Lex: Τα ενυπόθηκα δάνεια στην Ευρώπη

Η ενίσχυση του ανταγωνισμού στην Ευρώπη έχει οδηγήσει σε σημαντική μείωση του spread μεταξύ των επιτοκίων ενυπόθηκου δανεισμού και του κόστους χρηματοδότησης από τις τράπεζες. Όμως, παραμένει μια διαφορά 111 μονάδων βάσης, σύμφωνα με την CSFB, μεταξύ της Ελλάδας, με το υψηλότερο επιτόκιο δανεισμού, και της Ολλανδίας, που έχει το χαμηλότερο επιτόκιο ενυπόθηκου δανεισμού.

Δημοσιεύθηκε: 14 Δεκεμβρίου 2005 - 18:24

Η βρετανική αγορά τιτλοποίησης ενυπόθηκων δανείων μπορεί να μην ακούγεται σέξυ, αλλά σίγουρα προσελκύει μνηστήρες. Οι Morgan Stanley και Investec, οι επενδυτικές τράπεζες από ΗΠΑ και Νότιο Αφρική αντίστοιχα, ανακοίνωσαν εντός της εβδομάδας ότι θα επεκταθούν στην Αγγλία για να αποκτήσουν καλύτερη πρόσβαση στην εν λόγω αγορά. Οι αγορές ενυπόθηκων δανείων της Ευρώπης θα πρέπει να μιμηθούν αυτή την τάση.

Σε γενικές γραμμές, όσοι εμπλέκονται σε ενυπόθηκο δανεισμό στην ευρωζώνη, δεν μπορούν να δανειστούν έξω από τα εθνικά τους σύνορα ενώ και η γκάμα των χρηματοοικονομικών προϊόντων που τους προσφέρει η εγχώρια αγορά είναι αρκετά περιορισμένη.

Η ενίσχυση του ανταγωνισμού έχει οδηγήσει σε σημαντική μείωση του spread μεταξύ των επιτοκίων ενυπόθηκου δανεισμού και του κόστους χρηματοδότησης από τις τράπεζες. Όμως, παραμένει μια διαφορά 111 μονάδων βάσης, σύμφωνα με την CSFB, μεταξύ της Ελλάδας, με το υψηλότερο επιτόκιο δανεισμού, και της Ολλανδίας, που έχει το χαμηλότερο επιτόκιο ενυπόθηκου δανεισμού.

Αυτό έχει ιδιαίτερη σημασία, δεδομένης της κλίμακας της αγοράς. Με αξία λίγο μεγαλύτερη των 4 τρισ. ευρώ, αντιστοιχούν στο 1/3 της συνολικής τραπεζικής χρηματοδότησης και στο 40% του ΑΕΠ της Ευρωπαϊκής Ένωσης.

Το γεγονός ότι οι μεγαλύτερες οικονομίες της ευρωζώνης βασίζονται ακόμη σε ενυπόθηκα δάνεια σταθερών επιτοκίων σημαίνει ότι η νομισματική πολιτική έχει μικρότερες επιπτώσεις στις καταναλωτικές δαπάνες, σε σχέση με την Αγγλία. Μια πιο ευέλικτη αγορά θα καταστήσει αποδοτικότερη τη νομισματική πολιτική, επιτρέποντας στα επίσημα επιτόκια της αγοράς να ”περνούν” στο σύστημα πιο γρήγορα.

Η περιορισμένη ικανότητα των περισσότερων ευρωπαϊκών τραπεζών να μετακυλίουν το ρίσκο των υποθηκών από τους ισολογισμούς τους σημαίνει επίσης ότι οι καταναλωτές πληρώνουν περισσότερα από όσο θα έπρεπε για τα στεγαστικά τους δάνεια. Αν και ενισχύεται η χρήση χρηματοοικονομικών εργαλείων που βασίζονται στα ενυπόθηκα δάνεια, δεν υπάρχει κάποιο εναρμονισμένο νομικό υπόβαθρο στην Ε.Ε. Η δημιουργία ενός κοινού πλαισίου θα αυξήσει τους επενδυτές και ως εκ τούτου, θα μειώσει τα κόστη χρηματοδότησης.

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή αναζητά τρόπους να κάνει την αγορά περισσότερο διαφανή και τα προϊόντα πιο συγκρίσιμα μεταξύ σε διασυνοριακό επίπεδο. Όμως, όπως και στα περισσότερα ζητήματα στην Ευρώπη, η πρόοδος στο ορατό μέλλον δεν είναι πιθανή.

© The Financial Times Limited 2005. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation