Η CESR εκδίδει κείμενο διαβούλευσης, το οποίο εστιάζει στις διατάξεις της Οδηγίας για τη Διαφάνεια που σχετίζονται με την αποθήκευση και την ηλεκτρονική υποβολή των ρυθμιζόμενων πληροφοριών από τις εκδότριες εταιρείες.

Οι τελευταίες έχουν εισαχθεί προς διαπραγμάτευση σε οργανωμένες αγορές (τέτοιες πληροφορίες περιλαμβάνουν ευαίσθητες πληροφορίες για τη τιμή μίας κινητής αξίας, υποβολή περιοδικών οικονομικών εκθέσεων και γνωστοποιήσεις για βασικές συμμετοχές).

Πιο συγκεκριμένα, η Εντολή της Επιτροπής (η οποία ελήφθη τον Ιούλιο του 2005) απαιτεί από τη CESR να υποβάλει εισήγηση μέχρι τον Ιούνιο του 2006, σε σχέση με την ανάπτυξη εθνικών μηχανισμών αποθήκευσης και τη δημιουργία ενός Ευρωπαϊκού δικτύου αυτών των εθνικών μηχανισμών.

Το θέμα της αποθήκευσης των ρυθμιζόμενων πληροφοριών είναι κρίσιμο για τις Ευρωπαϊκές χρηματιστηριακές αγορές. Για πρώτη φορά, υφίσταται η νομική απαίτηση, οι επενδυτές της Ε.Ε. να έχουν εύκολη πρόσβαση στις πληροφορίες που αφορούν όλες τις Ευρωπαϊκές εκδότριες εταιρείες σε μία πανευρωπαϊκή βάση, ανεξάρτητα από το που εδρεύουν.

Αυτό θα επιτρέψει στους επενδυτές να αξιολογούν καλύτερα τις επενδυτικές ευκαιρίες και να προβαίνουν σε αξιολογήσεις της επιχειρηματικής απόδοσης και των κινητών αξιών μίας εκδότριας εταιρείας, βασιζόμενοι σε σωστή ενημέρωση.

Το σύστημα αποθήκευσης προορίζεται να αποτελέσει ένα βασικό εργαλείο στο πλαίσιο ολοκλήρωσης των χρηματιστηριακών αγορών της Ε.Ε., ενθαρρύνοντας την εμπιστοσύνη των επενδυτών.

Το κείμενο διαβούλευσης περιλαμβάνει τρία μέρη, τα κύρια θέματα των οποίων αναλύονται ακολούθως:

Τα ελάχιστα πρότυπα ποιότητας των εθνικών συστημάτων αποθήκευσης

Το πρώτο μέρος του κείμενου διαβούλευσης αφορά στους εθνικούς μηχανισμούς αποθήκευσης, τους επονομαζόμενους ”Επίσημα Υιοθετημένους Μηχανισμούς” (”Officially Appointed Mechanisms - ΟΑΜ”). Η CESR καθορίζει ορισμένα ελάχιστα πρότυπα ποιότητας, τα οποία οι συγκεκριμένοι μηχανισμοί θα πρέπει να ικανοποιούν και να περιλαμβάνουν, για παράδειγμα:

-εξασφάλιση επαρκούς ασφάλειας των πληροφοριακών συστημάτων όπως, αποτελεσματική διαδικασία επικύρωσης, διαθεσιμότητα των αποθηκευμένων πληροφοριών, αποδοχή εξαιρέσεων, διαδικασίες ανάκτησης δεδομένων και ύπαρξη εφεδρικών συστημάτων

- βεβαιότητα ως προς την πηγή των πληροφοριών και την αυθεντικότητα προέλευσης των πληροφοριών που αποθηκεύονται (διαδικασίες επιβεβαίωσης της αυθεντικότητας των στοιχείων)

- εύκολη πρόσβαση από τους τελικούς χρήστες.

Η συμφωνία παράλληλης λειτουργίας των εθνικών συστημάτων αποθήκευσης

Το δεύτερο μέρος της εντολής, εξετάζει την αρχιτεκτονική του Ευρωπαϊκού δικτύου των εθνικών συστημάτων αποθήκευσης (εθνικοί ΟΑΜ). Η CESR παρουσιάζει τέσσερα πιθανά δικτυακά μοντέλα ως βάση της εργασίας της για την ανάπτυξη ενός συστήματος που θα μπορεί να συνδέει τους ΟΑΜ. Τα μοντέλα αυτά εκτείνονται από τα πλέον συγκεντρωτικά συστήματα ως τα πλέον αποκεντρωμένα και μπορούν να συνοψιστούν ως εξής:

Μοντέλο Α: Ένα Κεντρικό Σημείο Πρόσβασης (”Central Access Point - CAP”), το οποίο είναι βασισμένο σε έναν κεντρικό υπολογιστή (application server), ο οποίος συλλέγει τα αιτήματα αναζήτησης που έρχονται από μία ιστοσελίδα διαθέσιμη στους χρήστες και αποστέλλει τα αιτήματα αυτά στον OAM κάθε Κράτους Μέλους.

Μοντέλο Β: Ένα Αποκεντρωμένο σύστημα στο οποίο ένας κεντρικός υπολογιστής (application server) βρίσκεται σε κάθε OAM.

Μοντέλο Γ: Ένας Κεντρικός κατάλογος εκδοτών, ο οποίος θα λειτουργεί σαν να υπάρχει ένας κεντρικός υπολογιστής, ο οποίος φιλοξενεί την εφαρμογή και θα περιλαμβάνει έναν πλήρη κατάλογο εκδοτών και τις συνδέσεις με κάθε ΟΑΜ που κατέχει πληροφορίες σχετικές με αυτόν τον εκδότη.

Μοντέλο Δ: Βασικό Μοντέλο Πρόσβασης το οποίο θα απαιτούσε από κάθε εθνική αρμόδια αρχή να δημοσιεύει στην ιστοσελίδα της έναν κατάλογο συνδέσμων (hyperlinks) με κάθε OAM στην Ε.Ε.

Στο κείμενο διαβούλευσης, η CESR εξετάζει επίσης τους πρακτικούς όρους που θα υποστήριζαν την εφαρμογή του τελικού δικτυακού μοντέλου που θα υιοθετηθεί. Για το λόγο αυτό, η CESR περιγράφει τρεις εναλλακτικές προσεγγίσεις.

Η πρώτη και προτιμώμενη προσέγγιση είναι βασισμένη στην ανάπτυξη ενός δεσμευτικού όρου, σύμφωνα με τον οποίο τα Κράτη Μέλη θα υποχρεωθούν να εξασφαλίσουν ότι οι OAMs θα τηρούν μια συμφωνία παράλληλης λειτουργίας, το δικτυακό μοντέλο θα καθορίζεται και ο συντονισμός θα εξασφαλίζεται. Σύμφωνα με τη δεύτερη προσέγγιση, η παράλληλη λειτουργία θα μπορούσε να επιτευχθεί μόνο με συμφωνίες μεταξύ των Κρατών Μελών. Η τρίτη προσέγγιση που προτάθηκε πρεσβεύει την εξασφάλιση της παράλληλης λειτουργίας με τη σύναψη μιας συμφωνίας μεταξύ των ίδιων των OAMs.

Η CESR παρουσιάζει επίσης το πιθανό περιεχόμενο αυτών των συμφωνιών, το οποίο για τα πιο προηγμένα δικτυακά μοντέλα θα πρέπει να περιέχει κοινά στοιχεία αναφοράς, κοινά πρότυπα επικοινωνίας και κοινά κλειδιά αναζήτησης.

Την περίοδο αυτή, η CESR εξετάζει χωριστά τις διάφορες παραμέτρους που θα λάβει υπόψη της προκειμένου να εκφράσει άποψη για το κόστος ίδρυσης και λειτουργίας ενός εθνικού OAM και το κόστος ανάπτυξης ενός δικτύου μεταξύ των διαφόρων εθνικών OAMs.

Η CESR σκοπεύει να παραδώσει την ανάλυσή της για τα θέματα κόστους των εθνικών OAMs στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις αρχές Μαΐου και θα υποβάλει ξεχωριστή έκθεση σχετικά με τα θέματα κόστους για την ανάπτυξη του δικτύου.

Τεχνικά θέματα σε σχέση με το ρόλο της αρμόδιας αρχής

Το κείμενο διαβούλευσης αντιμετωπίζει, επίσης, διάφορα τεχνικά θέματα σχετικά με το ρόλο της εθνικής αρμόδιας εποπτικής αρχής και την υποβολή των ρυθμιζόμενων πληροφοριών προς την αρμόδια εποπτική αρχή.

Το κείμενο διαβούλευσης είναι ανοικτό για μια περίοδο υποβολής σχολίων δύο μηνών δεδομένου ότι τα μέρη του κειμένου έχουν αποτελέσει ήδη αντικείμενο διαβούλευσης στο πλαίσιο της ’Έκθεσης Προόδου’ που η CESR παρέδωσε στην Ευρωπαϊκή Επιτροπή στις 30 Μαρτίου 2005.

Επομένως η CESR προσκαλεί όλα τα ενδιαφερόμενα μέρη να υποβάλλουν τα σχόλιά τους μέχρι τις 31 Μαρτίου 2006, στον κ. Fabrice Demarigny, Γενικό Γραμματέα της CESR, μέσω της ιστοσελίδας της CESR (www.cesr-eu.org).

Επιπλέον, θα πραγματοποιηθεί μια δημόσια ακρόαση, η οποία θα ανακοινωθεί στην ιστοσελίδα της CESR κάτω από την ενότητα ’ακροάσεις’, μόλις η ημερομηνία οριστικοποιηθεί.