Χρυσάφι πληρώνουν τα private equity για να αποκτήσουν εισηγμένες

Private equity προσφέρουν τεράστια υπερτιμήματα (premium) για εισηγμένες εταιρείες. Τα ποσά που δίνουν είναι τα υψηλότερα τις τελευταίες δύο δεκαετίες, σχεδόν 70% πάνω από την τιμή της μετοχής σε κάποιες περιπτώσεις, ένα σημάδι ότι ανοίγει η απόσταση μεταξύ των γεμάτων μετρητά fund και των επενδυτών στις εισηγμένες εταιρείες, γράφουν οι Financial Times.

Οι αγοραστές πλήρωσαν κατά μέσο όρο premium 45% για ευρωπαϊκές εταιρείες το 2021, το υψηλότερο από το 1980, τότε που η εταιρεία συγκέντρωσης στατιστικών στοιχείων Refinitiv ξεκίνησε να συγκεντρώνει σχετικά δεδομένα. Για τις βρετανικές, το αντίστοιχο ποσοστό έφτασε το 47%.

Χαρακτηριστικά παραδείγματα το Clayton, Dubilier & Rice που προσέφερε premium 61% για την αλυσίδα σούπερ μάρκετ Wm Morrison και το σουηδικό EQT με προσφορά 69% πάνω από την τρέχουσα τιμή για την εταιρεία που προμηθεύει είδη για ζωάκια Zooplus.

«Αυτή τη στιγμή υπάρχει τεράστιος ανταγωνισμός στον χώρο των private equity», δηλώνει η Brenda Rainey της Bain & Co. «Υπάρχει πάνω από ένα τρισεκατομμύριο δολάρια σε δύναμη πυρός μόνο για εξαγορές. Σίγουρα θα δούμε τις τιμές να ανεβαίνουν, όταν ο ανταγωνισμός είναι τόσο μεγάλος».

Αντίθετα, διαχειριστές που επενδύουν σε μετοχές κάποιες φορές έχουν περιορισμένη δύναμη πυρός για να αγοράσουν τίτλους που πιστεύουν ότι είναι υποτιμημένοι, ειδικά στη Μεγάλη Βρετανία και την Ευρώπη, υποστηρίζει ο James Henderson, διαχειριστής χαρτοφυλακίου στην Janus Henderson. «Στην Ευρώπη υπάρχει έλλειψη ροών στα χρηματιστήρια», υποστηρίζει. Σημειώνει ότι τα private equities κάνουν καλές αγορές και είναι σε ισχυρή θέση γιατί έχουν πολλά κεφάλαια.

Τα private equities επωφελούνται από τις πιεσμένες τιμές των μετοχών λόγω της πανδημίας και στη Μεγάλη Βρετανία εξαιτίας και του Brexit. Ενώ τα premium δείχνουν μεγάλα σε σχέση με προηγούμενες περιόδους, σε κάποιες περιπτώσεις είναι χαμηλότερα, αν συγκριθούν με προηγούμενες τιμές των συγκεκριμένων μετοχών.

«Υπάρχει μια θεωρία ότι οι αγοραστές είναι τρελοί για να πληρώνουν τόσα πολλά, αλλά στην πραγματικότητα ίσως οι τιμές των μετοχών είναι πολύ χαμηλές», υποστηρίζει ένας σύμβουλος. Στον αντίποδα, άλλοι μιλούν για σημάδια φούσκας. Ενας δικηγόρος, όμως, επισημαίνει ότι η αγορά σήμερα θυμίζει την προ χρηματοπιστωτικής κρίσης περίοδο, όταν οι αγοραστές πάσχιζαν να προσφέρουν απόδοση για κάποιες από τις ακριβές εξαγορές που είχαν κάνει.