Διατήρησε το ΒΒΒ για Ελλάδα η Scope, θετική η προοπτική

Την αξιολόγηση ΒΒΒ για Ελλάδα διατήρησε η Scope, μια βαθμίδα πάνω από το investment grade, ενώ διατήρησε θετική την προοπτική για το ελληνικό αξιόχρεο.

Υπενθυμίζεται ότι με αντίστοιχη βαθμίδα αξιολογούν το ελληνικό χρέος S&P, Fitch και DBRS, ενώ η Moody's διατήρησε την προηγούμενη εβδομάδα το Baa3 (ισοδύναμο με BBB-), παραμένοντας μία βαθμίδα χαμηλότερα σε σχέση με τους άλλους οίκους αξιολόγησης. 

Η αξιολόγηση στηρίζεται στην ισχυρή δημοσιονομική επίδοση και τα διατηρήσιμα πρωτογενή πλεονάσματα, που οδηγούν σε σταθερή αποκλιμάκωση του δημόσιου χρέους. Καθοριστικό ρόλο παίζει και η ευνοϊκή διάρθρωση του χρέους, με μεγάλες διάρκειες, σταθερά επιτόκια και σημαντικά ταμειακά διαθέσιμα, καθώς και η ισχυρή ευρωπαϊκή στήριξη, ιδίως μέσω του προγράμματος NextGenerationEU.

Ωστόσο, η Scope επισημαίνει ότι το υψηλό επίπεδο χρέους παραμένει βασική αδυναμία, παρά την πτωτική του πορεία. Οι προοπτικές ανάπτυξης περιορίζονται από διαρθρωτικούς παράγοντες, όπως η χαμηλή παραγωγικότητα και οι δημογραφικές πιέσεις, ενώ οι εξωτερικές ανισορροπίες –με ελλείμματα στο ισοζύγιο τρεχουσών συναλλαγών– συνεχίζουν να επιβαρύνουν την οικονομία.

Ειδικότερα, το υψηλό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών αντανακλά την ισχυρή ζήτηση για εισαγωγές –ιδίως ενέργειας– σε συνδυασμό με ένα παραγωγικό μοντέλο που βασίζεται στον τουρισμό και στις εισροές ξένων κεφαλαίων. Για τη διατήρηση της ανάπτυξης μεσοπρόθεσμα απαιτούνται συνέχιση των μεταρρυθμίσεων, σταθερές επενδύσεις και ενίσχυση της παραγωγικότητας, πέραν της περιόδου του Ταμείου Ανάκαμψης.

Σύμφωνα με το βασικό σενάριο της Scope, το δημόσιο χρέος αναμένεται να μειωθεί από περίπου 145% του ΑΕΠ το 2025 σε 127% έως το 2030, με περαιτέρω, αλλά βραδύτερη αποκλιμάκωση προς το 120% έως το 2035. Η πορεία αυτή στηρίζεται σε συνεχιζόμενα πλεονάσματα, βελτίωση της φορολογικής συμμόρφωσης και ευνοϊκές μακροοικονομικές συνθήκες.

Παράλληλα, η ελληνική οικονομία παραμένει ευάλωτη σε εξωτερικούς κραδασμούς, λόγω της εξάρτησης από τις υπηρεσίες και την ενέργεια. Ενδεχόμενη παρατεταμένη άνοδος των τιμών ενέργειας, ιδίως λόγω της κρίσης στη Μέση Ανατολή, θα μπορούσε να επιβαρύνει δυσανάλογα την ανάπτυξη και τον πληθωρισμό.

Η πρόσφατη επιβολή προσωρινών πλαφόν τιμών αναδεικνύει αυτή την ευαλωτότητα και υποδηλώνει πιθανούς δημοσιονομικούς κινδύνους εάν οι πιέσεις επιμείνουν, αν και ο άμεσος αντίκτυπος στον προϋπολογισμό παραμένει περιορισμένος, καθώς τα μέτρα βασίζονται σε περιορισμούς περιθωρίων και όχι σε άμεσες επιδοτήσεις.

Το θετικό outlook αντανακλά την εκτίμηση ότι είναι πιθανή η αναβάθμιση της αξιολόγησης στους επόμενους 12-18 μήνες.

Πιθανή αναβάθμιση θα μπορούσε να προκύψει από ταχύτερη μείωση του χρέους και ενίσχυση της ανάπτυξης, ενώ αντίθετα, δημοσιονομική χαλάρωση ή επιδείνωση των εξωτερικών ισορροπιών θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε πιέσεις στην αξιολόγηση.