Οκτώ σενάρια που θα βοηθήσουν να μειωθούν οι χρηματοδοτικές ανάγκες και να προσφερθεί ανακούφιση χρεών για την ελληνική οικονομία μελετά σε έκθεσή της η Nomura.

Ο οίκος εκτιμά ότι, παρά τους προφανείς πολιτικούς κινδύνους, εξακολουθούν να υπάρχουν και ορισμένες φιλικές προς τις αγορές επιλογές, που προσφέρουν αρκετά περιθώρια συμβιβαστικών λύσεων.

Μια τέτοια εξέλιξη θα δώσει στην Ελλάδα λίγους μήνες τουλάχιστον ώστε να πάρει ανάσα, τονίζει ο οίκος.

Σημειώνει ότι το κύριο σημείο των σεναρίων που εξετάζει είναι ότι δεν εμπεριέχουν δεύτερη αναδιάρθρωση χρεών, με την οποία θα επανερχόταν το πρόγραμμα σε σωστή τροχιά, αλλά απαιτούν σοβαρή πολιτική βούληση από τους ηγέτες της ευρωζώνης.

Μια επιλογή για τη μείωση της χρηματοδοτικής τρύπας είναι να καθυστερήσει η απαιτούμενη από την ΕΚΤ μείωση κατά 9,2 δισ. ευρώ του προγράμματος εκδόσεων εντόκων μετά το 2016.

Ένας πιο αποτελεσματικός τρόπος είναι το ΔΝΤ να αλλάξει το χρονοδιάγραμμα στην αποπληρωμή των ελληνικών δανείων, ενδεχομένως μεταβάλλοντας το αρχικό πρόγραμμα stand-by arrangement των 20,9 δισ. ευρώ που εκπνέει το 2016 σε μια μορφή παρατεταμένου ταμειακού μηχανισμού (EFF), που θα προσφέρει αισθητά μεγαλύτερη περίοδο αποπληρωμής.

Η ΕΚΤ είναι μια πρόσθετη και ακόμη σημαντικότερη πηγή ανακούφισης. Στην έκθεση ερευνώνται διάφορα σενάρια με πρόσθετη συμμετοχή των ενεργητικών της ΕΚΤ.

Ο οίκος καταλήγει στο συμπέρασμα ότι η επιστροφή των κερδών από τα έσοδα του χαρτοφυλακίου αγοράς κρατικών ομολόγων αδύναμων χωρών SMP είναι το πιο πιθανό ενδεχόμενο. Με αυτό το σενάριο θα μειωθεί έως 6,6% του ΑΕΠ το ελληνικό χρέος ως το 2020. Μέχρι στιγμής, μόνο το εισόδημα που προκύπτει από το επενδυτικό χαρτοφυλάκιο των εθνικών τραπεζών αποδίδεται, όμως η συμβολή του είναι αμελητέα, καθώς μειώνει το χρέος μόνο κατά 2% του ΑΕΠ έως το 2020.