Απατηλά όνειρα για τραπεζική ανάκαμψη

Τα θετικά μεγέθη κάποιων τραπεζών λίγο έλειψε να μας κάνουν να ξεχάσουμε τα τεράστια προβλήματα του κλάδου. Το όνειρο για ταχεία ανάκαμψη των τραπεζών μάλλον είναι ιδιαίτερα απατηλό και οι επενδυτές οφείλουν να προσέχουν.

Δημοσιεύθηκε: 22 Απριλίου 2009 - 11:31

Οι διαγραφές ενεργητικού μειώνονται… Οι τράπεζες ανακοινώνουν τεράστια κέρδη… Οι τράπεζες αποπληρώνουν πλήρως το αμερικανικό δημόσιο… Οι θετικές ειδήσεις ξεφυτρώνουν σε κάθε πλευρά… Χρρρ!

Έπειτα από εκατοντάδες και ατέλειωτους εφιάλτες για τον χρηματοοικονομικό κλάδο, μπορεί κανείς να κατηγορήσει τους επενδυτές εάν πού και πού βλέπουν και κανένα όνειρο όπως το παραπάνω;

Οι τραπεζικές μετοχές έχουν καταγράψει ράλι σε σύγκριση με τα ιστορικά χαμηλά του Μαρτίου. Όμως τη Δευτέρα επιστρέψαμε στην πραγματικότητα. Πάντως, μία εβδομάδα νωρίτερα τα θετικά μεγέθη κάποιων τραπεζών έγιναν αποδεκτά με ζητωκραυγές.

Βέβαια, τα προβλήματα της Bank of America φαίνεται ότι είναι πρόσκαιρα, αλλά δεν παύουν να αποτελούν απόδειξη ότι καταναλωτές και επιχειρήσεις εξακολουθούν να υποφέρουν.

Όπως και να έχει, αυτή η διαπίστωση δεν έπρεπε να ξαφνιάσει κανέναν. Το ίδιο και η εκτίμηση του ΔΝΤ πως οι τράπεζες θα απολέσουν περίπου 4,1 τρισ. δολ. από την αξία στοιχείων ενεργητικού τους λόγω της κρίσης.

Όμως οι επενδυτές αρχίζουν να ξυπνούν από το θαυμάσιο όνειρό τους και να επανεξετάζουν τα περίφημα stress tests που έχει ανακοινώσει το αμερικανικό υπ. Οικονομίας. Μπορεί οι χθεσινές (21/4) δηλώσεις του Αμερικανού υπ. Οικονομίας, κ. Timothy Geithner ,να καθησύχασαν ελαφρώς τους επενδυτές, δεν τους έπεισαν όμως εντελώς.

Κυρίως τους επενδυτές που έχουν στην κατοχή τους μεγάλα μερίδια κοινών μετοχών τραπεζών. Εάν το stress test αποδειχτεί παραμυθένιο, τότε και οι αγορές θα αντιδράσουν με τον ίδιο τρόπο. Εάν όμως αποδειχτεί εφιάλτης, τότε οι κάτοχοι κοινών μετοχών θα βρεθούν "φυλακισμένοι".

Αλλά ας ξεχάσουμε όλα τα παραπάνω. Το πραγματικό ζήτημα έχει να κάνει με τη χαμηλή αποτίμηση στοιχείων του ενεργητικού των τραπεζών αλλά και σε ποιο ακριβώς επίπεδο βρίσκεται η κεφαλαιουχική τους επάρκεια.

Σύμφωνα με την McKinsey, οι αμερικανικές τράπεζες διαθέτουν στους ισολογισμούς τους "άχρηστα" πάγια συνολικής αξίας 2 τρισ. δολαρίων. Από την πλευρά της, η Federal Deposit Insurance Corporation (FDIC) τοποθετεί το ίδιο "στοιχείο" στο 1,296 τρισ. δολάρια. Η "διαφορά" των 700 εκατ. δολαρίων είναι πολύ μεγάλη για να καλυφθεί από την πορεία των τραπεζικών κερδών είτε από τη μετατροπή των προνομιούχων μετοχών σε κοινές είτε μέσω νέων "ενέσεων" από το υπ. Οικονομίας.

Ακόμη πιο άσχημο είναι το γεγονός ότι η ποιότητα κάποιων παγίων των τραπεζών, όπως απέδειξε η ανακοίνωση της Bank of America, εξακολουθούν να βλέπουν την αξία τους να υποχωρεί.

Εάν θέλετε, συνεχίστε να βλέπετε το ευχάριστο όνειρό σας...

© The Financial Times Limited 2009. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation