Στην επικαιρότητα επανέρχεται το θέμα της πιθανής απόκτησης από τον ΟΤΕ του μεριδίου της Telenor στην Cosmote, μετά τη χθεσινή συνεδρίαση του Δ.Σ. του Οργανισμού, αλλά και τις δηλώσεις του επικεφαλής του, Λ. Αντωνακόπουλου.

Με το θέμα ασχολούνται και οι ΑΧΕ, επιχειρώντας να ανιχνεύσουν τις επιπτώσεις μιας πιθανής ολοκλήρωσης του deal.

Ειδικότερα, τη θέση ότι ο ΟΤΕ δεν προτίθεται να καταβάλει τελικά τα 11,72 ευρώ ανά μετοχή που ζητά η Telenor για την απόκτηση του μεριδίου της (9%) στην Cosmote εξέφρασε ο κ. Λ. Αντωνακόπουλος, σε χθεσινή του συνέντευξη στο πρακτορείο Bloomberg.

Επίσης, ο κ. Αντωνακόπουλος είπε πως το Δ.Σ. συγκλήθηκε εκτάκτως εχθές 13/1/2004, έπειτα από υπαινιγμό της Telenor ότι τρίτοι μπορεί να ενδιαφέρονται για το ίδιο μερίδιο.

Η Marfin Hellenic στο πρωινό της report, επικαλούμενη ανεπιβεβαίωτα δημοσιεύματα του Τύπου, κάνει λόγο για άλλη πρόσφορά, κάτω των 11,72 ευρώ, εκτιμώντας πως οι εξελίξεις αυξάνουν την πιθανότητα ενός νέου placement στην αγορά που ενδεχομένως θα επιφέρει νευρικότητα στη μετοχή της Cosmote.



Στο θέμα της ενδεχόμενης απόκτησης από τον ΟΤΕ του ποσοστού της Telenor στην Cosmote αναφέρεται και η Π&Κ στο πρωινό της report. Η Π&Κ εκτιμά ότι πιθανή εξαγορά του 9% που κατέχει στην Cosmote η Telenor θα επιδράσει θετικά στα μεγέθη του Οργανισμού.

Ειδικότερα, η Π&Κ στην περίπτωση που πραγματοποιηθεί η συμφωνία, περιμένει αυξητική επίδραση της τάξης του 3,3% στα καθαρά κέρδη του ΟΤΕ για το 2004, τα οποία υπολογίζει να διαμορφωθούν στα 441 εκατ. ευρώ.

Από πλευράς αποτίμησης, επίσης σε περίπτωση απόκτησης του ποσοστού της Cosmote, η χρηματιστηριακή εκτιμά ότι μέσα στο τρέχον έτος θα υπάρξει βελτίωση του P/E 2004 κατά 3,2%, έως το 13,7, καθώς και 3,8% υστέρηση στο πολλαπλασιαστή κερδών προ φόρων, τόκων και αποσβέσεων (EV/EBITDA) σε 5,2 φορές.

Η ολοκλήρωση της εξαγοράς, αναφέρει η Π&Κ, θα παραμείνει ουσιώδης καταλύτης για ανοδική κίνηση της μετοχής του Οργανισμού.

Πιθανή ακύρωσή της, στη βάση ασυμφωνίας περί του τιμήματος μεταξύ ΟΤΕ και Telenor, δύναται: (α) να αποτελέσει θετική εξέλιξη για την Cosmote, καθώς η διάθεση μετοχών σε θεσμικούς θα αυξήσει την ελεύθερη διασπορά μετοχών (”free float”) σε 33,8% και θα διευρύνει τη μετοχική της βάση, και (β) να τροφοδοτήσει αδυναμία για τη μετοχή του ΟΤΕ, καθώς η αντικατάσταση χρήσης σταθερού από κινητό τηλέφωνο αποτελεί κύρια αιτία απώλειας μεριδίου αγοράς τηλεφωνικής κίνησης για τον ΟΤΕ.

Διατηρούμε ωστόσο την άποψη, επισημαίνει η Π&Κ, ότι η πρόσφατη αναπροσαρμογή τιμολογίων έχει βελτιώσει σημαντικά την ανταγωνιστική θέση του ΟΤΕ απέναντι στους εναλλακτικούς παρόχους, γεγονός που ενδέχεται να συγκρατήσει την απώλεια μεριδίου αγοράς εντός του α΄ εξαμήνου 2004.

Κατά την ίδια περίοδο, η στρατηγική μείωσης του λειτουργικού κόστους θα βρίσκεται σε εξέλιξη, ενώ δεν αναμένουμε οι εθνικές εκλογές να μεταβάλουν το καθεστώς της διοίκησης. Διατηρούμε θετική στάση για τον ΟΤΕ και επαναλαμβάνουμε τη σύστασή μας ”υπεραπόδοση”, καταλήγει η Π&Κ, ενώ υπενθυμίζει ότι η σύστασή της για την Cosmote είναι επίσης ”υπεραπόδοση”.