Τα εταιρικά κέρδη των ΗΠΑ σε επίπεδο- ρεκόρ

O Philip Coggan, επενδυτικός συντάκτης των Financial Times εξετάζει τα αμερικανικά εταιρικά κέρδη και την εργασία, ως ποσοστά του ΑΕΠ των ΗΠΑ και, αναλύοντας με βάση τον οικονομικό κύκλο, καταλήγει σε δυσσάρεστα συμπεράσματα για τις αμερικανικές επιχειρήσεις.

Δημοσιεύθηκε: 8 Ιουλίου 2004 - 11:25

του Philip Coggan, επενδυτικού συντάκτη

Τα εταιρικά κέρδη διαμορφώνονται σε επίπεδο ρεκόρ, ως ποσοστό του Ακαθάριστου Εγχώριου Προϊόντος των ΗΠΑ, εάν αφαιρεθούν τα έξοδα τόκων και αποσβέσεων. Αυτό είναι το συμπέρασμα του Tristan Hanson, αναλυτή παγκόσμιας αγοράς της βρετανικής Cazenove.

Ο Hanson αναφέρει πως τα εταιρικά κέρδη ανέρχονται στο 19% του ΑΕΠ, δηλαδή σε ακόμη υψηλότερο επίπεδο έναντι του τελευταίου ανώτατου σημείου, στα τέλη της δεκαετίας του ’90. Για τη μεγαλύτερη χρονική περίοδο της μεταπολεμικής περιόδου, τα κέρδη διακυμάνθηκαν μεταξύ 15-17% του ΑΕΠ.

Καθώς αυξάνονται τα κέρδη, είναι αναπόφευκτη η μείωση του εργατικού δυναμικού, ως ποσοστό του ΑΕΠ, το οποίο διαμορφώνεται στα χαμηλότερα επίπεδα που έχει βρεθεί, από την δεκαετία του ’60. Μια τέτοια πτώση δεν θα εξυπηρετήσει την καμπάνια για την επανεκλογή του Προέδρου George W. Bush.

Ωστόσο, το βασικό στοιχείο του οικονομικού κύκλου, είναι, ότι είναι κυκλικός. Φαίνεται πολύ πιθανόν, το εργατικό δυναμικό να αρχίσει να κερδίζει το μερίδιο που του αναλογεί, από την εθνική πίτα. Υπάρχουν ενδείξεις ότι αυτό έχει ήδη αρχίσει να συμβαίνει. Το κόστος της εργασίας έχει αρχίσει να αυξάνεται και η διαφορά με τον επιχειρηματικό πληθωρισμό (οι τιμές που μπορούν να χρεώνουν οι επιχειρήσεις) έχει μειωθεί.

Κάποιος θα περίμενε να προκύψουν τέτοιες πιέσεις, με την ενίσχυση της οικονομίας. Καθώς ”σφίγγει” ολοένα και περισσότερο η αγορά εργασίας, οι εταιρίες αναγκάζονται να κυνηγήσουν τους εργαζόμενους που σπανίζουν, δημιουργώντας ανοδικές πιέσεις στους μισθούς και συρρικνώνοντας τα περιθώρια κερδοφορίας, κατά τη διάρκεια της διαδικασίας.

Ωστόσο, η παγκοσμιοποίηση ίσως έχει αλλάξει τη διαδικασία. Οι εταιρίες μπορούν να ενισχύσουν την παραγωγή, προσλαμβάνοντας αλλοδαπούς εργάτες. Από τη στιγμή που είναι πολύ πιθανό να υπάρχει πάντοτε περισσευούμενο εργατικό δυναμικό σε κάποιες περιοχές του κόσμου, οι εταιρίες μπορούν να επεκταθούν για κάποιο χρονικό διάστημα χωρίς να προκαλούν μισθολογικές ανοδικές πιέσεις.

Αυτό, ίσως επιτρέψει στα εταιρικά κέρδη να καταλάβουν μεγαλύτερο ποσοστό του ΑΕΠ από ότι στους προηγούμενους οικονομικούς κύκλους.

Παρ’ όλα αυτά, θα πρέπει να υπάρχει ένα όριο σε αυτή τη διαδικασία. Πολλές από τις δουλειές στις ΗΠΑ δεν μπορούν να εξαχθούν. Ο κ. Hanson εκτιμά πως οι προβλέψεις για ενίσχυση των εταιρικών κερδών κατά 11% το 2005 είναι ευάλωτες.

Εάν το μερίδιο των εταιρικών κερδών μειωθεί από το κυκλικό ανώτατο σημείο κατά τις φυσιολογικές 80 μονάδες βάσης, μια αύξηση 3,5% θα είναι θετική είδηση. Εάν μειωθεί κατά μια ολόκληρη ποσοστιαία μονάδα (όπως έγινε μετά το 1997), τα κέρδη των αμερικανικών επιχειρήσεων ενδέχεται ακόμη και να μειωθούν.

© The Financial Times Limited 2004. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation