Σε περικοπή της τιμής-στόχου για τη μετοχή του ΟΤΕ κατά 0,50 ευρώ και συγκεκριμένα στα 12,10 ευρώ προχώρησε η Marfin Hellenic σε ανάλυσή της με ημερομηνία 12 Μαρτίου 2004, διατηρώντας τη σύσταση ”neutral”.

Η χρηματιστηριακή επισημαίνει το γεγονός ότι η μετοχή του ΟΤΕ διαπραγματεύεται με 3% discount σε σχέση με τις ομοειδείς επιχειρήσεις (με βάση τα εκτιμώμενα κέρδη του 2004), γεγονός το οποίο καταδεικνύει ότι πρόκειται για μια ”απαιτητική” (demanding) αποτίμηση.

Επίσης, η χρηματιστηριακή αναφέρεται στη φημολογία για αλλαγή στη διοίκηση του ΟΤΕ ως αποτέλεσμα της νέας κυβέρνησης.

Σε αυτό το πλαίσιο, η Marfin Hellenic επισημαίνει πως είτε αλλάξει η υπάρχουσα διοίκηση του Οργανισμού είτε όχι είναι απαραίτητο να δοθούν άμεσες λύσεις σε όλα τα ”ανοιχτά” θέματα τα οποία υφίστανται εδώ και ένα μεγάλο χρονικό διάστημα, ενώ συμπληρώνει πως αναμένει και κάποιες κινήσεις όσον αφορά στη γενικότερη φιλοσοφία του ομίλου.

Αναφορικά με τα μεγέθη που ανακοίνωσε ο Οργανισμός για το τέταρτο τρίμηνο του 2004, η χρηματιστηριακή αναφέρει πως κινήθηκαν χαμηλότερα τόσο των δικών της προβλέψεων όσο και των εκτιμήσεων της αγοράς, λόγω των εξόδων που σχετίζονται με τα έργα των Ολυμπιακών Αγώνων, της αδυναμίας που παρουσίασε η αγορά της Ρουμανίας, αλλά και λόγω των προβλέψεων και των υψηλότερων των αναμενόμενων αποσβέσεων.

Εξάλλου, η Marfin Hellenic επισημαίνει πως προχώρησε σε προς τα κάτω αναθεώρηση κατά 2% όσον αφορά στα EBITDA 2004 του ΟΤΕ, ώστε να συμπεριλάβει το κόστος από το νέο πρόγραμμα εθελουσίας εξόδου (των 1.500 υπαλλήλων), αλλά και των χαμηλότερων προσδοκιών όσον αφορά στην αγορά της Ρουμανίας.

Παράλληλα, η χρηματιστηριακή αύξησε τις προβλέψεις της όσον αφορά στις αποσβέσεις του ΟΤΕ, μειώνοντας ταυτόχρονα τις εκτιμήσεις της για τα καθαρά κέρδη του 2004 κατά 8,8% και συγκεκριμένα στα 388 εκατ. ευρώ.