Lex: Πετρελαϊκές εταιρίες

Δημοσιεύθηκε: 11 Απριλίου 2005 - 16:57

Το αίσθημα ευθύνης είναι ένα σπάνιο εμπόρευμα όταν οι πετρελαϊκές τιμές είναι σε υψηλά επίπεδα. Παραδοσιακά, τα στελέχη της πετρελαϊκής βιομηχανίας σπεύδουν στις εξαγορές βάσει της λανθασμένης πεποίθησης ότι οι τιμές θα συνεχίζουν να αψηφούν τους νόμους της βαρύτητας εσαεί.

Όλα αυτά είχαν αλλάξει το 1998, όταν το πετρέλαιο που βρισκόταν στα 10 δολάρια ανάγκασε τη βιομηχανία να προτιμήσει τις αποδόσεις έναντι της ανάπτυξης. Μήπως η εξαγορά της Unocal από τη ChevronTexaco σηματοδοτεί επιστροφή στις παλιές καλές μέρες;

Πρόκειται σαφέστατα για μια συμφωνία με βάση τη θεωρία του υπερ - κύκλου. Οι αγορές μελλοντικής εκπλήρωσης υποστηρίζουν πετρελαϊκή τιμή άνω των 50 δολαρίων το βαρέλι για τα επόμενα χρόνια. Όμως, οι εταιρίες του κλάδου εκπονούν τις οικονομοτεχνικές μελέτες με βάση μια τιμή γύρω τα 20-25 δολάρια.

Η συμφωνία της Chevron υπογραμμίζει το μεγαλύτερο πρόβλημα της βιομηχανίας: την πρόσβαση στους φυσικούς πόρους. Καθώς αγωνίζονται να αντικαταστήσουν τα αποθέματά τους, οι υψηλές πετρελαϊκές τιμές θα πρέπει να σημαίνουν μεγαλύτερη παραγωγή. Όμως, τα 2/3 των παγκόσμιων αποδεδειγμένων αποθεμάτων βρίσκονται στη Μέση Ανατολή, τη Ρωσία και τη Βενεζουέλα όπου οι ξένοι αγοραστές δεν αντιμετωπίζονται με ”καλό μάτι”.

Έτσι δημιουργείται ο πειρασμός να αγοράζουν βαρέλια πετρελαίου στις χρηματιστηριακές αγορές. Αυτή η τάση ενισχύεται και από τους ασυνήθιστα ισχυρούς ισολογισμούς. Εκτός της Chevron, οι πετρελαϊκές εταιρίες σε ΗΠΑ και Ευρώπη έχουν ρευστά διαθέσιμα της τάξεως των 45 δισ. δολ., τα οποία τους ”καίνε τις τσέπες”.

Τα 10,50 δολ. ανά βαρέλι που πλήρωσε η Chevron για τα αποδεδειγμένα αποθέματα της Unocal, εξαιρουμένου του κόστους παραγωγής, είναι ακριβό τίμημα συγκριτικά με τα ιστορικά στάνταρντς. Όμως είναι πολύ χαμηλότερο των εκτιμήσεων του οργανικού κόστους εξόρυξης.

Είναι σίγουρο πως θα ακολουθήσουν κι άλλες εξαγορές. Η Marathon Oil είναι η τελευταία που μπαίνει στη λίστα. Οι BG και Murphy Oil είναι προφανείς στόχοι εξαγοράς.

Σίγουρα καμία από αυτές δεν δείχνει φθηνή. Ωστόσο, η Shell, η οποία αναγκάσθηκε να αναθεωρήσει τέσσερις φορές τα αποθέματά της πέρυσι, αλλά και ”δευτεροκλασάτοι παίκτες” όπως η ConocoPhilips η οποία αναθεώρησε τις εκτιμήσεις της για ανάπτυξη παραγωγής την προηγούμενη εβδομάδα, ενδέχεται να μπουν στον πειρασμό.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation