Στα 17 ευρώ και 11,5 ευρώ μειώνει την τιμή στόχο για ΟΤΕ και Cosmote αντίστοιχα η Deutsche Bank σε έκθεσή της με ημερομηνία 9 Σεπτεμβρίου, ενώ αναθεωρεί προς τα κάτω τις εκτιμήσεις της για τα EBITDA του 2002 και 2003 κατά 5 και 7% αντίστοιχα.

Χαρακτηριστικό είναι ότι η Deutsche Bank περιέκοψε τις εκτιμήσεις της για τη σταθερή τηλεφωνία κατά 9%, ως αποτέλεσμα των ”συντηρητικών” της εκτιμήσεων όσον αφορά στην ανάπτυξη των εσόδων και στον περιορισμό του κόστους.

Οι νέες εκτιμήσεις της Deutsche Bank είναι περισσότερο συγκρατημένες σχετικά με τα έσοδα, καθώς εκτιμά ότι η συνεχιζόμενη αδυναμία στον τομέα των ”νέων δραστηριοτήτων”, δεν θα κατορθώσει να εξισορροπήσει τις απώλειες στα έσοδα από τις χαμένες κλήσεις.

Πλέον, η Deutsche Bank εκτιμά ότι το μέγεθος των κλήσεων (τοπικών και υπεραστικών), αλλά και τα έσοδα του ΟΤΕ, θα σημειώσουν πτώση κατά 14% και 30% αντίστοιχα στο διάστημα 2001-2003 (προηγούμενες εκτιμήσεις για 4% και 22%).

Η κορυφαία ευρωπαϊκή τράπεζα σχολιάζει στην έκθεσή της ότι ο ΟΤΕ πρόκειται να συνεισφέρει περί τα 200 εκατ. ευρώ στην RomTelecom, αυξάνοντας το μερίδιο συμμετοχής της στο 51% από το 35%.

Εξάλλου, η διοίκηση του ΟΤΕ εκτιμά ότι τα περιθώρια EBITDA για την RomTelecom μπορούν να αναπτυχθούν από το 22% το 2001 στο 42% το 2004, κυρίως μέσω μείωσης του προσωπικού, ενώ η Deutsche Bank υπολογίζει ότι η αύξηση θα κυμανθεί περί το 32%.

Σύμφωνα με τις εκτιμήσεις του ΟΤΕ, η εταιρία έχει συρρικνώσει το μερίδιο που κατέχει στην αγορά κατά 2% περίπου. Η Deutsche Bank εκτιμά ότι ο τηλεπικοινωνιακός οργανισμός θα απωλέσει μερίδιο της αγοράς, προβλέποντας μάλιστα πτώση 14% στα μεγέθη των τοπικών και των υπεραστικών κλήσεων μεταξύ 2001-2003.

Στην έκθεση επισημαίνεται ακόμη ότι η καθυστέρηση της παρουσίασης στην αγορά της τηλεπικοινωνιακής κοινοπραξίας της ΔΕΗ με την Wind, το μόνο υψηλής κεφαλαιοποίησης νέο ανταγωνιστή, θα ωφελήσει βραχυπρόθεσμα τον ΟΤΕ.

Η Deutsche Bank στην έκθεσή της αναφέρει χαρακτηριστικά πως το προηγούμενο έτος ήταν καλό για τον ΟΤΕ, προειδοποιώντας ωστόσο ότι δεν συμβαίνει το ίδιο και με το τωρινό.

Η προς τα κάτω αναθεώρηση των εκτιμήσεών της για το 2002 οφείλεται στην αντίστοιχη υποχώρηση των προσδοκιών από την κινητή. Το μέγεθος των κερδών EBITDA αναμένεται να αυξηθεί κυρίως από την αύξηση των αντίστοιχων μεγεθών της Cosmote κατά 21% (η προηγούμενη εκτίμηση ήταν 29%).

Επιπρόσθετα, η γερμανική εταιρία εκτιμά ότι η RomTelecom και η CosmoBulgaria αναμένεται να αντιστοιχούν στο 40% των υπολογιζόμενων εσόδων του ομίλου για το 2001-2004, και στο 24% για την ανάπτυξη των EBITDA.

H αναδιάρθρωση της RomTelecom αναμένεται να ολοκληρωθεί στο δεύτερο εξάμηνο του 2002, με την Deutsche Bank να εκτιμά ότι ο ΟΤΕ θα αυξήσει το μερίδιο συμμετοχής του πάνω από το 50%, σε σχέση με το τωρινό 35%

Ο γερμανικός όμιλος υπολογίζει ότι ύστερα από την ολοκλήρωση των διαδικασιών, η RomTelecom θα αντιστοιχεί στο 19% των pro forma εσόδων του 2003 και στο 15% των EBITDA. Ωστόσο, προειδοποιεί ότι η συνεισφορά από τη RomTelecom μπορεί να τεθεί σε κίνδυνο εξαιτίας των διακυμάνσεων του ρουμανικού νομίσματος, λέι.

Η Deutsche Bank εκτιμά ακόμη ότι ο ΟΤΕ δεν μπορεί να εξαγοράσει το μερίδιο ύψους 18% της Telenor στην Cosmote, χωρίς να αποφύγει τον κίνδυνο αύξησης των χρεών.