Η Fed σε νέο κύκλο ρευστότητας

του Chris Flood

Οι προσπάθειες της Federal Reserve να επαναφέρει την τάξη στις χρηματοοικονομικές αγορές θα εισέλθουν σε μια νέα και ίσως επικίνδυνη φάση.

Η Fed αναμένεται να μειώσει τα επιτόκια κατά 75 μονάδες βάσης στο 2,25%, κατόπιν των πρόσφατων, πιο επιθετικών κινήσεων στρατηγικής για τη βελτίωση της ρευστότητας. Είναι πολύ πιθανό τα επιτόκια να μειωθούν κατά μόνο 50 μονάδες βάσης, καθώς οι ρυθμιστές προσπαθούν να αποτιμήσουν την επίδραση των κινήσεων που ήδη έχουν γίνει για την αποκατάσταση της εμπιστοσύνης στις χρηματοοικονομικές αγορές.

Ο κ. Joachim Fels της Morgan Stanley εκτιμά ότι η Fed θα εισέλθει σε μια νέα φάση χαλάρωσης της νομισματικής πολιτικής, όπου τα πραγματικά επιτόκια θα υποχωρήσουν κάτω από το μηδέν. Αυτό θα γίνει με τη μείωση των 75 μονάδων βάσης. Η Morgan Stanley προβλέπει μείωση 50 επιπλέον μονάδων στο 1,75% τον Απρίλιο και διατήρηση σταθερής πολιτικής από εκεί και πέρα το 2008.

Ο κ. Fels δηλώνει ότι έτσι σηματοδοτείται η αρχή ενός νέου παγκόσμιου κύκλου ρευστότητας, όπου οι συνδυασμένες αλλά όχι απαραίτητα συντονισμένες προσπάθειες των κεντρικών τραπεζών θα σηκώνουν την ανάπτυξη και τις τιμές των ενεργητικών το 2009. Ωστόσο, ο ξεκάθαρος κίνδυνος είναι ότι η χαλαρότερη πιστωτική πολιτική θα εδραιώσει ένα νέο καθεστώς υψηλότερου πληθωρισμού παγκοσμίως, που θα αναιρέσει πολλά χρόνια σκληρής δουλειάς την οποία έκαναν οι ρυθμιστές για να συνδέσουν τη σταθερότητα τιμών και τις πληθωριστικές προοπτικές.

Η αγορά ακινήτων των ΗΠΑ δεν έχει δώσει πειστικές ενδείξεις σταθεροποίησης. Ο δείκτης National Association of Home?Builders Μαρτίου, που θα ανακοινωθεί σήμερα, αναμένεται να παραμείνει αμετάβλητος στο 20, ελαφρώς μόνο υψηλότερα από το αρνητικό ρεκόρ του Δεκεμβρίου στο 18. Οι ενάρξεις κατασκευής οικιών, που θα δημοσιοποιηθούν την Τρίτη, αναμένεται να έχουν υποχωρήσει κατά 1,01 εκατ. τον Ιανουάριο, στις 995.000.

Η επιδείνωση της επιβράδυνσης της αμερικανικής οικονομίας θα γίνει εμφανής στα στοιχεία για τη βιομηχανική παραγωγή, που εκτιμάται ότι συρρικνώθηκε τον Φεβρουάριο και πως σε ετήσια βάση το ποσοστό επιβραδύνθηκε στο 1,4% από 2,3%.

Στη Βρετανία, ο δείκτης τιμών καταναλωτή Φεβρουαρίου προβλέπεται να δείξει επικίνδυνη αύξηση από το 2,2% του Ιανουαρίου στο 2,6%, κυρίως εξαιτίας των αυξήσεων στις τιμές φυσικού αερίου και ηλεκτρικού ρεύματος. Καθώς οι καταναλωτικές προοπτικές για τον πληθωρισμό κινούνται στα υψηλότερα επίπεδα από το 1999 που υπάρχουν στοιχεία, η Bank of England έρχεται ενώπιον ξεκάθαρων κινδύνων εάν μειώσει περαιτέρω τα επιτόκια.

Ωστόσο, οι αγορές χρήματος περιμένουν περαιτέρω μειώσεις επιτοκίων φέτος και η δημοσίευση των πρακτικών της συνεδρίασης του Μαρτίου, που θα γίνει την Τετάρτη, θα αποσαφηνίσει κατά πόσον είναι ρεαλιστικές οι υποθέσεις μείωσης τον Απρίλιο ή τον Μάιο.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation