Το χρέος στο μικροσκόπιο της αναδιάρθρωσης

Μετά τα σχόλια των υπουργών Ελλάδας και Γερμανίας, οι αγορές εμφανίζονται πια σχεδόν πεπεισμένες για επικείμενη αναδιάρθρωση. Τι υπολογίζουν αναλυτές για τις άμεσες και τις "παράπλευρες" απώλειες.

Δημοσιεύθηκε: 15 Απριλίου 2011 - 07:48

Jennifer Hughes, Senior Markets Correspondent

Το χρέος στο μικροσκόπιο της αναδιάρθρωσης

To κόστος δανεισμού της Ελλάδας εκτινάχτηκε σε νέο ιστορικό ρεκόρ, σε σχέση με αυτό της Γερμανίας. Το ευρώ βυθίστηκε και τα premiums που χρεώνονται στα ελληνικά ομόλογα σε σχέση με τα γερμανικά ανήλθαν στα υψηλότερα επίπεδα της ιστορίας του ευρώ, όταν οι υπουργοί Οικονομικών των δύο κρατών μίλησαν για την ανάγκη της Ελλάδας για περισσότερο χρόνο ώστε να πείσει τους επενδυτές και έθεσαν την προοπτική αναδιάρθρωσης του χρέους.

Ο κ. Γιώργος Παπακωνσταντίνου δήλωσε στους "Financial Times" ότι η Ελλάδα χρειάζεται περισσότερο χρόνο για να πείσει τους επενδυτές πως δεσμεύεται να μεταρρυθμίσει την οικονομία.

Ο κ. Wolfgang Schauble δήλωσε ότι θα χρειαστεί να ληφθούν περαιτέρω μέτρα αν τα επίπεδα του ελληνικού χρέους γίνουν "αβίωτα". Απέκλεισε το ενδεχόμενο μη εθελοντικής αναδιάρθρωσης πριν από το 2013, αλλά προειδοποίησε ότι οι επενδυτές θα υποστούν ζημίες έπειτα από αυτό το σημείο.

Ήταν σχόλια αρκετά ώστε να ανατρέψουν το πρόσφατο ράλι στην αγορά κρατικών ομολόγων της ευρωζώνης. "Τα ελληνικά ομόλογα συνθλίβονται", δήλωσε ο κ. Gary Jenkins, επικεφαλής σταθερού εισοδήματος της Evolution Securities.

Ο κ. Jo Tomkins, στρατηγικός αναλυτής της 4Cast, δήλωσε: "Αυτά τα σχόλια δεν είπαν τίποτα καινούργιο, αλλά έδωσαν στους short sellers μια δικαιολογία για να επιστρέψουν στην αγορά σε καλύτερες τιμές μετά το πρόσφατο ράλι".

Το ευρώ επίσης διολίσθησε κάθετα, κατά 1,5 σεντς. "Η ισχύς του ευρώ φέτος ήταν ένα παιχνίδι αναμονής για το πόσο χρόνο θα συνεχίσουν οι αγορές να αγνοούν τους φόβους για χρεοστάσιο στην ευρωζώνη", δήλωσε η κ. Lena Komileva, της Brown Brothers Harriman στο Λονδίνο. Πρόσθεσε ότι μια ελληνική αναδιάρθρωση "αναπόφευκτα θα προκαλέσει παράπλευρες απώλειες στο ευρωπαϊκό τραπεζικό σύστημα και ντόμινο στις πιο ευαίσθητες οικονομίες της Ευρώπης".

"Όλοι πιστεύουν ότι η αναδιάρθρωση θα γίνει κάποια στιγμή. Οι περιφερειακές εντάσεις είχαν εκτονωθεί τις τελευταίες ημέρες, αλλά δεν είχαν φύγει".

Οι παράγοντες των αγορών προσπαθούν να προεξοφλήσουν μία κλίμακα για τις ενδεχόμενες απώλειες από τα ελληνικά ομόλογα.

Οι επενδυτές περιμένουν ότι μια αναδιάρθρωση θα ξεκινήσει με την Ελλάδα να προσπαθεί να επιμηκύνει τις διάρκειες αποπληρωμής στα υπάρχοντα ομόλογα ή να ζητήσει από τους επενδυτές να "ξεχάσουν" τον τόκο.

Όμως, ο κ. Jenkins προειδοποίησε ότι μάλλον το πράγμα θα προχωρήσει παραπέρα. "Εν τέλει πιστεύουμε ότι, αν το θέμα είναι να επιστρέψει το χρέος σε βιώσιμα επίπεδα, τότε ο στόχος θα είναι το όριο της συνθήκης του Μάαστριχτ για συντελεστή χρέους επί του ΑΕΠ στο 60%. Για να επιτευχθεί αυτό το επίπεδο, τα ομόλογα θα πρέπει να υποστούν κούρεμα της τάξης του 62%".

© The Financial Times Limited 2011. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation