Χρηματοπιστωτικές μετοχές για… όλα τα γούστα

Τις τελευταίες εβδομάδες οι Αμερικανοί επενδυτές απέφυγαν τις νεοεισαχθείσες εταιρίες, οι οποίες κατά κύριο λόγο δραστηριοποιούνται στους τομείς της υψηλής τεχνολογίας και της βιοτεχνολογίας. Προτιμήθηκαν νεοεισαγόμενες εταιρίες του οικονομικού κλάδου με χαμηλό προφίλ.

Δημοσιεύθηκε: 31 Μαρτίου 2004 - 12:52

της Elisabeth Wine στη Νέα Υόρκη

Τις τελευταίες εβδομάδες οι Αμερικανοί επενδυτές δεν έδειξαν να ενδιαφέρονται για τις νεοεισαχθείσες εταιρίες, οι οποίες κατά κύριο λόγο δραστηριοποιούνται στους τομείς της υψηλής τεχνολογίας και της βιοτεχνολογίας. Ωστόσο, αυτό το αρνητικό κλίμα που διαμορφώνεται στις ΗΠΑ αναφορικά με τις νέες εισαγωγές δεν φάνηκε να επηρεάζει δυο εταιρίες οικονομικών υπηρεσιών με χαμηλό προφίλ.

Την περασμένη εβδομάδα, οι επενδυτές επιβράβευσαν τη Signature Bank, με τα εννέα καταστήματα στην περιφέρεια του μετρό της Νέας Υόρκης, με 25% αύξηση έναντι της τιμής διάθεσης, κατά την πρώτη ημέρα διαπραγμάτευσης. Πριν από αυτό, ενδιαφέρθηκαν για την Capital Lease Funding, μια εταιρία επενδύσεων στην κτηματαγορά, στέλνοντας τη μετοχή της 28% υψηλότερα στο ντεμπούτο της στη Wall Street.

Η δυναμική παρουσία αντανακλά την ασαφή στάση των επενδυτών για τις διακυμάνσεις των επιτοκίων: ανησυχούν για το ενδεχόμενο ανόδου και οποιοδήποτε σχετικό σημάδι μπορεί συχνά να ”τραβήξει” το σύνολο της αγοράς σε χαμηλότερα επίπεδα. Ωστόσο, η ”σκιά” των επιτοκίων δεν φαίνεται να επηρεάζει την όρεξη για επενδύσεις σε τράπεζες, οι οποίες είναι από τις πλέον ευαίσθητες βιομηχανίες στον παράγοντα των επιτοκίων.

”Τα χρηματοπιστωτικά ιδρύματα είναι δημοφιλή επειδή ο Alan Greenspan (ο πρόεδρος της αμερικανικής Federal Reserve) εμμένει πως τα επιτόκια δεν θα αυξηθούν ακόμη”, ανέφερε η Kathy Smith, στέλεχος της επενδυτικής εταιρίας που ειδικεύεται στα IPO’s, Renaissance Capital. ”Οι επενδυτές θεωρούν ότι έχουμε μπροστά μας μια μακρά περίοδο χαμηλών επιτοκίων”.

Στην υποψία αυτή συντείνει και η σωρεία μέτριων οικονομικών δεδομένων που δημοσιοποιούνται, υποδηλώνοντας πως η οικονομική ανάκαμψη στις ΗΠΑ δεν προοδεύει όσο γρήγορα ήλπιζαν οι επενδυτές.

Η μεγαλύτερη απογοήτευση προήλθε από τη νωθρή αγορά εργασίας. Η αμερικανική οικονομία παρήγαγε 21.000 νέες θέσεις εργασίας το Φεβρουάριο, αριθμός πολύ χαμηλότερος του αναμενόμενου από τους επενδυτές, που περίμεναν 125.000 νέες θέσεεις.

Πολλές τράπεζες απολαμβάνουν ένα αρκετά μεγάλο spread – πρόκειται για τη διαφορά ανάμεσα στο κόστος του κεφαλαίου και το ποσοστό που χρεώνουν για το δανεισμό του. Αυτό έχει αποτυπωθεί και σε υψηλότερες μετοχικές τιμές.

Οι μετοχές των χρηματοοικονομικών ιδρυμάτων έχουν αποτελέσει εφέτος τα πιο αποδοτικά IPO’s, με μέση απόδοση της τάξεως του 19% -περισσότερο από διπλάσια έναντι της μέσης απόδοσης των νέων εισαγωγών– σύμφωνα με τα στοιχεία της Renaissance Capital.

Οι προϋπάρχουσες στο αμερικανικό χρηματιστήριο εταιρίες του τομέα έχουν επίσης ξεπεράσει την ευρύτερη αγορά σε αποδόσεις. Οι μετοχές των χρηματοπιστωτικών εταιριών του S&P 500 έχουν σημειώσει κέρδη της τάξεως του 5,8% εφέτος, έναντι 0,9% του εν λόγω δείκτη. Εάν η σύγκριση επεκταθεί και στην περυσινή χρονιά, διαπιστώνεται πως τα κέρδη των εταιριών τραπεζικών υπηρεσιών ανέρχονται σε 50%, έναντι 30% για τον S&P 500.

Ο Mike Holton, στέλεχος του Αμοιβαίου Κεφαλαίου T Rowe Price Financial Services, επισημαίνει πως αν και οι επενδυτές ανησυχούν τόσο για το ενδεχόμενο αύξησης των επιτοκίων όσο και για την επιβράδυνση της οικονομίας, η εν λόγω βιομηχανία προσφέρει ευκαιρίες για όλους.

”Εάν θέλετε να επενδύσετε επιθετικά, μπορείτε να το κάνετε με μετοχές των μεσιτικών εταιριών, διαχειριστών κεφαλαίων και τραπεζών καταπιστευμάτων, όπως η Mellon ή η Bank of New York.

Εάν θέλετε να αμυνθείτε, θεωρώντας πως η αγορά θα ανακάμψει και δεν θα επιβληθούν υψηλότερα επιτόκια, μπορείτε να επιλέξετε εταιρίες υποθηκών και ασφαλιστικές εταιρίες, ιδίως αυτές που ασχολούνται με ασφάλιση περιουσίας και απωλειών, οι οποίες είναι πιο αμυντικές”.

Ο κ. Holton έδωσε άλλη μια εξήγηση για την καλύτερη απόδοση των IPO του κλάδου, έναντι των υπόλοιπων νεοεισελθέντων: οι τιμές τους είναι ελκυστικότερες. ”Δεν βλέπετε καθόλου τον παράγοντα απληστία να εξωθεί στα ύψη τις αρχικές τιμές των ΙΡΟ του χρηματοπιστωτικού τομέα, ακόμη”.

Παράλληλα, υπάρχουν και άλλα θετικά στοιχεία που υποδηλώνουν μια μελλοντική θετική τροχιά αυτών των εταιριών. Η κ. Smith εξηγεί πως οι καλύτερες νεοεισελθείσες εταιρίες του χρηματοπιστωτικού κλάδου –η Bancorp Bank, η τιμή της οποίας έχει αυξηθεί κατά 37% από την αρχική διαπραγμάτευσή της το Φεβρουάριο, και η Signature Bancorp– αποκομίζουν οφέλη από την αυξανόμενη δραστηριοποίησή τους στη χρηματοδότηση μικρών εταιριών.

”Οι μεγάλες τράπεζες δεν καταδέχονται ούτε να τις κοιτάξουν”, επισημαίνει.

© The Financial Times Limited 2004. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation