Κερδισμένοι και χαμένοι του εννεαμήνου

Η πρώτη αποτίμηση της πορείας των εισηγμένων. Ποιοι «μεγάλοι» όμιλοι διακρίθηκαν και ποιες «μικρομεσαίες» εταιρείες έκλεψαν την παράσταση. Οι όμιλοι που γύρισαν τις ζημίες σε κέρδη. Ποια είναι τα προβλήματα. Αναλυτικοί πίνακες.

Κερδισμένοι και χαμένοι του εννεαμήνου

Για ένα ακόμη τρίμηνο τα αποτελέσματα των εισηγμένων εταιρειών επηρεάστηκαν από τη βαθιά οικονομική κρίση που χαρακτηρίζει την ελληνική οικονομία, αλλά και από το κλίμα στασιμότητας που επικράτησε στις αγορές του εξωτερικού.

Παρ' όλα αυτά, θα ήταν λάθος να συγκριθούν αθροιστικά οι φετινές κερδοφορίες του εννεαμήνου με τις αντίστοιχες περυσινές, καθώς σε πολλές περιπτώσεις η σύγκριση αυτή θα οδηγούσε σε εσφαλμένα συμπεράσματα, λόγω μιας σειράς έκτακτων παραγόντων:

• Τα φετινά αποτελέσματα των τραπεζών αναμένονται πολύ καλύτερα των περυσινών γιατί το 2012 είχαμε την επιβάρυνση από το κούρεμα των κρατικών ομολόγων.

• Σε πολλές εισηγμένες (π.χ. ΕΧΑΕ, ΙΑΣΩ, Βαρβαρέσος, Αθηνά, ΣΑΤΟ, Alco Hellas) φέτος είχαμε έκτακτα κέρδη, ενώ αντίστοιχα σε κάποιες άλλες (Υγεία, Σαράντης) είχαμε επιβαρύνσεις μη επαναλαμβανόμενου χαρακτήρα. Επίσης, σε μερικές εταιρείες (π.χ. ΟΤΕ, Flexopack) πέρυσι σημειώθηκαν θετικά έκτακτα αποτελέσματα που δεν επαναλήφθηκαν φέτος.

• Η μεγάλη μείωση στα φετινά κέρδη του ΟΠΑΠ είναι αποτέλεσμα της δραματικής αύξησης της φορολογίας που επέβαλε το ελληνικό δημόσιο στα τυχερά παιχνίδια πριν αποφασίσει την πώλησή του.

• Η εμφανής επιδείνωση στα αποτελέσματα των δύο διυλιστηρίων (ΕΛΠΕ, Motor Oil) οφείλεται εν πολλοίς στα συρρικνωμένα διεθνώς περιθώρια διύλισης.

• Η μεγάλη πτώση της κερδοφορίας στη ΔΕΗ οφείλεται ως έναν βαθμό σε αποτέλεσμα δικαστικής απόφασης.

• Η αλλαγή του φορολογικού συντελεστή από το 20% στο 26% έφερε μεγάλες ανακατατάξεις στην αναβαλλόμενη φορολογία, γι' αυτό και στους παρατιθέμενους πίνακες έχουμε λάβει ως μέτρο σύγκρισης τα κέρδη πριν τη φορολογία και όχι τα καθαρά κέρδη.

Βασικές επισημάνσεις

Στους κερδισμένους της μεγάλης κεφαλαιοποίησης είναι ο όμιλος Μυτιληναίου και η θυγατρική του ΜΕΤΚΑ, ο ΟΤΕ (αν συνεκτιμηθεί η λειτουργική πορεία των αποτελεσμάτων), ο όμιλος Folli Follie (σύμφωνα με τις προβλέψεις των αναλυτών), η JUMBO, η ΤΙΤΑΝ και η Coca Cola.

Από τον όμιλο ΒΙΟΧΑΛΚΟ ξεχώρισε η ΕΛΒΑΛ που αύξησε για μία ακόμη φορά τα προ φόρων κέρδη της, ενώ με ενδιαφέρον αναμένονται τα αποτελέσματα σε «κρατικόχαρτα» (πέραν του ΟΠΑΠ και των ΟΛΠ-ΟΛΘ που περίπου έμειναν στα ίδια) και σε μεγάλους κατασκευαστικούς ομίλους.

Αξιοσημείωτο στοιχείο του εννεαμήνου είναι οι επιτυχημένες κινήσεις πολλών επιχειρήσεων (μειώσεις κόστους, προγράμματα αναδιάρθρωσης, μείωση δανεισμού) ώστε να βελτιώσουν την οικονομική τους πορεία.

Για παράδειγμα, η Attica Group επέστρεψε στην κερδοφορία, παρά τη βαθιά κρίση που εξακολουθεί να πλήττει την ακτοπλοΐα, το Υγεία βελτίωσε τα αποτελέσματά του παρά την εγγραφή έκτακτης ζημίας, το ίδιο έπραξε και το ΙΑΣΩ πέρα από το έκτακτο κέρδος που ενέγραψε, η Fourlis περιόρισε το ύψος των ζημιών της και μείωσε τον δανεισμό της παρά την επιδείνωση της κρίσης στις αγορές όπου δραστηριοποιείται, ενώ επίσης μείωση ζημιών είχαμε και για τις Μινωικές Γραμμές.

Σε κλαδικό επίπεδο, στο φετινό εννεάμηνο συνεχίστηκαν τα μεγάλα προβλήματα σε κλάδους όπως η κλωστοϋφαντουργία, τα media, η ακτοπλοΐα και το εμπόριο.

 

Αποτελέσματα εννεαμήνου εισηγμένων εταιρειών

Εταιρεία

Κύκλος  εργασιών

Κέρδη προ φόρων

9μηνο 2013

9μηνο 2012

Μεταβολή

9μηνο 2013

9μηνο 2012

ΕΧΑΕ

68.165

24.033

183,6%

54.192

12.582

Ελληνικά Πετρέλαια

7.477.050

7.604.763

-1,7%

-216.252

147.759

Fourlis

110.038

114.797

-4,1%

-9.155

-12.415

Motor Oil

6.983.912

7.248.809

-3,7%

23.732

104.740

ΔΕΗ

4.493.873

4.563.738

-1,5%

56.916

165.224

ΕΛΒΑΛ

778.900

802.372

-2,9%

22.247

21.012

ΜΕΤΚΑ

405.405

409.176

-0,9%

54.891

51.397

Μινωικές Γραμμές

127.098

121.330

4,8%

-5.106

-12.306

Μυτιληναίος

1.054.050

1.099.353

-4,1%

64.824

42.690

ΟΛΠ

81.875

81.692

0,2%

9.503

9.476

ΟΛΘ

37.559

39.972

-6,0%

17.975

18.500

ΟΤΕ

3.008.600

3.285.700

-8,4%

490.200

621.100

ΟΠΑΠ

2.641.831

2.946.100

-10,3%

152.576

469.678

ΣΙΔΕΝΟΡ

610.872

847.715

-27,9%

-56.130

-55.388

ΙΑΣΩ

91.559

91.626

-0,1%

12.033

1.117

Τα ποσά σε χιλιάδες ευρώ

 

Τα… μικρομεσαία που «πετάνε»!

Όσοι πιστεύουν πως σε περιόδους κρίσεως δυνατότητα ουσιαστικής άμυνας ή και εκμετάλλευσης ευκαιριών έχουν μόνο οι μεγάλοι όμιλοι έχουν διαψευσθεί πανηγυρικά. Και αυτό γιατί μια ευρεία σειρά μικρομεσαίες εταιρείες του Χ.Α. κατάφεραν στο εννεάμηνο είτε να διατηρήσουν τις πολύ σημαντικές κερδοφορίες τους, είτε ακόμη και να τις αυξήσουν κατά πολύ.

Μεταξύ των εταιρειών της κατηγορίας αυτής που ξεχώρισαν συγκαταλέγονται:

Autohellas: Εκμεταλλευόμενη τον αυξημένο τουρισμό, υπερκάλυψε σε τζίρο τις απώλειες από την εσωτερική κρίση και αύξησε την κερδοφορία της από τα 11 στα 14,9 εκατ. ευρώ.

Κυριακίδης Μάρμαρα: Οι εξαγωγές πηγαίνουν καλά και τα κέρδη ανέβηκαν από τα 4,5 στα 8,22 εκατ. ευρώ.

Flexopack: Παρά τις δυσκολίες της διεθνούς αγοράς και την ύπαρξη έκτακτων λειτουργικών κερδών το 2012, η εισηγμένη κατάφερε στο εννεάμηνο να αυξήσει ελαφρά την κερδοφορία της.

MLS: Άλλο ένα ανοδικό τρίμηνο για την εταιρεία πληροφορικής που έχει καταφέρει να προσελκύσει το ενδιαφέρον των θεσμικών σε Ελλάδα και εξωτερικό. Από το 1,17 στο 1,5 εκατ. ευρώ τα προ φόρων κέρδη στο εννεάμηνο.

Σαράντης: Με στάσιμο τζίρο, είδε την κερδοφορία του να εκτινάσσεται από τα 8,4 στα 13,6 εκατ. ευρώ, αν δεν συνυπολογιστεί η έκτακτη ζημία από την πώληση ενός πακέτου μετοχών της Folli Follie.

ΕΛΤΟΝ Χημικά: Από ρεκόρ σε ρεκόρ βαδίζει ο εισηγμένος όμιλος κατά τη διάρκεια της οικονομικής κρίσης, κερδίζοντας μερίδια αγοράς στην Ελλάδα και επεκτεινόμενος ολοένα και περισσότερο στο εξωτερικό. Άνοδος πωλήσεων από τα 67 στα 77 εκατ. ευρώ και προ φόρων κερδών από τα 3,7 στα 4,7 εκατ. ευρώ.

Καράτζης: Η κρητική βιομηχανική-τουριστική εταιρεία, με παράλληλη δραστηριότητα στις εναλλακτικές πηγές ενέργειας, κατάφερε να ανεβάσει την κερδοφορία της από τα 8,1 στα 10,5 εκατ. ευρώ.

Alpha Αστικά Ακίνητα: Η θυγατρική της Alpha Bank, που διαθέτει ταμείο που… ξεχειλίζει, ευνοήθηκε κατά πολύ από την ένταξη της Εμπορικής Τράπεζας στον μητρικό όμιλο και έτσι αύξησε δραστικά τα έσοδά της (από 7,4 σε 11 εκατ. ευρώ) και την προ φόρων κερδοφορία της (από τα 3,1 στα 6,67 εκατ. ευρώ).

Πλαίσιο: Βαδίζει ολοταχώς φέτος -στο βαθύτερο σημείο της κρίσης- προς ιστορικό ρεκόρ κερδοφορίας. Τα προ φόρων κέρδη του εννεαμήνου εκτινάχθηκαν από τα 6,2 στα 10,7 εκατ. ευρώ.

Quest Holdings: Τετραπλασιασμός κερδών στο εννεάμηνο (από 1 σε 4,1 εκατ. ευρώ).

Ικτίνος Μάρμαρα: Βελτιωμένες πωλήσεις και αύξηση κερδών στο εννεάμηνο κατά 45,8%.

Profile: Από έτος σε έτος διευρύνει την εξωστρέφειά της και ανεβάζει κέρδη και ρευστότητα. Στο +41% τα προ φόρων αποτελέσματα του εννεαμήνου.

Κανάκης: Για μια ακόμη φορά η εισηγμένη καταφέρνει να διατηρεί το ύψος των πωλήσεών της παρά τη βαθιά ύφεση της αγοράς και να ανεβάζει σημαντικά την κερδοφορία της (+59%).

Πολύ ικανοποιητικά αποτελέσματα εννεαμήνου αναμένεται να ανακοινώσουν και άλλες εισηγμένες, μεταξύ των οποίων η Ευρωπαϊκή Πίστη, τα Πλαστικά Κρήτης, ο Καρέλιας, η Centric κ.ά. Επιπλέον, αρκετά ικανοποιητικά αποτελέσματα -τηρουμένων των αναλογιών- παρουσίασαν εταιρείες όπως Newsphone, Γενική Εμπορίου, Space Hellas, Λούλης και Καραμολέγκος.

 

Αποτελέσματα εννεαμήνου εισηγμένων εταιρειών

 

 

 

Εταιρεία

Κύκλος  εργασιών

 

Κέρδη προ φόρων

 

 

9μηνο 2013

9μηνο 2012

Μεταβολή

9μηνο 2013

9μηνο 2012

Μεταβολή

Autohellas

117.544

116.500

0,9%

14.940

11.004

35,8%

Alpha Αστικά Ακίνητα

11.044

7.433

48,6%

6.639

3.097

114,4%

Flexopack

41.139

40.721

1,0%

3.477

3.416

1,8%

MLS

6.096

5.021

21,4%

1.508

1.173

28,6%

Profile

6.126

6.027

1,6%

214

151

41,7%

Sarantis

171.833

173.823

-1,1%

13.625

8.419

61,8%

Quest Holdings

209.685

202.764

3,4%

4.113

1.017

304,4%

ΕΛΤΟΝ Χημικά

77.138

66.999

15,1%

4.702

3.705

26,9%

Ικτίνος Μάρμαρα

22.269

17.933

24,2%

6.295

4.319

45,8%

Κυριακίδης Μάρμαρα

28.131

26.549

6,0%

8.227

4.511

82,4%

Καράτζης

56.580

53.617

5,5%

10.525

8.176

28,7%

Στ. Κανάκης

12.057

12.101

-0,4%

1.315

827

59,0%

Πλαίσιο

197.224

203.106

-2,9%

10.706

6.197

72,8%

Τα ποσά σε χιλιάδες ευρώ

 

 

 

 

 

 

Πολλά τα… turn around stories!

Άλλο ένα χαρακτηριστικό των φετινών αποτελεσμάτων είναι η εμφάνιση πολύ περισσότερων εταιρειών σε σχέση με το παρελθόν που καταφέρνουν να μετατρέψουν τις ζημίες τους σε κέρδη (turn around stories).

Στον παρατιθέμενο πίνακα, αναφέρονται δεκατέσσερις περιπτώσεις τέτοιων εταιρειών, ορισμένες εκ των οποίων ωστόσο το κατάφεραν λόγω έκτακτων και μη επαναλαμβανόμενων παραγόντων (SATO, Alco Hellas).

Επιπρόσθετα, ο πίνακας αυτός είναι πολύ πιθανόν να εμπλουτιστεί μέχρι το τέλος του μήνα και με άλλες εισηγμένες, με πιθανότερες περιπτώσεις εκείνες τις εταιρείες που είχαν περάσει από ζημίες σε κέρδη στα αποτελέσματα εξαμήνου (Αεροπορία Αιγαίου, ΕΛΒΕ Ενδυμάτων, Βαρβαρέσος Νήματα).

 

Αποτελέσματα εννεαμήνου: Turn Around Stories

 

 

 

Εταιρεία

Κύκλος  εργασιών

 

Κέρδη προ φόρων

 

9μηνο 2013

9μηνο 2012

Μεταβολή

9μηνο 2013

9μηνο 2012

Attica Group

214.831

207.156

3,7%

4.154

-14.965

Cyclon

245.918

277.665

-11,4%

1.693

-335

Hellas On Line

167.056

178.057

-6,2%

2.414

-12.509

Unibios

6.142

5.607

9,5%

42

-1.570

Βογιατζόγλου

11.860

13.915

-14,8%

104

-581

Δρομέας

9.428

6.382

47,7%

947

-831

ΕΛΤΡΑΚ

61.095

66.648

-8,3%

938

-1.946

Παπουτσάνης

12.592

11.018

14,3%

217

-47

Πετρόπουλος

37.913

35.227

7,6%

484

-2.328

ΤΙΤΑΝ

316.348

299.164

5,7%

10.358

-3.355

Eurobank Properties*

27.799

29.625

-6,2%

140

-15.698

Trastor*

3.321

3.626

-8,4%

1.011

-1.353

MIG Real Estate*

2.933

3.544

-17,2%

998

-5.099

SATO*

3.752

7.670

-51,1%

4.820

-11.791

ALCO Hellas*

15.325

196.011

-92,2%

5.526

-1.389

Τα ποσά σε χιλιάδες ευρώ

 

 

 

 

* Υπάρχει επηρεασμός από έκτακτα ή και μη λειτουργικά γεγονότα

 

** Εταιρείες με turn around στο εξάμηνο, που δεν έχουν δημοσιεύσει αποτελέσματα εννεαμήνου είναι: Αεροπορία Αιγαίου, ΕΛΒΕ Ενδυμάτων, Δομική Κρήτης.

 

 

Στέφανος Kοτζαμάνης [email protected]

ΣΧΟΛΙΑ ΧΡΗΣΤΩΝ

blog comments powered by Disqus
v