Η απουσία ισπανικής κυβέρνησης δεν αποθαρρύνει τους επενδυτές ομολόγων

Σε έναν κόσμο όπου οι πολιτικοί κίνδυνοι απασχολούν τους επενδυτές περισσότερο από ποτέ, φαίνεται ότι κάποιες φορές είναι καλύτερο... να μην υπάρχει κυβέρνηση. Όπως τονίζει το Bloomberg, τα ισπανικά ομόλογα κατέγραψαν απόδοση 3,5% τους τρεις τελευταίους μήνες, εμφανίζοντας τις καλύτερες επιδόσεις σε σχέση με ολόκληρη την ευρωζώνη.

Παρότι η χώρα έχει βρεθεί σε «κοινοβουλευτικό αδιέξοδο» μετά τις εκλογές του Δεκεμβρίου και του Ιουνίου δεν παρήγαγαν ξεκάθαρο νικητή, οι αποδόσεις του 10ετούς ομολόγου δείχνουν ότι η Ισπανία πληρώνει λιγότερα για να δανειστεί σε σχέση με την Ιταλία.

Η Ισπανία εξακολουθεί να προσελκύει επενδυτές καθώς η οικονομία βελτιώνεται και η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα ρίχνει χρήματα στην αγορά. Η έλλειψη κυβέρνησης ενδέχεται να είναι ακόμη και θετική για κάποιους επενδυτές διότι οι δαπάνες διατηρούνται περιορισμένες και υπό έλεγχο, ενώ έχει φθίνει και η πιθανή πρόκληση από το Podemos, το κόμμα κατά της λιτότητας.

«Το παράδοξο είναι ότι το να μην έχεις κυβέρνηση μπορεί να είναι και καλό για τις δημοσιονομικές σου επιδόσεις», εξήγησε ο Mark Dowding, εταίρος στην BlueBay Asset Management που επιβλέπει περίπου 50 δισ. δολάρια.

Το πρακτορείο επισημαίνει ότι η γειτονική Πορτογαλία εμφανίζει την αντίθετη κατάσταση, καθώς είναι η μοναδική αγορά ομολόγων στην ευρωζώνη που θα χάσει χρήματα φέτος και αποφεύγεται από τους επενδυτές γιατί κινείται αργά με τις περικοπές προϋπολογισμού και λόγω των χρημάτων που χρειάζονται οι προβληματικές της τράπεζες.

Η Ιταλία επίσης δείχνει πιο επικίνδυνη εναλλακτική από την Ισπανία, εξαιτίας του δημοψηφίσματος κατά το τέταρτο τρίμηνο, που μπορεί να κοστίσει στον Ματέο Ρέντσι την πρωθυπουργία.

«Βρισκόμαστε σε ένα περιβάλλον χαμηλών αποδόσεων και το ερώτημα που θέτουν οι επενδυτές είναι ποια είναι τα λιγότερο επικίνδυνα ομόλογα, και η Ισπανία φαίνεται να ταιριάζει στην περιγραφή, ιδιαίτερα όταν ρίξετε μια ματιά στις άμεσες εναλλακτικές που την ανταγωνίζονται», υπογράμμισε ο Orlando Green, αναλυτής στην Credit Agricole.

Ακόμη κι έτσι, πάντως, υπάρχουν ενδείξεις ότι η ισπανική οικονομία μπορεί να αρχίσει να επιβραδύνεται κατά το τέταρτο τρίμηνο. Η χώρα μάλλον θα δυσκολευτεί να διατηρήσει τις πρόσφατες αποδόσεις. Επιπλέον, έχει επανειλημμένως αποτύχει στο να πιάσει τους στόχους της ΕΕ για περιορισμό του ελλείμματος προϋπολογισμού.