Οι αγορές φαίνονται βέβαιες ότι η Ελλάδα θα προχωρήσει σε αναδιάρθρωση χρέους. Τα σενάρια σε περίπτωση στάσης πληρωμών από τη χώρα, σύμφωνα με το Reuters.

Οι αγορές εμφανίζονται όλο και πιο σίγουρες ότι η Ελλάδα θα προχωρήσει σε αναδιάρθρωση του χρέους της. Το ποσό των 45 δισ. ευρώ από τον μηχανισμό βοήθειας είναι αρκετό για να καλύψει τις ανάγκες της χώρας το πολύ για ένα έτος. Το Reuters παρουσιάζει -βασιζόμενο στις απόψεις αναλυτών και οικονομολόγων- τα βασικά σενάρια που θα μπορούσαν να συμβούν, εάν τελικώς η χώρα αναγκάζονταν να κηρύξει πτώχευση.

- Διαπραγμάτευση για αναδιάρθρωση χρέους

Πιθανότητες: Αρκετά υψηλές σε μεσομακροπρόθεσμο διάστημα.

Η Ελλάδα μπορεί να προχωρήσει σε διαπραγμάτευση με τους πιστωτές της πριν φτάσει στο σημείο να χάσει τη δυνατότητα πληρωμής τους. Οι επενδυτές θα πρέπει να δεχθούν discount στα κεφάλαια που έχουν στην κατοχή τους και χρονική μετάθεση στην ακριβή ημερομηνία ωρίμανσης των ομολόγων που έχουν στην κατοχή τους. Το επονομαζόμενο haircut στην αξία των ομολόγων μπορεί να κυμανθεί μεταξύ του 20% έως 40%, βάσει της εκτίμησης ορισμένων αναλυτών.

Επίπτωση στις αγορές: Τα spreads των χωρών της ευρωζώνης με υψηλό χρέος θα διογκωθούν, ενώ τα γερμανικά ομόλογα θα επωφεληθούν καθώς οι επενδυτές θα στραφούν στην ποιότητα. Το ευρώ μπορεί να υποχωρήσει έως και το 1,15 δολάριο, δηλαδή στα επίπεδα όπου βρίσκονταν το 2005.

- Μονομερής αναδιάρθρωση χρέους

Πιθανότητες: Ιδιαίτερα περιορισμένες.

Η Ελλάδα μπορεί να επιβάλει αναδιάρθρωση του χρέους στους πιστωτές της, μέσω είτε μετάθεσης των ημερομηνιών αποπληρωμών τους είτε επιβολής "haircut". Βάσει ενός ακραίου σεναρίου, οι αγορές μπορούν να τιμωρήσουν τόσο σκληρά την Ελλάδα ώστε να την αναγκάσουν να εγκαταλείψει την ευρωζώνη και την Ε.Ε.

Επίπτωση στις αγορές: Το ευρώ θα βυθιστεί, δεχόμενο πολύ σκληρά χτυπήματα. Τα spreads των ομολόγων των υπόλοιπων χωρών της ευρωζώνης, ακόμη και αυτών που δεν έχουν προβλήματα χρέους θα εκτοξευτούν.

- Πλήρης χρεοκοπία

Πιθανότητες: Εξαιρετικά απίθανο.

Περίπου το 70% των ελληνικών ομολόγων βρίσκεται στα χέρια ξένων επενδυτών, κυρίως γαλλικών και γερμανικών τραπεζών. Οι ηγέτες της Ευρώπης προσπαθούν, πάση θυσία, να αποφύγουν ελληνική χρεοκοπία. Κήρυξη χρεοκοπίας σημαίνει ότι η Ελλάδα θα αποκλειστεί από τις αγορές, το οποίο συνέβη με την Αργεντινή το 2001. Από τότε έως και σήμερα η χώρα της Λ. Αμερικής δεν έχει προχωρήσει σε έκδοση ομολόγων ούτε σε ευρώ ούτε σε δολάρια.

Επίπτωση στις αγορές: Το ευρώ θα διολισθήσει χαμηλότερα από την ισοτιμία 1 - 1 με το δολάριο, τα yields των ομολόγων της ευρωζώνης θα εκτοξευτούν, με τις αγορές να "παγώνουν" και μόνο τις χώρες που έχουν αξιολόγηση "ΑΑΑ" να έχουν τη δυνατότητα να αντλήσουν κεφάλαια μέσω αυτών.

- Η εναλλακτική λύση και ο ρόλος της ΕΚΤ

Μία άλλη λύση θα ήταν η ΕΚΤ να παράσχει απευθείας δάνεια στην Ελλάδα, αγοράζοντας ελληνικά ομόλογα ή χαλαρώνοντας περαιτέρω τους κανόνες, βάσει των οποίων δέχεται ομόλογα ως εγγυήσεις για παροχή δανείων. Όμως, για να συμβεί αυτό, σύμφωνα με τους αναλυτές, υπάρχει η ανάγκη λήψης πολύ δύσκολων πολιτικών αποφάσεων.