Τις Panafon και Cosmote ξεχωρίζει η Deutsche Bank, σε έκθεση της για τις μεσαίας κεφαλαιοποίησης εταιρίες κινητής στην Ευρώπη.

Για την Cosmote τίθεται ως τιμή στόχος τα 11,5 ευρώ και συστήνεται buy, ενώ για την Panafon η τιμή στόχος είναι στα 6 ευρώ, με την ίδια σύσταση.

Στην έκθεσή της με ημερομηνία 24 Σεπτεμβρίου, και με τίτλο ”Big fat greek profits” (παράφραση της τανίας ”Big fat greek wedding” ή ”Γάμος αλά ελληνικά”) η γερμανική τράπεζα επισημαίνει, ότι το περιβάλλον της κινητής στην Ελλάδα είναι το πλέον ”ρυθμισμένο και ήπια ανταγωνιστικό” από όλη τη Δυτική Ευρώπη, ενώ σε επίπεδο εθνικού κλάδου, εμφανίζει περιθώρια EBITDA της τάξης του 40%.

Για την Cosmote επισημαίνεται ο υψηλός ρυθμός ανάπτυξης, αφού ”η διοίκηση της εταιρίας κατέχει ρεκόρ στο να υπερβαίνει τις προβλέψεις”. Για το σύνολο του 2002, η Deutsche Bank προβλέπει ότι οι πωλήσεις της εταιρίας θα καταγράψουν αύξηση κατά 22% σε σχέση με το 2001, ενώ εκτιμά ότι το πολύ καλό EBITDA της Cosmote από το roaming, θα ξεπεράσει και εκείνο της Panafon.

Στην έκθεση επισημαίνεται ακόμη, η πιθανότητα του overhang, λόγω της διάθεσης του ποσοστού της Telenor (18%), κάτι που μπορεί να πιέσει τη μετοχή. Παρ’ όλα αυτά, εκτιμάται, ότι θα είναι δύσκολο για την Telenor να πουλήσει το ποσοστό της χωρίς discount, οπότε πιθανότερη εξέλιξη θεωρείται η εξαγορά του από τον ΟΤΕ.

Η μετοχή της Panafon κρίνεται ”αμυντικότερη”, ενώ εξαίρονται οι προσπάθειες της διοίκησης να αποφευχθεί ο ανταγωνισμός σε επίπεδο τιμών, κάτι που θα έπληττε σημαντικά την κερδοφορία. Με δεδομένο, αναφέρει η έκθεση, ότι οι νέοι συνδρομητές μειώνονται στην Ελλάδα, η Panafon σωστά προσανατολίζεται προς την αύξηση του ARPU (μέσου εσόδου ανά χρήστη), παρέχοντας νέες υπηρεσίες.

Σχολιάζεται επίσης η πιθανότητα να διατεθεί το 10,8% που κατέχει η France Telecom στην εταιρία, ώστε ο γαλλικός γίγαντας να μειώσει τα υπέρογκα χρέη του. Ως πιθανότερη εξέλιξη θεωρείται το ποσοστό της FT να αγοράσει Vodafone, αφήνοντας μικρό χώρο στην πιθανότητα overhang.