Νικητές και ηττημένοι από το πετρέλαιο

Η αποκλιμάκωση πετρελαίου δημιουργεί νικητές: πολιτικούς και καταναλωτές. Υπάρχουν, όμως, και οι ηττημένοι, όπως τα hedge funds. Το πρόβλημα είναι ότι στις περισσότερες περιπτώσεις αυτά δημιουργούν τις τάσεις.

Δημοσιεύθηκε: 29 Ιουλίου 2008 - 12:05

Τελ. Ενημ.: 29 Ιουλίου 2008 - 12:25

John Authers, Investment Editor

Υπάρχουν αρκετοί νικητές λόγω της αποκλιμάκωσης των τιμών πετρελαίου. Εάν οι τιμές συνεχίσουν να υποχωρούν, πολιτικοί και καταναλωτές θα νιώσουν πραγματική ανακούφιση.

Στις αγορές, όμως, υπάρχουν και ηττημένοι: οι επενδυτές, οι οποίοι έχουν τοποθετήσει κεφάλαια στις προθεσμιακές αγορές πετρελαίου κι έχουν κατηγορηθεί ως υπεύθυνοι για την άνοδο των τιμών. Πρόκειται για ένα εξαιρετικά καυτό debate. Πάντως, οι ρευστοποιήσεις συμβολαίων -βάσει των επίσημων στοιχείων- συνέβαλαν στην πτώση στις τιμές της περασμένης εβδομάδας.

Η τακτική αγορών μετοχών από κράτη τα οποία εξάγουν πετρέλαιο και πώλησης από τις αντίστοιχες χώρες που εισάγουν μοιάζει να επικρατεί. Από τον περασμένο Αύγουστο οι αγορές των κορυφαίων εξαγωγικών χωρών θριαμβεύουν. Ο δείκτης Bovespa (Βραζιλία) έχει ξεπεράσει τον Sensex (Ινδία) κατά 105%. Όμως -μετά την αποκλιμάκωση πετρελαίου- η διαφορά κερδοφορίας περιορίστηκε στο 19%.

Οι πετρελαϊκές εταιρίες που είναι εισηγμένες στον S&P 500 έχουν ξεπεράσει τις αντίστοιχες χρηματοοικονομικών ομίλων κατά 124% (φυσικά σε αποδόσεις). Κατά τη διάρκεια των δύο τελευταίων εβδομάδων, όμως, έχουν χάσει 21%.

Για τους επενδυτές που επιλέγουν την αξία, δηλαδή τις μετοχές με χαμηλές αποτιμήσεις ανεξάρτητα από την πορεία της εταιρίας, η όλη υπόθεση προκαλεί χαμόγελα. Στο peak του "μαύρου χρυσού" -δηλαδή πριν από δύο εβδομάδες- οι μετοχές "ανάπτυξης" είχαν ξεπεράσει τις μετοχές "αξίας" κατά 18,4% στις ΗΠΑ (βάσει του Russell 3000) και κατά 11,8% παγκοσμίως (βάσει του FTSE). Από τότε, η αξία έχει ξεπεράσει την ανάπτυξη κατά 4%.

Όλες οι παραπάνω τάσεις θα συνεχιστούν εφόσον διατηρηθεί και η πτώση των πετρελαϊκών τιμών. Το μόνο πρόβλημα είναι ότι τα περισσότερα hedge funds κερδίζουν γιατί ακολουθούν τις τάσεις. Εάν, όμως, η αντιστροφή των τάσεων πλήξει την κερδοφορία τους, τότε η αγορά θα πρέπει να προετοιμαστεί για περίοδο έντονης μεταβλητότητας.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation