Πετρέλαιο: 50 ή 150 δολάρια;

Με σπάνια και βαθιά απόκλιση απόψεων, επενδυτές και traders αγοράζουν μεγάλες ποσότητες παραγώγων συμβολαίων πετρελαίου, που θα τους δώσουν κέρδη αν η τιμή του μαύρου χρυσού εκτιναχθεί στα ύψη ή αν καταρρεύσει.

Δημοσιεύθηκε: 13 Δεκεμβρίου 2011 - 18:31

Javier Blas, Jack Farchy (Λονδίνο), Sylvia Pfeifer (Βιέννη)

Οι επενδυτές και οι traders αγοράζουν μεγάλες ποσότητες παραγώγων συμβολαίων πετρελαίου, που θα αποκομίσουν κέρδη αν η τιμή του μαύρου χρυσού εκτιναχθεί στα ύψη ή αν καταρρεύσει.

Σε μια σπάνια και βαθιά απόκλιση απόψεων, οι επενδυτές και οι χρηματιστές προεξοφλούν ασυνήθιστα μεγάλους κινδύνους για παχιές ουρές (fat tail: φαινόμενο στατιστικής μετάδοσης, δηλαδή γεγονότα με μικρές πιθανότητες υλοποίησης, που όμως θα έχουν υπερβολικά έντονες επιδράσεις στις τιμές), που θα μπορούσαν είτε να εκτινάξουν την τιμή του πετρελαίου στα 150 δολ. ανά βαρέλι είτε να τη βουλιάξουν στα 50 δολάρια.

«Κοιτάζουμε μια αγορά με δύο πρόσωπα: Η κρίση στη Μέση Ανατολή θα μπορούσε να στείλει τις τιμές στα ύψη, ενώ αυτή στην ευρωζώνη θα μπορούσε να προκαλέσει κατάρρευση», αναφέρει χαρακτηριστικά ο κ. Seth Kleinman, επικεφαλής ενεργειακής στρατηγικής της Citigroup.

Ο φόβος για ανώμαλα μεγάλους αστάθμιστους παράγοντες ωθεί τους επενδυτές σε αγορές προϊόντων εξασφάλισης μέσω δικαιωμάτων προαίρεσης (options - συμβόλαια που δίνουν το δικαίωμα στον κάτοχο να αγοράσει ή να πωλήσει πετρέλαιο σε προκαθορισμένη τιμή και ημερομηνία. Στο συμβόλαιο future ο κάτοχος υποχρεούται να εκτελέσει την πράξη.)

Οι μεγάλοι ανοδικοί και πτωτικοί κίνδυνοι για το 2012 θα είναι το κύριο θέμα συζήτησης στην τακτική συνεδρίαση του πετρελαϊκού καρτέλ του OPEC την Τετάρτη στη Βιέννη.

Αν και οι επενδυτές αναζητούν να εξασφαλιστούν για τις «ουρές» τόσο των «ταύρων» όσο και των «αρκούδων», δηλαδή και για μεγάλη άνοδο και για μεγάλη πτώση, οι πολύ πρόσφατες κινήσεις επικεντρώνονται στην πιθανότητα μεγάλης ανόδου εξαιτίας ευρωπαϊκού εμπάργκο στο Ιράν, με βάση τις ενδείξεις από την αγορά options του New York Mercantile Exchange.

Ο αριθμός των συμβολαίων που ανταποκρίνονται στην προοπτική να ανέλθει η τιμή του πετρελαίου στα 130-155 δολ. στα τέλη του επόμενου έτους έχει αυξηθεί πάνω από 25% στο τελευταίο 6μηνο στα 93.500 συμβόλαια. Πρόκειται για σαφή ένδειξη ότι πολλοί επενδυτές φοβούνται για τους ανοδικούς κινδύνους της τιμής του προϊόντος. Η αγορά αυτών των call options (προαιρετικό δικαίωμα αγοράς) εκτινάχθηκε τον περασμένο μήνα, όταν η Ε.Ε. άρχισε να συζητά για πετρελαϊκό αποκλεισμό του Ιράν.

Παράλληλα, όμως, υπάρχουν επενδυτές που φορτώνονται το αντίθετο στοίχημα: put options ή συμβόλαια που δίνουν το δικαίωμα πώλησης. Σύμφωνα με τα στοιχεία του Nymex, το open interest για put options στα 45-60 δολ. ανά βαρέλι, τον επόμενο Δεκέμβριο, έχει αυξηθεί πάνω από 33% τους τελευταίους έξι μήνες, στα 60.000 συμβόλαια. Οι επενδυτές αγόρασαν ασυνήθιστα μεγάλες ποσότητες put options τον Σεπτέμβριο, όταν επιδεινώθηκε η κρίση χρεών της ευρωζώνης.

© The Financial Times Limited 2011. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation