Ενδιαφέρον αναμένεται να παρουσιάσει η αγορά των εταιρικών ομολόγων μέσα στο 2025, καθώς η προβλεπόμενη περαιτέρω αποκλιμάκωση των επιτοκίων από την Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα θα χαμηλώσει ακόμη περισσότερο τις ήδη πενιχρές αποδόσεις των προθεσμιακών καταθέσεων και ενδεχομένως να στρέψει το ενδιαφέρον κάποιων αποταμιευτών προς εναλλακτικές επενδυτικές τοποθετήσεις.
Όπως δείχνουν τα πράγματα, τα επιτόκια των προθεσμιακών καταθέσεων θα υποχωρήσουν μέσα στο 2025 αρκετά πιο κάτω από το 1%, ενώ ήδη η μέχρι τώρα αποκλιμάκωση του βασικού επιτοκίου της ΕΚΤ από το 4% στο 3% έχει οδηγήσει τις αποδόσεις των Εντόκων Γραμματίων του Ελληνικού Δημοσίου σε επίπεδα αρκετά χαμηλότερα από το 3%, όταν προ 12μήνου προσέγγιζαν το 4%.
Μέσα σ’ αυτό το περιβάλλον, δημιουργείται ένα θετικό κλίμα και για την αγορά των εταιρικών ομολόγων που διαπραγματεύονται στο Χρηματιστήριο της Αθήνας, τόσο σε ότι αφορά τις αποδόσεις, όσο και ότι αφορά την προσέλκυση νέων εκδόσεων.
Ενδεικτική είναι η εκτίμηση του διευθύνοντος συμβούλου της Beta ΑΧΕΠΕΥ Ευάγγελου Χαρατσή, πως είναι αρκετά πιθανό το ενδεχόμενο να δούμε μέσα στο 2025 νέες εκδόσεις ομολογιακών δανείων, με καταλύτη τη μείωση των επιτοκίων από την ΕΚΤ.
Από την πλευρά του, ο πρόεδρος της Fast Finance Ηλίας Ζαχαράκης σημειώνει πως η συγκεκριμένη αγορά παρουσιάζει ενδιαφέρον, καθώς τα εταιρικά ομόλογα που διαπραγματεύονται στο ΧΑ θα μπορούσαν να προσφέρουν αποδόσεις σαφώς υψηλότερες από αυτές των τραπεζικών καταθέσεων και των repos και μάλιστα «κλειδωμένες» για αρκετά ακόμη χρόνια.
Όσο για τον CEO της εταιρείας συμβούλων Koubaras Θεόδωρο Κρίντα, εκφράζει την αισιοδοξία του για την πορεία των διεθνών αγορών την επόμενη χρονιά, δηλώνοντας περισσότερο αισιόδοξος για τις μετοχές, παρά για τα ομόλογα.
Βέβαια, η πολιτική της ΕΚΤ για τα επιτόκια σε συνδυασμό με τις καλές οικονομικές επιδόσεις των εκδοτριών εταιρειών έχουν ήδη ανεβάσει τις τρέχουσες τιμές των εταιρικών ομολόγων και άρα έχουν περιορίσει τις προσδοκώμενες ετησιοποιημένες αποδόσεις τους (yields) για τα επόμενα χρόνια. Συγκεκριμένα, οι εκδόσεις της διετίας 2023-2024 και επίσης οι υπόλοιπες που συνοδεύονται από υψηλά κουπόνια, ή που οδεύουν προς τη λήξη τους, διαπραγματεύονται κοντά στο «100», ή και σε αρκετά υψηλότερα επίπεδα τιμών.
Παρόλα αυτά, υπάρχουν αρκετοί τίτλοι εταιρειών υψηλής πιστοληπτικής ικανότητας που στα τρέχοντα επίπεδα προσφέρουν ετήσιο yield για τα επόμενα δύο-τέσσερα χρόνια της τάξεως του 2,5% έως 4% (οι τόκοι φορολογούνται με συντελεστή 15% όπως και οι καταθέσεις, ενώ θα πρέπει να αφαιρεθούν και κάποιες προμήθειες συναλλαγής).
Επιπρόσθετα, όσο το βασικό επιτόκιο της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας προσεγγίζει το στόχο των αναλυτών που αναφέρεται σε 2% μέσα στο προσεχές καλοκαίρι, τόσο μεγαλύτερο θα είναι το κίνητρο των επιχειρήσεων να αντλήσουν δανειακή ρευστότητα από το ΧΑ και όχι από τις τράπεζες, «κλειδώνοντας» χαμηλότερα επιτόκια για μια σειρά τεσσάρων, πέντε ή και επτά ετών.
Κάτι τέτοιο θα οδηγήσει σε περισσότερες εναλλακτικές επενδυτικές επιλογές και πιθανόν να προσελκύσει ακόμη περισσότερο, πέρα από ιδιώτες, και θεσμικά χαρτοφυλάκια, όπως ασφαλιστικές εταιρείες, Ταμεία Επαγγελματικής Ασφάλισης, αμοιβαία κεφάλαια, κ.λπ.
ΥΓ: Η κυβέρνηση είχε προαναγγείλει το μηδενισμό της φορολογίας εταιρικών ομολόγων (και) για τους Έλληνες επενδυτές, ωστόσο είναι ιδιαίτερα αμφίβολο αν κάτι τέτοιο ενταχθεί τελικά στο επικείμενο νομοσχέδιο (μετά από καθυστερήσεις, αναμένεται στο πρώτο τρίμηνο του 2025) για την τόνωση της εγχώριας κεφαλαιαγοράς.