* Οι πίνακες που αφορούν στις αποδόσεις του ομίλου και των θυγατρικών και στις επιδόσεις 2008 - 2009 δημοσιεύονται στη δεξιά στήλη "Συνοδευτικό Υλικό".

Πέρυσι τέτοια εποχή δεν ήταν λίγοι οι παράγοντες της αγοράς που είχαν αρχίσει να ανησυχούν ακόμη και για το μέλλον της Βιοχάλκο, του μεγαλύτερου μεταλλουργικού ομίλου της χώρας.
 
Από τη μια πλευρά το ζημιογόνο αποτέλεσμα και ο καθαρός δανεισμός, ο οποίος στο τέλος του 2008 είχε ξεπεράσει το 1,1 δισ. ευρώ, και από την άλλη η οικονομική κρίση, που είχε ήδη αρχίσει να πλήττει και την πραγματική οικονομία, είχαν διαμορφώσει ένα σκηνικό έντονης αβεβαιότητας.

Ο κλάδος της οικοδομής και ο κατασκευαστικός τομέας, που ήταν γενικότερα ένας από τους πολύ καλούς πελάτες της Βιοχάλκο, είχαν περιορίσει δραματικά τη ζήτηση σε ολόκληρη την Ευρώπη. Ακόμα και σήμερα, όπου φαίνεται ότι βρισκόμαστε στη φάση της ανάκαμψης, οι προοπτικές του συγκεκριμένου κλάδου παραμένουν θολές για τα αμέσως επόμενα χρόνια.

Η βιομηχανία, ο άλλος μεγάλος πελάτης του ομίλου, περνούσε δύσκολες ώρες, ενώ και το real estate (διαθέτει ακίνητα αξίας κάποιων εκατοντάδων εκατ. ευρώ) πήγαινε από το κακό στο χειρότερο...
 
Το δυσάρεστο για την εταιρία ήταν ότι ακόμη και πριν από το ξέσπασμα της διεθνούς οικονομικής κρίσης δεν κατάφερε να επιτύχει (με εξαίρεση τη θυγατρική ΣΙΔΕΝΟΡ) ικανοποιητική αποδοτικότητα ιδίων κεφαλαίων, με αποτέλεσμα ο σχετικός δείκτης να κυμαίνεται σε μονοψήφια επίπεδα...

Σήμερα, ωστόσο, τα πράγματα φαίνεται να είναι σαφώς καλύτερα σε σχέση με πέρυσι:

* Πρώτα απ’ όλα, γιατί μέσα στην οικονομική χρήση του 2009 η Βιοχάλκο, παρά το ζημιογόνο της αποτέλεσμα, κατάφερε να παραγάγει θετικές ταμειακές ροές και να μειώσει τον καθαρό δανεισμό της κατά περίπου 70 εκατ. ευρώ.

* Δεύτερον, γιατί το 2010 φαίνεται να ξεκινά με ανοδική ζήτηση για τις δύο τουλάχιστον από τις βασικές θυγατρικές της, την ΕΛΒΑΛ και τη Χαλκόρ, και όπως δείχνουν τα πράγματα η εξέλιξη αυτή θα συνεχιστεί και στο υπόλοιπο του έτους. Η βασική αιτία της ανόδου, βέβαια, είναι η ανάκαμψη που παρατηρείται στις αγορές του εξωτερικού, καθώς η εγχώρια ζήτηση εξακολουθεί να εμφανίζει πτωτική τάση.

* Τρίτον, γιατί η άλλη μεγάλη θυγατρική του ομίλου, η Σιδενόρ, η οποία επηρεάζεται περισσότερο από την εγχώρια αγορά, σε σύγκριση με τις υπόλοιπες θυγατρικές, φέτος ευνοείται κυρίως από την άνοδο της τιμής του χάλυβα, παράγοντας που λογικά θα έχει ενισχύσει τα περιθώρια κέρδους του πρώτου τριμήνου.

* Και τέταρτον, λόγω της γενικότερης αντίδρασης των εταιριών του ομίλου μέσα από αναδιαρθρώσεις στην παραγωγική διαδικασία, περικοπές λειτουργικού κόστους κ.λπ.

Παρ’ όλα αυτά, στην εταιρία γνωρίζουν ότι τα προβλήματα κάθε άλλο παρά τελείωσαν: "Σύμφωνα με το μακροοικονομικό περιβάλλον που διαμορφώθηκε το 2009, προβλέπεται ότι και το 2010 θα είναι δύσκολη χρονιά", δηλώνει το management της εισηγμένης, δίνοντας μάλιστα έμφαση και φέτος στο μέτωπο των ταμειακών ροών.

Άλλωστε, νέες δυσκολίες για το 2010 είναι η πτώση της ζήτησης στην Ελλάδα, οι αντίξοες μακροοικονομικές συνθήκες που διαμορφώνονται για τη χώρα κι επιπλέον το γεγονός πως η ανοδική τάση στις τιμές των μετάλλων -αν συνεχιστεί- θα απαιτήσει πρόσθετα κεφάλαια κίνησης, άρα επιπλέον δανεισμό, αν δεν μειωθούν τα αποθέματα ή σε περίπτωση που δεν υπάρξουν ευνοϊκότερες συνθήκες συναλλαγών με πελάτες και προμηθευτές.

--- Οι "κόρες"

* Στην ΕΛΒΑΛ ο όγκος των πωλήσεων το πρώτο τρίμηνο ξεκίνησε ανοδικά. Στον τομέα της έλασης (κερδοφόρος και το 2009) τα πράγματα φαίνεται πως εξελίσσονται ευνοϊκά και μάλιστα η διοίκηση της εταιρίας προβλέπει ότι η αυξητική τάση που είναι εμφανής στις αγορές της Αμερικής και της Ασίας (όχι όμως και στην Ελλάδα) θα απορροφήσει τις "τσιμπημένες" τιμές που έχουν διαμορφωθεί στην ενέργεια και ειδικότερα στο φυσικό αέριο.
 
Ευνοϊκά επίσης έχει λειτουργήσει για την ΕΛΒΑΛ και η υποχώρηση της συναλλαγματικής ισοτιμίας του ευρώ έναντι του δολαρίου, αφού έτσι διευκολύνονται οι εξαγωγές σε δολαριακές αγορές. Σύμφωνα με τον αντιπρόεδρο της εταιρίας, κ. Δ. Κυριακόπουλο, η ισοτιμία στο 1,35 - 1,36 είναι ικανοποιητική. Φέτος, επίσης, ολοκληρώνεται το τριετές επενδυτικό πρόγραμμα ύψους 40 εκατ. ευρώ, το οποίο θα είναι σε θέση να αυξήσει την παραγωγική δυναμικότητα της εταιρίας κατά 20% περίπου.

* Αντίθετα με τον χώρο της έλασης, η διέλαση (ΕΤΕΜ) ήταν πέρυσι ζημιογόνος, ενώ για φέτος η ζήτηση παραμένει παγωμένη λόγω της γενικότερης πορείας της οικοδομής και της ασάφειας που παρατηρείται για το αν ο κλάδος τελικά θα ενταχθεί στο πρόγραμμα επιδότησης των κατοικιών. Πάντως, η θυγατρική ΕΤΕΜ είχε ξεκινήσει πριν από την εμφάνιση της κρίσης πρόγραμμα αναδιοργάνωσης.

* Αισιοδοξία για άνοδο του όγκου των πωλήσεων αλλά και προβληματισμό για την πορεία της τιμής του χαλκού στις διεθνείς αγορές (υποκατάσταση ζήτησης από άλλα μέταλλα, κράματα κ.λπ.) έχει εκφράσει η διοίκηση της Χαλκόρ.

Ο διευθύνων σύμβουλός της, κ. Περικλής Σαπουντζής, κάνει λόγο για ανοδική τάση των πωλήσεων από το δεύτερο τρίμηνο του 2009 έως σήμερα, με αποτέλεσμα από το -35% στο πρώτο περυσινό τρίμηνο να φτάσουμε στο -14% στο τελευταίο τρίμηνο του 2009 και σε άνοδο τους τρεις πρώτους φετινούς μήνες.

"Αν δεν έρθουν τα πάνω-κάτω, η τάση αυτή θα διατηρηθεί στη διεθνή αγορά", δηλώνει ο κ. Σαπουντζής, συμπληρώνοντας πως φέτος ο όμιλος θα προσπαθήσει να κερδίσει επιπλέον πωλήσεις από την προσφορά νέων προϊόντων υψηλότερης προστιθέμενης αξίας και από τη διείσδυση σε αγορές όπου μέχρι τώρα οι τζίροι ήταν σαφώς χαμηλοί (π.χ. Ασία, Αφρική, ΗΠΑ).

Η προβλεπόμενη βελτίωση των πωλήσεων της εταιρίας θα βασιστεί στις αγορές του εξωτερικού, ενώ παράλληλα κινήσεις γίνονται για περιορισμό των λειτουργικών δαπανών και για σταθεροποίηση του δανεισμού στα τρέχοντα επίπεδα (μείωση των επενδύσεων στα 10 - 12 εκατ. ευρώ ετησίως).

* Στη διεθνή αγορά περισσότερο ποντάρει για το άμεσο μέλλον και η θυγατρική της Χαλκόρ Ελληνικά Καλώδια, λόγω της γενικότερης κατάστασης που επικρατεί στο εσωτερικό. Η εταιρία στρέφει τώρα το ενδιαφέρον της στα καλώδια για τηλεπικοινωνίες και στην ενέργεια, καθώς η ζήτηση για καλώδια που χρησιμοποιούνται από τον κατασκευαστικό κλάδο παρουσιάζει πτώση και δύσκολα η κατάσταση θα βελτιωθεί στο άμεσο μέλλον στην Ευρώπη.

Αντίθετα, οι μεγάλες επενδύσεις που δρομολογούνται στην αιολική ενέργεια και στις τηλεπικοινωνίες (προγράμματα τύπου Fiber To The Home) στην Ευρώπη δημιουργούν προοπτικές για τόνωση της ζήτησης. Ειδικότερα για την Ελλάδα, στοιχεία που θα μπορούσαν να προκαλέσουν μελλοντικά τόνωση της ζήτησης είναι το αν και πότε θα δρομολογηθούν επενδύσεις που αφορούν: α) στην ενεργειακή σύνδεση νησιών, β) στο πρόγραμμα υπογειοποίησης ενεργειακών δικτύων διανομής, τομέας στον οποίο είμαστε ουραγοί στην Ευρώπη, γ) στις επενδύσεις στις εναλλακτικές πηγές ενέργειας κ.λπ.

* Σε αντίθεση με τις προηγούμενες θυγατρικές του ομίλου (ΕΛΒΑΛ, ΧΑΛΚΟΡ), η Σιδενόρ απευθύνεται κυρίως στην εγχώρια και στη βαλκανική αγορά, άρα η ανάκαμψη της δυτικής Ευρώπης δεν φαίνεται να την επηρεάζει άμεσα. Ωστόσο, υπάρχουν εκτιμήσεις ότι η φετινή πορεία του χάλυβα θα κινηθεί ανοδικά (αυξημένη ζήτηση, πολιτική αποθεματοποίησης μετά το περυσινό destocking κ.λπ.), με αποτέλεσμα το περιθώριο κέρδους των πωλήσεων της εταιρίας να επηρεάζεται θετικά.

Σύμφωνα με την Εθνική - Ρ&Κ Χρηματιστηριακή, το τρέχον έτος η Σιδενόρ θα σημειώσει κύκλο εργασιών 992 εκατ. (938 εκατ. πέρυσι), EBITDA 58 εκατ. (22 εκατ. το 2009) και καθαρά κέρδη -16 εκατ. έναντι -71 εκατ. ευρώ πέρυσι.

* Η θυγατρική της Σιδενόρ Σωληνουργεία Κορίνθου το 2009 διένυσε μια εξαιρετική χρονιά, με κύκλο εργασιών 285 εκατ. και καθαρά κέρδη 20,2 εκατ. ευρώ. Λόγω της κρίσης, ωστόσο, το ανεκτέλεστο υπόλοιπο έργων της έχει περιοριστεί, (125 εκατ. ευρώ), με αποτέλεσμα οι φετινές επιδόσεις να αναμένονται σαφώς μειωμένες (στα 182 εκατ. ευρώ οι πωλήσεις και στα 5,5 εκατ. ευρώ τα κέρδη, σύμφωνα με τη Merit Analysis).

Μελλοντικά, σημείο-κλειδί είναι η διεκδίκηση σημαντικού κομματιού στα έργα του αγωγού Μπουργκάς - Αλεξανδρούπολης και του αγωγού Τουρκίας - Ελλάδας - Ιταλίας, στα οποία η εισηγμένη έχει το συγκριτικό πλεονέκτημα της γεωγραφικής προσέγγισης (μικρότερο κόστος μεταφοράς κ.λπ.). 

* Οι πίνακες που αφορούν στις αποδόσεις του ομίλου και των θυγατρικών και στις επιδόσεις 2008 - 2009 δημοσιεύονται στη δεξιά στήλη "Συνοδευτικό Υλικό".