Η CESR δημοσιεύει ένα κείμενο διαβούλευσης για το ”περιεχόμενο και την δομή της Βασικής Πληροφόρησης Επενδυτών (key investor information) για τους ΟΣΕΚΑ”.

Το κείμενο διαβούλευσης είναι επακόλουθο δύο προσκλήσεων για υποβολή σχολίων και ενός ερωτηματολογίου σε σχετικά θέματα που δημοσιεύθηκαν νωρίτερα το 2007, καθώς και της συζήτησης που διεξήχθη στο πλαίσιο Συνεδρίου της CESR για τους ιδιώτες επενδυτές.

Είναι μέρος της εν εξελίξει εργασίας της CESR σε απάντηση αιτήματος συνδρομής από την Ευρωπαϊκή Επιτροπή (Επιτροπή), και θα πρέπει να αντιμετωπισθεί στο πλαίσιο της ευρύτερης δουλειάς της Επιτροπής προκειμένου να αναθεωρήσει την Οδηγία για τους ΟΣΕΚΑ αντικαθιστώντας το Απλοποιημένο Ενημερωτικό Δελτίο με ένα κείμενο το οποίο θα είναι πιο ουσιαστικό για τους ιδιώτες επενδυτές.

Η εργασία για τη βασική πληροφόρηση επενδυτών χωρίζεται σε τρεις φάσεις:

Φάση 1. Η CESR θα ετοιμάσει και θα δώσει την εισήγησή της στην Επιτροπή μετά από δημόσια διαβούλευση (Απρίλιος 2007 με Φεβρουάριο 2008).

Φάση 2. Η Επιτροπή θα διεξάγει έρευνες στην αγορά καθόλη τη διάρκεια του 2008 στη βάση της πρότασης της CESR.

Φάση 3. H CESR θα οριστικοποιήσει την εισήγησή της λαμβάνοντας υπόψη τα αποτελέσματα της άσκησης δοκιμής και περαιτέρω δημόσια διαβούλευση με τους φορείς της αγοράς (μέχρι τον Μάρτιο του 2009).

Στο πλαίσιο των απαντήσεων στο κείμενο διαβούλευσης που δημοσιεύεται, η CESR θα οριστικοποιήσει την εισήγησή της στην Επιτροπή τον Φεβρουάριο του 2008 (σηματοδοτώντας την ολοκλήρωση της φάσης 1).

Η Ευρωπαϊκή Επιτροπή ζήτησε συνδρομή από την CESR τον Απρίλιο 2007 επί του λεπτομερούς περιεχομένου και της δομής βασικών πληροφοριών για τους ΟΣΕΚΑ που θα απευθύνεται προς τους επενδυτές με σκοπό να ενθαρρυνθεί η λήψη απόφασης από πιθανούς ιδιώτες επενδυτές βασισμένη σε σωστή ενημέρωση. Το αίτημα ακολούθησε τη δημοσίευση των αρχικών προσανατολισμών της Επιτροπής που χάρασσαν μελλοντικές πιθανές τροποποιήσεις στο πλαίσιο της ενιαίας αγοράς της Ευρωπαϊκής Ένωσης για επενδυτικά κεφάλαια.

Ένα από τα βασικά θέματα που καλύπτονται από τους προσανατολισμούς της Επιτροπής ήταν η αντικατάσταση του Απλοποιημένου Ενημερωτικού Δελτίου με την έννοια της βασικής πληροφόρησης για τους επενδυτές. Το αίτημα της Επιτροπής προς την CESR σχεδιάσθηκε για να βοηθήσει την έγκαιρη υιοθέτηση τεχνικών μέτρων υλοποίησης όταν οι αναθεωρημένες διατάξεις για τους ΟΣΕΚΑ τεθούν σε ισχύ.

Η CESR έχει μελετήσει τους παράγοντες που είναι πιθανόν να καταστήσουν χρήσιμες για τους ιδιώτες επενδυτές τις πληροφορίες για προϊόντα και, πιο συγκεκριμένα, την ανάγκη τέτοια πληροφόρηση να είναι σύντομη, εστιασμένη και εκφρασμένη σε απλή γλώσσα και να παρουσιάζεται με τρόπο που να επιτρέπει να γίνονται εύκολα συγκρίσεις ανάμεσα σε διαφορετικά προϊόντα.

Η CESR υποβάλλει συγκεκριμένες συστάσεις για ένα αριθμό θεμάτων, ενώ για ορισμένα θέματα προτείνει εναλλακτικές επιλογές, όπου η δοκιμή σε απλούς επενδυτές απαιτεί να υπάρχει καλύτερη κατανόηση σχετικά με το πώς οι απλοί επενδυτές αντιδρούν σε συγκεκριμένες προσεγγίσεις. Αναπτύσσοντας τις προτάσεις της, η CESR έδωσε ιδιαίτερη προσοχή σε όλο το διαθέσιμο υλικό που σχετίζεται με την αποτυχία του Απλοποιημένου Ενημερωτικού Δελτίου, και έδωσε σημαντική έμφαση στην συστηματική ανάλυση των πλεονεκτημάτων και των μειονεκτημάτων των επιλογών που αξιολόγησε.

Ακολουθούν κάποια βασικά θέματα που αναλύονται στις διάφορες ενότητες του κειμένου:

Στόχοι και Πεδίο Εφαρμογής της Βασικής Πληροφόρησης Επενδυτών: Η CESR προτείνει ότι η βασική πληροφόρηση των επενδυτών θα πρέπει να περιέχει μόνο τα βασικά στοιχεία για την λήψη και την υλοποίηση επενδυτικών αποφάσεων, που αποκλείει πληροφορίες που ικανοποιούν μόνο νομικά και κανονιστικά προαπαιτούμενα.

Δομή και γενικό περιεχόμενο: H CESR είναι της άποψης ότι η Βασική Πληροφόρηση Επενδυτών θα πρέπει να είναι ένα ενιαίο κείμενο το πολύ δύο σελίδων, εκτός αν ασυνήθιστα μεγέθη το αποκλείουν. Θα πρέπει να υπάρχει μια σταθερή λίστα επιτρεπόμενου περιεχομένου με συγκεκριμένη σειρά και ιεραρχία. Το περιεχόμενο κάποιων στοιχείων (πρακτική πληροφόρηση, κίνδυνος και χρεώσεις) θα πρέπει να είναι περισσότερο εναρμονισμένα από κάποια άλλα. Συγκεκριμένες προτάσεις γίνονται για τα funds of funds, τα umbrella funds, και διαφορετικές κατηγορίες μετοχών/μεριδίων.

Ανταμοιβή κινδύνου: Η CESR περιγράφει δύο ευρείες εναλλακτικές επιλογές: i) την συμπερίληψη ενός σύνθετου δείκτη κινδύνου ή ii) μια βελτιωμένη περιγραφική παροχή πληροφοριών. Υπάρχει υποστήριξη από τους εκπροσώπους των απλών επενδυτών για την έννοια ενός συνθετικού δείκτη κινδύνου, αλλά περισσότερη εργασία χρειάζεται σε ερωτήσεις που αφορούν τη δομή και τη μεθοδολογία. Η βελτιωμένη περιγραφική παροχή πληροφοριών θα επικεντρωθεί σε βασικά θέματα με την εφαρμογή μιας δέσμης γενικών αρχών.

Παρελθούσα απόδοση: Οι προτάσεις της CESR για τη παρελθούσα απόδοση των ΟΣΕΚΑ περιλαμβάνουν ότι η πληροφόρηση θα δίνεται με διαγράμματα, ποσοστά, που θα προτιμώνται σε σχέση με απλούς αριθμούς, και αν ένα αμοιβαίο κεφάλαιο αποτελεί αντικείμενο διαχείρισης σε σχέση με κάποιο δείκτη αναφοράς (benchmark), η απόδοση του δείκτη αναφοράς θα πρέπει να εμφανίζεται. Η CESR προτείνει να χρησιμοποιούνται δεδομένα μέχρι και 10 χρόνια (αν υπάρχουν διαθέσιμα), και να επιτρέπει προσομοιώσεις μόνο σε συγκεκριμένες περιπτώσεις.

Χρεώσεις: Στο πλαίσιο ύπαρξης αποδείξεων που προτείνουν ότι οι απλοί επενδυτές είναι δυνατό να παρανοήσουν ακόμα και σχετικά απλές πληροφορίες σχετικά με τις χρεώσεις, η CESR προτείνει δύο εναλλακτικές προτάσεις για τη δοκιμή των επενδυτών- η πρώτη είναι μια βελτιωμένη εκδοχή της υπάρχουσας πληροφόρησης του Απλοποιημένου Ενημερωτικού Δελτίου, η δεύτερη συμπληρώνει το Απλοποιημένο Ενημερωτικό Δελτίο με μία ένδειξη ”περίληψης”.

Η CESR θα διεξάγει μια Ανοικτή Ακρόαση στα γραφεία της (11-13 avenue de Friedland, 75008 Παρίσι), την Παρασκευή 23 Νοεμβρίου, 10:30 έως 13:30. Η ακρόαση, που είναι ανοικτή για όλους τους ενδιαφερομένους, θα είναι μια ευκαιρία να συζητηθούν τα θέματα που προέκυψαν κατά την διάρκεια της διαβούλευσης. Αυτοί που επιθυμούν να συμμετέχουν μπορούν να εγγραφούν μέσω της ιστοσελίδας της CESR, στην ενότητα ’Aκροάσεις’ (Hearings).

Kάθε ενδιαφερόμενος μπορεί να υποβάλλει τις απαντήσεις του μέσω της ιστοσελίδας της CESR στην ενότητα ’Διαβουλεύσεις’ (Consultations). H διαβούλευση τελειώνει την 17η Δεκεμβρίου 2007.



Ο κ. Carlo Comporti, επόμενος Γενικός Γραμματέας της CESR

Κατά τη διάρκεια της Συνόδου Κορυφής της CESR, στο Εστορίλ της Πορτογαλίας, στις 16 Οκτωβρίου 2007, η Επιτροπή των Ευρωπαϊκών Εποπτικών Αρχών (CESR) εξέλεξε ομόφωνα τον κο Carlo Comporti ως νέο Γενικό Γραμματέα. Ο κος Comporti θα αναλάβει τα νέα του καθήκοντα από 1ης Ιανουαρίου 2008.

Κατέχοντας τη θέση του αναπληρωτή Γενικού Γραμματέα, τα τελευταία τέσσερα χρόνια, ο διορισμός του κ. Carlo Comporti αντανακλά την επιθυμία της CESR για συνέχεια καθώς και την ισχυρή πρόθεση των Προέδρων της CESR να διατηρήσουν τη δυναμική που αναπτύχθηκε τα τελευταία χρόνια προκειμένου να επιτευχθεί μεγαλύτερη εποπτική σύγκλιση. Ο κ. Carlo Comporti θα διαδεχθεί τον κ. Fabrice Demarigny στη θέση του Γενικού Γραμματέα. Αυτό κατόπιν ανακοίνωσης του κ. Fabrice Demarigny προς τον Πρόεδρο της CESR, κ. Eddy Wymeersch, ότι δεν επιθυμούσε να υποβάλει αίτηση για τρίτη συνεχή θητεία ύστερα από 6 χρόνια αφοσιωμένης υπηρεσίας στην CESR.

O κ. Carlo Comporti διορίστηκε Αναπληρωτής στη Γενική Γραμματεία της CESR το 2003, και είναι Διευθυντής στη Γραμματεία της CESR για τις Αγορές και τους Διαμεσολαβητές. Είναι ακόμη υπεύθυνος για την προετοιμασία των Συνόδων Κορυφής της CESR και των συναντήσεων της Ομάδας Διαβούλευσης με φορείς της αγοράς.

Ο κ. Carlo Comporti εργάσθηκε στην Επιτροπή Κεφαλαιαγοράς της Ιταλίας (CONSOB) από το 1994, αρχικά στην Διεύθυνση Επιβολής Κυρώσεων και στη συνέχεια στη Διεύθυνση Διεθνών Σχέσεων. Υπήρξε μέλος των ομάδων εργασίας για την κανονιστική ρύθμιση κινητών αξιών στο Συμβούλιο της Ευρωπαϊκής Ένωσης, στην Επιτροπή, στον Οργανισμό Οικονομικής Συνεργασίας και Ανάπτυξης και γραμματέας στην Ομάδα Εργασίας της FESCO για την προστασία των επενδυτών και κατόπιν στην Ομάδα Εργασίας της CESR για τις Αγορές σε Χρηματοπιστωτικά Μέσα.

Εργάσθηκε έξι μήνες στην ECB δουλεύοντας σε ένα κοινό πρόγραμμα της ECB με τη CESR σχετικά με την εκκαθάριση κινητών αξιών και τον διακανονισμό και ένα χρόνο στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή ως εθνικός αντιπρόσωπος για την αναθεώρηση της Οδηγίας για την παροχή Επενδυτικών Υπηρεσιών.

Αποφοίτησε από το Πανεπιστήμιο της Σιένα με δίπλωμα στα Οικονομικά και Τραπεζικά και κατέχει διδακτορικό στο Τραπεζικό Δίκαιο και το Δίκαιο Κινητών Αξιών.

Είναι επισκέπτης καθηγητής εμπορικού δικαίου στο Πανεπιστήμιο της Σιένα και έχει δημοσιεύσει πολυάριθμες εκδόσεις στους τομείς του δικαίου των κινητών αξιών και του εταιρικού δικαίου.