Lex: Αμερικανικές τράπεζες

Οι επενδυτές, εν τω μέσω της πιστωτικής κρίσης, στρέφουν το ενδιαφέρον τους στην παρατήρηση συγκεκριμένων θεμελιωδών στοιχείων των αμερικανικών τραπεζών. Ένα από τα σημαντικότερα είναι ο δείκτης κεφαλαιακής επάρκειας. Σε αρκετούς ομίλους η πορεία του δείκτη αποτελεί ”καμπανάκι” για άμεση λήψη μέτρων προστασίας.

Δημοσιεύθηκε: 21 Νοεμβρίου 2007 - 11:19

Τα τραπεζικά κεφάλαια ξαναγίνονται πολύτιμα. Όλοι αναμένουν ότι μεγάλος αριθμός επενδυτών θα στραφεί στην παρατήρηση συγκεκριμένων στοιχείων των τραπεζικών ισολογισμών, όπως είναι οι δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας, καθώς οι αγορές εξετάζουν τις επιπτώσεις της πιστωτικής κρίσης.

Η Citigroup έχει τραβήξει τη μεγαλύτερη προσοχή. Η απόκτηση της ιαπωνικής Nikko Cordial ασκεί πιέσεις στον δείκτη κεφαλαιακής επάρκειας Tier 1, αν και ο συγκεκριμένος διαμορφώνεται χαμηλότερα από το επίπεδο το οποίο συνιστά κίνδυνο.

Η πίεση αυτή συνδυάζεται με τις προβλεπόμενες διαγραφές ζημιών, τη συνεχιζόμενη υποχώρηση της μετοχής και τις εγγυημένες δανειακές υποχρεώσεις του ομίλου (CDOs).

Το μεγάλο ερώτημα τόσο για τη Citi όσο και για τις περισσότερες τράπεζες είναι η έκταση της πίεσης που θα δεχτούν από δύο γεγονότα: από πιθανές μεγαλύτερες διαγραφές ζημιών και από πιθανές ανεπιθύμητες αυξήσεις τοποθετήσεων υψηλού κινδύνου.

Εκ των δύο το δεύτερο είναι λιγότερο προβληματικό. Η Citi είχε τοποθετήσεις σε επενδύσεις υψηλού κινδύνου ύψους 1.260 δισ. δολαρίων στο γ’ τρίμηνο. Πιθανή αύξηση αυτών, ιδιαίτερα υπό το πρίσμα ότι θα υπάρξουν περαιτέρω υποβαθμίσεις της αξιολόγησής τους, σαφώς αποτελεί αρνητικό στοιχείο.

Ο μεγαλύτερος κίνδυνος έγκειται σε περαιτέρω αύξηση στις διαγραφές απωλειών, ακόμη και μετά από αυτή που έχει ανακοινωθεί και βρίσκεται μεταξύ των 8 και 11 δισ. δολαρίων. Επιπρόσθετα, η έκθεση της Citi σε CDOs υπολογίζεται στα 30 δισ. δολάρια.

Τι μπορεί να κάνει ο όμιλος εάν τα πράγματα χειροτερέψουν; Υπάρχουν διάφορα επίπεδα απάντησης. Μπορεί να προχωρήσει σε έκδοση περισσότερων μετοχών, με την αξία να τοποθετείται μεταξύ των 2 έως 3 δισ. δολαρίων.

Παράλληλα, η Bernstein Research υπογραμμίζει ότι η πώληση μη κεντρικών μονάδων ίσως οδηγήσει στην αποκόμιση περίπου πέντε δισ. δολαρίων.

Επιπρόσθετα, μπορεί να προχωρήσει σε διακοπή παροχής μερισμάτων. Σύμφωνα με την Goldman Sachs, μείωση των παρεχόμενων μερισμάτων κατά 36% θα οδηγήσει σε αποταμίευση περί των τεσσάρων δισ. δολαρίων.

Κάποιες από τις παραπάνω επιλογές είναι περισσότερο αποδεκτές από αυτή της μείωσης των μερισμάτων. Πάντως, το νέο αφεντικό της Citi –αν και κανείς δεν έχει μάθει ακόμη το όνομά του– ίσως αποδειχτεί περισσότερο αποτελεσματικό.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation