Κινεζική "διάσωση" της τοπικής διοίκησης

Ένα βουνό από χρέη λήγουν, δεν είναι δυνατόν να πληρωθούν και η κυβέρνηση επεκτείνει τις λήξεις. Δεν είναι περιγραφή ελληνικού πακέτου διασώσεων, αλλά αποφάσεις του Πεκίνου για να αποτρέψει μαζικές στάσεις πληρωμών.

Δημοσιεύθηκε: 13 Φεβρουαρίου 2012 - 18:06

Simon Rabinovitch (Πεκίνο)

Ένα βουνό από χρέη λήγουν και το κεφάλαιο δεν είναι δυνατόν να αποπληρωθεί, οπότε η κυβέρνηση δέχεται να επεκτείνει τις λήξεις.

Θα μπορούσε να είναι μια περιγραφή του πακέτου διασώσεων για την Ελλάδα. Όμως, είναι αυτό που κάνει η Κίνα για να αποτρέψει μια σειρά από επαρχίες και μεγαλουπόλεις να κηρύξουν στάση πληρωμών σε τραπεζικά δάνεια.

Αυτό σημαίνει ότι η Κίνα είναι μια άλλη Ελλάδα; Καμία σχέση.

Κατ’αρχήν, η κινεζική οικονομία θα διευρυνθεί 8% και πλέον φέτος, ενώ η ευρωζώνη αντιμετωπίζει τον κίνδυνο ύφεσης. Και αυτή η βιώσιμη, ταχύρυθμη ανάπτυξη, θα διευκολύνει πολύ περισσότερο την κινεζική τοπική αυτοδιοίκηση στην αποπληρωμή των χρεών τους.

Επιπλέον, τα κινεζικά προβλήματα χρέους είναι πολύ πιο διαφορετικά από της Ευρώπης –όπως και των ΗΠΑ. Στις ανεπτυγμένες χώρες, το πρόβλημα είναι ο μεγάλος όγκος του χρέους που έχει συσσωρευτεί. Στην Κίνα το πρόβλημα δεν αφορά τόσο την ποσότητα, όσο την δομή: Αντί να εκδίδουν ομόλογα, οι τοπικές κυβερνήσεις έχουν χρησιμοποιήσει αδιαφανή τραπεζικά δάνεια για χρηματοδότηση.

«Το πρόβλημα εντοπίζεται στο εθνικό δημοσιονομικό σύστημα… Αν γίνει επιτυχής δημοσιονομική μεταρρύθμιση στα επόμενα 3-5 χρόνια, το πρόβλημα θα αποδειχθεί παροδικό,» σημειώνει ο κ. Huang Haizhou, της κορυφαίας επενδυτικής τράπεζας China International Capital Corp.

Τα ελαττώματα στο κινεζικό δημοσιονομικό σύστημα καταδείχτηκαν βίαια κατά την διάρκεια της διεθνούς κρίσης, όταν το Πεκίνο εισήγαγε πακέτο μέτρων στήριξης, το μεγαλύτερο κομμάτι του οποίου, υλοποίησαν οι τοπικές κυβερνήσεις.

Χωρίς επαρκή χρηματοδότηση και με απαγορευμένο τον δανεισμό εξαιτίας των υπερβολών του παρελθόντος, οι επαρχίες και μεγαλουπόλεις δημιούργησαν εκατοντάδες εργαλεία χρηματοδότησης για να παρακάμψουν τους κανόνες και να αντλήσουν κεφάλαια όσο το δυνατόν γρηγορότερα. Αξιοποίησαν τις κρατικές τράπεζες οι οποίες, με την ενθάρρυνση του Πεκίνου, ευχαρίστως τους παρείχαν τεράστια δάνεια.

Ετσι, από ένα σχετικά μικρό χρέος στο ξεκίνημα του 2008, η τοπική αυτοδιοίκηση έκλεισε το 2010 με χρέος 10,7 τρισ. γουάν ή 1,7 τρισ. δολάρια. Πάνω από ένα τρίτο αυτών των χρεών θα λήξει μέχρι να κλείσει το έτος.

Για να αντιμετωπιστεί η κατάσταση, η κυβέρνηση έχει σχεδιάσει μια νέα γενική κατεύθυνση για τις τράπεζες, όπου τους παραγγέλνει να επιθεωρήσουν τα δάνεια που λήγουν για να διακρίνουν ποια μπορούν να θεωρηθούν αξιόπιστη επένδυση κι έτσι να επεκταθούν οι λήξεις τους.

Παράλληλα, το Πεκίνο έχει ξεκινήσει μια ιστορική μεταρρύθμιση για να μην επαναληφθεί η δανειστική μανία του 2009-10. Πέρσι, σε μια σειρά επαρχίες και πόλεις δόθηκε άδεια έκδοσης ομολόγων. Τα μεγέθη ήταν μικρά αλλά ο δρόμος που χαράχτηκε είναι ξεκάθαρος.

«Σε 5-10 χρόνια από σήμερα, οι τοπικές κυβερνήσεις θα δανείζονται πολύ, πολύ λίγα από τις τράπεζες. Η δανειακή δομή τους θα απαρτίζεται σχεδόν αποκλειστικά από ομόλογα,» τονίζει ο κ. Fan Jianping της State Information Centre.

Οι επικριτές του σχεδίου τονίζουν ότι υπάρχουν κίνδυνοι στο σχέδιο μετακύλισης. Οι καθυστερήσεις αποπληρωμών θα υπονομεύσουν τις δανειστικές δυνατότητες των τραπεζών. Ορισμένα επισφαλή δάνεια απλά θα επιμηκυνθούν, αντί να αναγνωριστούν. Τα προβλήματα θα παραμείνουν κουκουλωμένα.

Πάντως ο κ. Huang της CICC εκτιμά ότι αυτές οι επικρίσεις είναι εκτός θέματος. Το να απαιτηθούν σήμερα δάνεια που δόθηκαν για έργα τα οποία ξεκίνησαν κατά την διάρκεια της κρίσης, θα ήταν βέβαιος δρόμος προς τα προβλήματα. «Πολλά έργα, αν μείνουν κατά 10% ατελή, είναι άχρηστα… Η κερδοφορία θα επιτευχθεί μόνο όταν ολοκληρωθεί 100% το έργο.»

© The Financial Times Limited 2012. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation