Μόνο με φήμες δεν οπλίζει το μπαζούκα

Αν και το "μπαζούκα" της ΕΚΤ παραμένει σφιχτά τυλιγμένο με τη μονωτική ταινία της γραφειοκρατίας και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο από όλη την ευρωζώνη, οι αγορές δεν δείχνουν να το πιστεύουν.

Δημοσιεύθηκε: 2 Δεκεμβρίου 2011 - 19:06

James Mackintosh

Η χρηματιστηριακή σοφία προτείνει να αγοράζουμε όταν ακούμε τη φήμη.

Είναι βέβαιο ότι αυτό έκαναν την εβδομάδα που πέρασε οι επενδυτές, ειδικά στην αγορά ομολόγων: Την Πέμπτη τα 10ετή ομόλογα της Γαλλίας είχαν την καλύτερη ημέρα από το 1991, της Ισπανίας την 3η καλύτερη από το 1993 και της Ιταλίας την 3η καλύτερη στην εποχή της ευρωζώνης. Τα γερμανικά ομόλογα επίσης συνέχισαν το ράλι τιμών που ξεκίνησε στην αρχή της εβδομάδας.

Η φήμη που πυροδότησε τα ράλι των τιμών (για να είμαστε ακριβείς, όχι η φήμη αλλά οι αυξανόμενες ελπίδες) είναι ότι οι Ευρωπαίοι ηγέτες θα λάβουν στη σύνοδο της ερχόμενης εβδομάδας τις αποφάσεις εκείνες που είναι απαραίτητες ώστε να μπορέσει η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα να παρέμβει και να βάλει φρένο στην εκτίναξη των επιτοκίων στις περιφερειακές αγορές ομολόγων.

Οι αγορές δεν έχουν σε καμία περίπτωση επαρκείς αποδείξεις για να στηρίξουν τις ελπίδες τους. Ο διοικητής της ΕΚΤ Mario Draghi υπονόησε ότι «ίσως ακολουθήσουν περαιτέρω αποφάσεις» αν οι Ευρωπαίοι ηγέτες συμφωνήσουν σε δεσμευτικούς δημοσιονομικούς κανόνες. Αυτοί δηλώνουν ότι θέλουν τέτοιους κανόνες, οπότε οι επενδυτές συμπέραναν ότι ήρθε η ώρα να ξεδιπλώσει επιτέλους η ΕΚΤ το «μπαζούκα» της.

Όμως όλα παραμένουν αμφίβολα. Οι μεγάλες χώρες της ευρωζώνης συμφωνούν ότι είναι απαραίτητες οι δεσμευτικές συμφωνίες, όμως διαφωνούν όσον αφορά το ζωτικό σημείο: ποιος θα τις επιβάλει. Η Γερμανία θέλει δημοσιονομική ενοποίηση, αλλά η Γαλλία δεν θα παραδώσει την εθνική της κυριαρχία.

Πέρα από αυτό, ο κ. Draghi τόνισε ενώπιον του ευρωπαϊκού κοινοβουλίου ότι τα χέρια της ΕΚΤ είναι δεμένα από τις ιδρυτικές συνθήκες και δεν της επιτρέπουν να υποστηρίζει κυβερνήσεις και επέμεινε ότι οι αγορές ομολόγων από μέρους της είναι περιορισμένες και παροδικές.

Το «μπαζούκα» είναι τυλιγμένο γερά με τη μονωτική ταινία της γραφειοκρατίας και μπορεί να χρησιμοποιηθεί μόνο από όλους μαζί.

Πάντως, υπάρχουν κι άλλα που μπορεί να κάνει ο κ. Draghi και θα έχουν καλή υποδοχή από τις αγορές. Πιθανή μείωση του επιτοκίου του ευρώ την ερχόμενη εβδομάδα έχει ήδη προεξοφληθεί, αλλά η διευκόλυνση των όρων δανεισμού για τις τράπεζες θα βοηθήσει τον κλάδο παραπάνω και από τη μείωση του κόστους δανεισμού σε δολάρια που αποφάσισαν μέσα στην εβδομάδα οι κεντρικές τράπεζες.

Μέχρι στιγμής, οι πρόσφατες κινήσεις στις αγορές ομολόγων μοιάζουν λογικές, καθώς η προοπτική να αναλάβουν δράση οι κυβερνήσεις και η ΕΚΤ έχει μειώσει τον κίνδυνο να καταρρεύσει η ευρωζώνη.

Πριν μας πιάσει όμως μεγάλη αισιοδοξία, να θυμηθούμε πόση απογοήτευση έχουμε νιώσει έπειτα από τόσες ατελέσφορες συνόδους κορυφής της Ευρώπης. Όλη την επόμενη εβδομάδα οι φήμες πιθανότατα θα συνεχίσουν να ανεβάζουν τις αγορές. Όμως, να μην ξεχνάμε πώς ολοκληρώνεται η χρηματιστηριακή ρήση: «Αγοράζουμε όταν ακούμε τη φήμη, αλλά πουλάμε μετά το συμβάν».

© The Financial Times Limited 2011. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation