Η διάχυση της πιστωτικής κρίσης

Η πιστωτική κρίση αλλάζει μορφή και επεκτείνεται σε κλάδους οι οποίοι μέχρι σήμερα θεωρούνταν σχεδόν απόλυτα ασφαλείς. Κλασική περίπτωση η Carlyle Capital, fund ενυπόθηκων δανείων με πιστοληπτική αξιολόγηση ”ΑΑΑ”.

Δημοσιεύθηκε: 14 Μαρτίου 2008 - 12:00

των Francesco Guerrera και Chris Hughes

Η πιστωτική κρίση εισέρχεται σε μία νέα φάση καθώς επεκτείνεται και σε περιοχές οι οποίες μέχρι σήμερα θεωρούνταν απόλυτα ασφαλείς, με αποτέλεσμα κάποιοι παρατηρητές να υποστηρίζουν ότι πριν από την ανάκαμψη θα υπάρξει μία επώδυνη περίοδος.

Τα νέα θύματα περιλαμβάνουν hedge funds αλλά και επενδυτές που χρησιμοποιούν το ”εργαλείο” της μόχλευσης, όπως η Carlyle Capital Corporation, το εισηγμένο fund, ποσοστό του οποίου ανήκει στην Carlyle Group.

Ταυτόχρονα επανέρχονται στο προσκήνιο οι φόβοι και για μεγάλους χρηματοοικονομικούς ομίλους, όπως για παράδειγμα η Bear Stearns, η αμερικανική επενδυτική τράπεζα, για την οποία οι φήμες για έντονα προβλήματα ρευστότητας συνεχίζονται, παρά το γεγονός ότι τα στελέχη της το αρνούνται.

Η συνεχιζόμενη ένταση της κρίσης οδήγησε, κατά τη διάρκεια της εβδομάδας, τις κεντρικές τράπεζες σε μία ακόμη συντονισμένη παρέμβαση, με συνολική ένεση ρευστότητας 236 δισ. δολαρίων.

Η διάθεση στη Wall Street και στις χρηματιστηριακές πρωτεύουσες της Ευρώπης ακροβατεί μεταξύ δυσπιστίας και κατάθλιψης. Κορυφαίο στέλεχος μεγάλης τράπεζας της Wall Street συνδέει την τρέχουσα κατάσταση (αλλά και τη διάθεση) με αυτή που επικρατούσε μετά την κατάρρευση του hedge fund Long-Term Capital Management το 1998.

Το βασικό χαρακτηριστικό της κρίσης αυτή τη στιγμή είναι η έλλειψη πίστης μεταξύ των τραπεζών. Αυτό αποδεικνύεται από την αύξηση των διατραπεζικών επιτοκίων, δηλαδή αυτών με τα οποία η μία τράπεζα δανείζει την άλλη.

Όμως αυτή η άνοδος συνοδεύεται από νέα υποχώρηση στις επενδύσεις στον στεγαστικό κλάδο αλλά και στα μοχλευμένα δάνεια. Αυτή η πορεία οδήγησε σε απομειώσεις ενεργητικού αρκετών δισ. δολαρίων στο β’ εξάμηνο του 2007 στον τραπεζικό κλάδο, ο οποίος ταλαιπωρείται και από τα προβλήματα των monolines.

Η διαφορά στην τρέχουσα περίοδο είναι ότι η αξία αυτών των επενδυτικών μορφών έχει πέσει τόσο πολύ ώστε αρκετά hedge funds προχωρούν σε μείωση των θέσεών τους.

Επιπρόσθετα, υπάρχουν φόβοι ότι η παρέμβαση των τραπεζών τελικά δεν πρόκειται να βοηθήσει στην επίλυση του προβλήματος.

”Δεν πρόκειται για κρίση ρευστότητας, πρόκειται για κρίση αξιοπιστίας”, σημειώνει χαρακτηριστικά Αμερικανός τραπεζίτης.

Όντως η κρίση ενισχύει την ένταση μεταξύ πολιτικών και χρηματιστηριακών κύκλων. Το αμερικανικό υπουργείο Οικονομικών και η Fed θεωρούν ότι η Wall Street θα πρέπει να προσπαθήσει περισσότερο, με τα χρηματοοικονομικά ιδρύματα να εφαρμόζουν προγράμματα αύξησης κεφαλαίων αλλά και να προχωρούν σε μείωση μερισμάτων.

Το ζήτημα είναι ότι για την αύξηση κεφαλαίων χρειάζονται επενδυτές με πληθώρα διαθέσιμων μετρητών. Μία τέτοια πηγή μετρητών είναι τα κρατικά επενδυτικά κεφάλαια (SWFs). Άλλωστε μόνο αυτά μπορούν να επενδύσουν υπό τον φόβο ότι οι τοποθετήσεις τους θα εμφανίσουν, τουλάχιστον βραχυπρόθεσμα, πτώση 15%.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation