Βετεράνοι της Wall Street προειδοποιούν για τις αναδυόμενες αγορές

Όλο και περισσότεροι επενδυτές συμφωνούν με μια σειρά βετεράνων της Wall Street, προειδοποιώντας πως τα περιουσιακά στοιχεία που ενέχουν μεγάλα ρίσκα είναι υπερτιμημένα.

Επιστούν την προσοχή στην αυξανόμενη αναταραχή παγκοσμίως εξαιτίας των πρόσφατων τρομοκρατικών επιθέσεων στη Βαρκελώνη και των βίαιων επεισοδίων στη Βιρτζίνια των ΗΠΑ, αλλά και στις αποτιμήσεις που δεν αντισταθμίζουν πλέον πιθανές αναζωπυρώσεις σε Βόρεια Κορέα και Βενεζουέλα. Και αυτά χωρίς να συνυπολογίζεται η απουσία προβλεψιμότητας στις Ηνωμένες Πολιτείες, όπου ο Ντόναλντ Τραμπ συγκρούεται με μέλη του Κογκρέσου ενόψει κρίσιμης ψηφοφορίας για την αναβάθμιση του πλαφόν του χρέους της χώρας.

Μεταξύ των περιουσιακών στοιχείων που εξετάζονται είναι τα ομόλογα των αναδυόμενων αγορών, τα οποία μόνο για τρίτη φορά στην ιστορία αποδίδουν λιγότερο από το αμερικανικό χρέος junk. Κάποιοι από τους μεγαλύτερους money managers του κόσμου, από την Pacific Investment Management μέχρι την T. Rowe Price, συμβουλεύουν τους επενδυτές να μειώσουν τα ρίσκα ελαττώνοντας τοποθετήσεις σε περιουσιακά στοιχεία αναπτυσσόμενων κρατών.

«Ο γεωπολιτικός κίνδυνος παραμένει υψηλός, ιδιαίτερα στις Ηνωμένες Πολιτείες», επισημαίνει ο Chris Diaz, ο οποίος επιβλέπει περίπου δύο δισ. δολάρια ως money manager στην Janus Capital Management στο Ντένβερ. «Οι αποτιμήσεις σε όλες τις επικίνδυνες αγορές, περιλαμβανομένων των αναδυόμενων αγορών, είναι αρκετά μεγάλες κατά την άποψή μας και τώρα θα ήταν μια λογική περίοδος για μείωση του ρίσκου», υποστήριξε.

Ο Jeff Gundlach, συνιδρυτής και διευθύνων σύμβουλος της DoubleLine Capital, επεσήμανε νωρίτερα αυτό το μήνα πως οι traders θα πρέπει σταδιακά «να κινηθούν προς τις εξόδους» όταν πρόκειται για πιο επικίνδυνα χρεόγραφα.

Από την άλλη ο Ray Dalio, ιδρυτής της Bridgewater Associates, τόνισε στις 21 Αυγούστου πως μειώνει στρατηγικά τα ρίσκα, καθώς η άνοδος του λαϊκισμού σε όλο τον κόσμο έχει εντείνει τις υπάρχουσες συγκρούσεις «σε βαθμό που η μάχη μέχρι θανάτου είναι πιο πιθανή από τη συμφιλίωση».

Ο δισεκατομμυριούχος διαχειριστής hedge fund -ο οποίος έχει προτείνει χρυσό ως αντιστάθμιση στους πολιτικούς κινδύνους- συνέκρινε τον τωρινό οικονομικό και κοινωνικό διχασμό με του 1937, δύο χρόνια πριν ξεσπάσει ο Β’ Παγκόσμιος Πόλεμος.

«Ο λαϊκισμός ανεβαίνει, οι δημοκρατίες απειλούνται και πόλεμοι μπορούν να προκύψουν», έγραψε ο Dalio σε ανάρτησή του στο LinkedIn. «Δεν μπορώ να πω πόσο άσχημα θα είναι τα πράγματα αυτή τη φορά. Παρακολουθώ το πώς γίνεται η διαχείριση των συγκρούσεων, ως οδηγό, και δεν παίρνω κουράγιο», σχολίασε.

Δύο χρόνια πριν, ο Dalio είχε κάνει και πάλι αναφορά στο έτος 1937, όταν προειδοποιούσε πως ένα ράλι στα επικίνδυνα περιουσιακά στοιχεία -πυροδοτούμενο από τα χαμηλά επιτόκια και από τη χαλαρή νομισματική πολιτική- θα κατέληγε σε «αυτοενισχυόμενη πτώση». Αυτό συνέβη πριν τη βουτιά 12% στον S&P 500 και την πτώση 5% στα ομόλογα αναδυόμενων αγορών σε δολάριο αργότερα εκείνη τη χρονιά -παρότι μακροπρόθεσμα αυτά τα περιουσιακά στοιχεία έχουν από τότε αποδώσει 18% και 19% αντίστοιχα.

Ο Chase Muller, διαχειριστής χαρτοφυλακίου που επιβλέπει περίπου 600 εκατ. δολάρια στην One River Asset Management, ανέφερε πως η εταιρία βλέπει ρίσκα στην Νότια Αφρική, τη Βραζιλία και την Τουρκία, όπου οι οικονομίες δεν έχουν προχωρήσει στις αλλαγές που χρειάζονται για να βελτιώσουν την πιθανή ανάπτυξη.

Τον περασμένο μήνα, ο Howard Marks, συμπρόεδρος στην Oaktree Capital, επέστησε την προσοχή σε ένα υπόμνημα 22 σελίδων, στο ότι οι αγορές είναι πια υπερθερμασμένες και επικίνδυνες. Όταν η εμπιστοσύνη των επενδυτών υποχωρεί, ρίσκα στα αναπτυσσόμενα κράτη, όπως πραξικοπήματα, παγιωμένη διαφθορά, υποτιμήσεις και άρνηση χρεών, αποκαλύπτονται, έγραψε.

Επιπλέον, ο Marks χλεύασε τους traders που αγοράζουν αργεντίνικα ομόλογα που λήγουν σε 100 χρόνια, παρά το ιστορικό της χώρας στις πτωχεύσεις. «Είναι σημείο των καιρών: ‘’Κάτι μπορεί να πάει στραβά, αλλά όχι σύντομα’’», σχολίασε ο διαχειριστής.