανδίας. Η διαφορά των επιτοκίων είναι αυτή που τους οδηγεί σε κέρδη.

Όταν οι μετοχές ακολουθούν καλή πορεία, οι επενδυτές είναι ευτυχείς να επιστρέφουν στο carry trade. Φροντίζουν να κερδίζουν από τις συναλλαγματικές αγορές όταν αυτές διαπραγμάτευσης μετοχών δεν τους παρέχουν τις επιθυμητές αποδόσεις.

Από την άλλη πλευρά η παραπάνω υπόθεση βρίσκεται αντιμέτωπη με ορισμένα εμπόδια. Τα στοιχεία των προθεσμιακών αγορών υποδεικνύουν ότι οι κερδοσκοπικές τοποθετήσεις ενάντια στο γεν έχουν σχεδόν υποχωρήσει στο μηδέν από τον Αύγουστο έως και σήμερα.

Δεν θα πρέπει να ξαφνιαζόμαστε. Άλλωστε, κατά τη διάρκεια του καλοκαιριού το γεν ενισχύθηκε 14% έναντι του δολαρίου Ν. Ζηλανδίας.

Δύο ακόμη υποθέσεις πιθανώς να ισχύουν. Ο κ. Simon Derrick, αναλυτής της Bank of New York Mellon, υποστήριξε ότι η στροφή της Δευτέρας πιθανώς να υποδεικνύει τους αυξημένους φόβους για την πορεία της ανάπτυξης.

Εάν ενισχύεται ο πληθωρισμός, τότε οι επενδυτές στρέφονται στις συναλλαγματικές αγορές, η πορεία των οποίων στηρίζεται τόσο από τη δραστηριότητα των κεντρικών τραπεζών αλλά και από αυτή των εμπορευμάτων. Εάν κάποιος ανησυχεί για την οικονομική ανάπτυξη, γεν αλλά και νομίσματα όπως το δολάριο Καναδά είναι η πρώτη επιλογή του.

Μία ακόμη προχωρημένη σκέψη: το γεν συνδέεται άμεσα με τις διαθέσεις της Ιαπωνίας. Παρέμεινε αδύναμο λόγω αδύναμης ανάπτυξης. Όμως, η ανάπτυξη γ’ τριμήνου ήταν καλύτερη του αναμενομένου, καθώς το ”αδύναμο” γεν οδήγησε σε αύξηση των εξαγωγών.

Παράλληλα, οι επενδυτές έπιασαν το νόημα, διαβάζοντας τη συνέντευξη του πρωθυπουργού της Ιαπωνίας στους ”Financial Times” την Τρίτη 13/11.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation