Οι αποτιμήσεις στον τομέα της τεχνητής νοημοσύνης (AI) παραμένουν ευάλωτες σε μια «πιο απότομη διόρθωση» από εκείνη που σημειώθηκε τον Ιούλιο, προειδοποίησε η Τράπεζα της Αγγλίας (BoE), επισημαίνοντας ότι μια τέτοια εξέλιξη θα μπορούσε να έχει ευρύτερες επιπτώσεις στην παγκόσμια ανάπτυξη και στις αποδόσεις των κρατικών ομολόγων.
Στην τριμηνιαία έκθεσή της για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα, η BoE ανέφερε ότι οι αλληλένδετες αδυναμίες του χρηματοπιστωτικού συστήματος αυξάνονται, ενώ ενισχύεται η πιθανότητα να εκδηλωθούν ταυτόχρονα πολλαπλοί κίνδυνοι, όπως μεταδίδει το Bloomberg.
Στο επίκεντρο η αγορά AI
Η αγορά της τεχνητής νοημοσύνης, αξίας αρκετών τρισεκατομμυρίων δολαρίων, αποτελεί έναν από τους βασικούς παράγοντες κινδύνου.
Παράλληλα, η BoE επισημαίνει την επανεκκίνηση της σύγκρουσης στη Μέση Ανατολή, η οποία, σύμφωνα με την κεντρική τράπεζα, θα μπορούσε να οδηγήσει σε «πιο παρατεταμένο αρνητικό σοκ προσφοράς» για την παγκόσμια οικονομία και, κατ’ επέκταση, σε υψηλότερους κινδύνους στις αγορές κρατικών ομολόγων.
Η κεντρική τράπεζα έχει επανειλημμένα προειδοποιήσει για τη δημιουργία πιθανής «φούσκας» στις τιμές των περιουσιακών στοιχείων, μεταξύ άλλων στις μετοχές που συνδέονται με την AI, στις αγορές πιστώσεων και στο κρατικό χρέος.
Από την προηγούμενη αξιολόγηση της BoE, οι μετοχές που σχετίζονται με την AI έχουν παρουσιάσει έντονες διακυμάνσεις, καθώς ενισχύθηκαν οι ανησυχίες για πιθανή επιβράδυνση της ανάπτυξης στον κλάδο.
Η μεταβλητότητα έχει αυξηθεί συνολικά στις αγορές μετοχών, οδηγώντας μεταξύ άλλων εταιρείες, όπως η Oura, που κατασκευάζει έξυπνα δαχτυλίδια, να καθυστερήσουν τις αρχικές δημόσιες προσφορές τους (IPO).
Το προηγούμενο του Ιουλίου
Η BoE ανέφερε ότι το σοκ στις μετοχές AI τον Ιούλιο ενισχύθηκε από την αντιστροφή υπερβολικά μεγάλων επενδυτικών θέσεων και την απομόχλευση που ακολούθησε.
Ωστόσο, υπογράμμισε ότι τότε δεν υπήρξε μετάδοση του σοκ στις βασικές χρηματοπιστωτικές αγορές.
Οι προοπτικές ανάπτυξης των οικονομιών συνδέονται πλέον, σε κάποιο βαθμό, με τις προσδοκίες ότι η AI θα ενισχύσει την παραγωγικότητα. Ως εκ τούτου, μια αναθεώρηση αυτών των προσδοκιών θα μπορούσε να επηρεάσει όχι μόνο τις αποτιμήσεις των περιουσιακών στοιχείων που συνδέονται με την AI, αλλά και τις αγορές κρατικού χρέους.
Bailey: Πρώτα η κατανόηση και οι δοκιμές της AI
Σε άρθρο του BoE Insights που δημοσιεύθηκε την Τετάρτη, ο διοικητής της Τράπεζας της Αγγλίας Andrew Bailey τόνισε ότι η AI έχει «σημαντικές επιπτώσεις» για τη χρηματοπιστωτική σταθερότητα.
Παράλληλα, υπογράμμισε τη σημασία της αυστηρής δοκιμής των δυνατοτήτων και των λειτουργιών της AI, ώστε να περιοριστεί ο κίνδυνος κυβερνοεπιθέσεων.
Όπως ανέφερε, με την πάροδο του χρόνου ενδέχεται να δημιουργηθεί ένα πιο επίσημο ρυθμιστικό πλαίσιο. Ωστόσο, κατά την άποψή του, η ρύθμιση δεν αποτελεί το πρώτο βήμα. Προηγούνται η κατανόηση της τεχνολογίας, οι δοκιμές και ο καθορισμός αξιόπιστων σημείων παρέμβασης.
Στην εξαμηνιαία έρευνα της BoE για τους συστημικούς κινδύνους, αριθμός-ρεκόρ συμμετεχόντων ανέφερε τους κινδύνους που συνδέονται με την AI.
Κίνδυνοι και στις αγορές πιστώσεων
Η Επιτροπή Χρηματοπιστωτικής Πολιτικής της BoE σημείωσε ότι οι πιο επικίνδυνες αγορές πιστώσεων, συμπεριλαμβανομένων ορισμένων τμημάτων του ιδιωτικού δανεισμού, παραμένουν ευάλωτες σε αυστηρότερες συνθήκες χρηματοδότησης.
Παράλληλα, η ανάληψη κινδύνου σε ορισμένους τομείς παραμένει σε υψηλά επίπεδα.
Παρά τις ευρύτερες ανησυχίες για τη μόχλευση στις αγορές, η BoE επιβεβαίωσε ότι η περαιτέρω ανάλυση στηρίζει τις προτάσεις του Ιουλίου για χαλάρωση του απόλυτου ορίου στη μόχλευση των τραπεζών.
Η κεντρική τράπεζα εκτιμά ότι οι κίνδυνοι από τη μόχλευση στην αγορά βρετανικών κρατικών ομολόγων (gilts) μπορούν να αντιμετωπιστούν αποτελεσματικότερα μέσω των σχεδιαζόμενων μεταρρυθμίσεων στην αγορά, αντί μέσω του δείκτη μόχλευσης που διέπει τους ισολογισμούς των τραπεζών.
Η BoE αναμένεται να ξεκινήσει διαβούλευση για τις μεταρρυθμίσεις στην αγορά gilts στις αρχές του 2027.
Ωστόσο, οι αξιωματούχοι θα συνεχίσουν να παρακολουθούν την κατάσταση και θα μπορούσαν να αυξήσουν τα «μαξιλάρια» του δείκτη μόχλευσης των τραπεζών κατά 25 μονάδες βάσης, εφόσον μεταβληθούν οι κίνδυνοι.
Οι αποδόσεις των ομολόγων αυξάνουν την πίεση
Οι αποδόσεις των βρετανικών κρατικών ομολόγων αυξήθηκαν τους τελευταίους μήνες, ακολουθώντας την τάση στις διεθνείς αγορές κρατικού χρέους.
Η άνοδος των τιμών της ενέργειας ενισχύει τους φόβους ότι οι κεντρικές τράπεζες θα χρειαστεί να αυξήσουν περαιτέρω τα επιτόκια για να αντιμετωπίσουν τον πληθωρισμό.
Η BoE προειδοποίησε ότι οι επίμονα υψηλές αποδόσεις των κρατικών ομολόγων θα μπορούσαν να οδηγήσουν σε αυστηρότερες συνθήκες χρηματοδότησης για νοικοκυριά και επιχειρήσεις και σε μεγαλύτερη μεταβλητότητα στις αγορές.
Οι αξιωματούχοι πρόσθεσαν ότι η μόχλευση των hedge funds στην αγορά gilts παραμένει αυξημένη.
Η BoE έχει διατηρήσει αμετάβλητα τα επιτόκια από την προηγούμενη αξιολόγηση της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας. Οι αγορές swaps προεξοφλούν έως και πέντε αυξήσεις επιτοκίων έως το τέλος του 2027, με την πρώτη να τοποθετείται χρονικά στον Νοέμβριο.
Παρά τους κινδύνους, οι αξιωματούχοι της χρηματοπιστωτικής σταθερότητας επανέλαβαν ότι τα νοικοκυριά παραμένουν ανθεκτικά απέναντι στην αύξηση του κόστους εξυπηρέτησης του χρέους, ενώ οι τράπεζες διαθέτουν επαρκή κεφαλαιακά αποθέματα ώστε να αντιμετωπίσουν ενδεχόμενα σοκ.