Deutsche Bank: Τρία ερωτήματα για το σχέδιο της ΤτΕ

Σε τρία σημεία ζητά η Deutsche Bank αποκρυστάλωση των λεπτομερειών του σχεδίου της Τράπεζας της Ελλάδος για την αντιμετώπιση των κόκκινων δανείων.

Σε έκθεσή της τα καταγράφει:

Α) Την τιμή μεταφοράς. Το επίπεδο στο οποίο το ενεργητικό θα μεταφερθεί στο όχημα ειδικού σκοπού (SPV) είναι κλειδί καθώς θα επηρεάσει το κόστος των senior ομολόγων και την ζωή του SPV. Εκτιμούμε, γράφει, ότι τα μη εξυπηρετούμενα ανοίγματα (NPEs) θα πρέπει να επανακτηθούν.

Β) Η κεφαλαιακή δομή του SPV. Το διανομή μεταξύ senior, mezzanine και junior ομολόγου θα επηρεάσει την βιωσιμότητα του SPV. Αν και αναγνωρίζουμε ότι οι αναβαλλόμενες φορολογικές απαιτήσεις (DTC) θα δώσουν στέρεα στήριξη στο όχημα, πιστεύουμε ότι όσο μεγαλύτερο είναι το mezzanine, τόσο περισσότερο βιώσιμο θα είναι το SPV, γράφει η Deutsche Bank.

Γ) Κεφαλαιακό αντίκτυπο στις τράπεζες. Πιστεύουμε ότι η κεφαλαιακή επίπτωση 300 μονάδων βάσης στην οποία αναφέρεται η ΤτΕ μπορεί να αφήσει κάποιες τράπεζες σε σχετικά αδύναμη θέση. Αυτό ενισχύει την άποψη μας ότι η τράπεζες με υψηλότερους δείκτες κεφαλαιακής επάρκειας, όπως η Alpha Bank και η ΕΤΕ είναι σε καλύτερη θέση. Την ίδια στιγμή τράπεζες όπως η Eurobank και η Πειραιώς με χαμηλότερο δείκτη CET1, θα είναι σε πιο αδύναμη θέση.

Συνολικά εκτιμούμε ότι είναι μια καλή πρωτοβουλία αλλά κάποιες κρίσιμες λεπτομέρειες πρέπει να ξεκαθαρίσουν.