Η CoreWeave, ένας από τους πλέον εκτεθειμένους τίτλους στο στοίχημα των υποδομών τεχνητής νοημοσύνης, βρέθηκε στο επίκεντρο των αναταράξεων της αγοράς, καθώς οι επενδυτές σταθμίζουν τις προοπτικές της AI απέναντι στο αυξανόμενο κόστος δανεισμού και τους κινδύνους που απορρέουν από το υψηλό χρέος της, σύμφωνα με το Bloomberg.
Η μετοχή της εταιρείας υποχώρησε κατά 25% μέσα στην εβδομάδα, καταγράφοντας τη χειρότερη εβδομαδιαία επίδοσή της από τον Νοέμβριο. Την Παρασκευή σημείωσε πτώση 12%, μετά την προσωρινή ανάκαμψη της Πέμπτης, όταν είχε ενισχυθεί κατά 5,9%, με αφορμή τις δηλώσεις του διευθύνοντος συμβούλου της Nvidia, Τζένσεν Χουάνγκ, ο οποίος εξέφρασε την εμπιστοσύνη του στην εταιρεία.
Η αναταραχή αποτυπώθηκε και στην αγορά χρέους. Την Πέμπτη, το κόστος ασφάλισης των ομολόγων της CoreWeave έναντι αθέτησης πληρωμών εκτινάχθηκε σε ιστορικό ενδοσυνεδριακό υψηλό, ενώ οι τιμές των συμβολαίων ανταλλαγής πιστωτικού κινδύνου (CDS) υποδήλωναν πιθανότητα χρεοκοπίας άνω του 60% σε ορίζοντα πενταετίας. Η συγκεκριμένη ένδειξη αντανακλά τις εκτιμήσεις που ενσωματώνουν οι αγορές στα σχετικά συμβόλαια και δεν αποτελεί βεβαιότητα για την εξέλιξη της εταιρείας.
Το χρέος των data centers και το στοίχημα της AI
Η CoreWeave παρέχει υπολογιστική ισχύ και υπηρεσίες cloud για εφαρμογές τεχνητής νοημοσύνης, αποτελώντας βασικό κρίκο στην ανάπτυξη των υποδομών που απαιτούνται για την εκπαίδευση και τη λειτουργία μοντέλων AI.
Ωστόσο, η επέκταση του δικτύου των data centers απαιτεί τεράστιες κεφαλαιουχικές δαπάνες, οι οποίες χρηματοδοτούνται σε σημαντικό βαθμό μέσω εκδόσεων χρέους. Η άνοδος των αποδόσεων των αμερικανικών κρατικών ομολόγων και οι επίμονες πληθωριστικές πιέσεις εντείνουν τις ανησυχίες για το κόστος χρηματοδότησης, ιδίως για εταιρείες που στηρίζονται σε δανεισμό υψηλότερου κινδύνου.
Η πορεία της μετοχής αντανακλά αυτή τη σύγκρουση. Παρά την άνοδο άνω του 50% σε σύγκριση με την αρχική δημόσια προσφορά του Μαρτίου 2025, η οποία είχε τη στήριξη της Nvidia, η CoreWeave καταγράφει απώλειες περίπου 14% από την αρχή του 2026 και βρίσκεται 67% χαμηλότερα από το υψηλό του Ιουνίου 2025.
Οι πιέσεις δεν περιορίστηκαν στην εταιρεία. Ο δείκτης ημιαγωγών Philadelphia Stock Exchange Semiconductor Index (SOX) υποχώρησε κατά 11% την εβδομάδα, ενώ ο Nasdaq 100 σημείωσε πτώση 5,5%, τη μεγαλύτερη εβδομαδιαία υποχώρηση από τον Απρίλιο του 2025.
Nvidia και Deutsche Bank βλέπουν προοπτικές
Παρά τους κινδύνους, η ζήτηση για υπολογιστική ισχύ AI εξακολουθεί να υπερβαίνει την προσφορά, στοιχείο που στηρίζει τις προοπτικές της CoreWeave.
Ο Τζένσεν Χουάνγκ δήλωσε ότι παραμένει αισιόδοξος για την εταιρεία και υποστήριξε ότι το κόστος κεφαλαίου της μειώνεται. Παράλληλα, απέρριψε την ιδέα ότι η CoreWeave χρειάζεται διάσωση από την Nvidia, η οποία είναι τόσο μέτοχος όσο και προμηθευτής της.
Από την πλευρά της, η Deutsche Bank χαρακτήρισε την πρόσφατη υποχώρηση «ευκαιρία αγοράς». Ο αναλυτής της, Μπραντ Ζέλνικ, διατηρεί σύσταση αγοράς, επικαλούμενος την ισχυρή πελατειακή βάση της εταιρείας, την εκτέλεση των έργων της, τις επιδόσεις των υποδομών της και το σημαντικό ανεκτέλεστο υπόλοιπο συμβάσεων.
Όπως επισημαίνει, η CoreWeave θα χρειαστεί πρόσθετα κεφάλαια, αλλά η χρηματοδότηση θα μπορούσε να γίνει σταδιακά, με στήριξη από τις υφιστάμενες συμβάσεις και την αναμενόμενη ζήτηση.
Το κρίσιμο ερώτημα για τους επενδυτές είναι κατά πόσο η ανάπτυξη της τεχνητής νοημοσύνης θα συνεχίσει να δημιουργεί επαρκείς αποδόσεις ώστε να δικαιολογεί τις τεράστιες επενδύσεις και τον δανεισμό. Όπως εκτιμά ο Ματ Μπαρτολίνι της State Street Investment Management, ο κύκλος κεφαλαιουχικών δαπανών για την AI βρίσκεται ακόμη σε πρώιμο στάδιο. Η άνοδος των επιτοκίων, ωστόσο, αλλάζει τους όρους χρηματοδότησης και αυξάνει την ανάγκη οι εταιρείες να αποδεικνύουν ότι η ανάπτυξή τους μπορεί να στηρίξει το κόστος του χρέους τους.