Σούπερ πρωτογενές πλεόνασμα (και) το 2025

Φαίνεται ότι το έχει η μοίρα της στήλης να αναφέρεται στο πρωτογενές πλεόνασμα -έσοδα μείον δαπάνες, εξαιρουμένων των τόκων- κάθε φορά που η Γαλλία βλέπει την κυβέρνησή της να καταρρέει και το κόστος δανεισμού της να εκτοξεύεται. 

Την προηγούμενη φορά που η στήλη αναφέρθηκε ξανά στο πρωτογενές πλεόνασμα, πριν από ένα μήνα περίπου, ο τότε Γάλλος πρωθυπουργός κ. Μπαϊρού προσκόμιζε την παραίτησή του στον πρόεδρο Μακρόν. 

Χθες, ο διάδοχός του Σεβαστιάν Λεκορνί υπέβαλε την παραίτησή του, μία μέρα αφότου πήρε την εντολή να σχηματίσει νέα κυβέρνηση με κύρια αποστολή να περάσει ένα ήπιο πακέτο μέτρων λιτότητας για τη μείωση του ελλείμματος του προϋπολογισμού. 

Χθες το βράδυ, η Γαλλία δανειζόταν με επιτόκιο 3,57% στη 10ετία και η Ελλάδα, το πρώην «μαύρο πρόβατο» της ΕΕ, με 3,4%. Η επιτοκιακή διαφορά (spread) ήταν κάπου 17 μονάδες βάσης χθες, από 10 μονάδες πριν από ένα μήνα περίπου.  

Η Γαλλία δανείζεται ακριβότερα από τη χώρα μας παρά το γεγονός ότι η μεν πιστοληπτική διαβάθμιση της Ελλάδας (ΒΒΒ και Βaa3) είναι αρκετά σκαλιά χαμηλότερη από της Γαλλίας (ΑΑ-, AA και Αα3 ), το δε δημόσιο χρέος προς το ΑΕΠ πολύ υψηλότερο. 

Χθες, το υπουργείο Οικονομικών έδωσε στη δημοσιότητα το προσχέδιο του προϋπολογισμού για το 2026. Αυτό περιλαμβάνει εκτιμήσεις για την πορεία των δημοσιονομικών τη φετινή χρονιά. 

Από τον σχετικό πίνακα προκύπτει ότι το πρωτογενές πλεόνασμα εκτιμάται ότι θα ανέλθει σε 9,1 δισ. ευρώ ή 3,6% του ΑΕΠ, έναντι 6 δισ. ευρώ ή 2,4% του ΑΕΠ στον προϋπολογισμό του 2025, ενώ το πλεόνασμα του προϋπολογισμού της Γενικής Κυβέρνησης σε 1,5 δισ. ευρώ ή 0,6% του ΑΕΠ. Το Ακαθάριστο Εγχώριο Προϊόν (ΑΕΠ) εκτιμάται ότι θα φτάσει τα 250 δισ. ευρώ. 

Πριν από ένα μήνα περίπου, η στήλη είχε αναφέρει ότι το φετινό πρωτογενές πλεόνασμα θα ανέλθει σε 10 δισ. ευρώ και ίσως τα ξεπεράσει, με βάση τις πηγές της. 

Σήμερα, η στήλη είναι υποχρεωμένη να αναθεωρήσει ανοδικά την εκτίμηση για το πρωτογενές πλεόνασμα το 2025, με βάση τις πληροφορίες που έχει. Η νέα εκτίμηση θέλει το πρωτογενές πλεόνασμα να κυμαίνεται μεταξύ 12 και 14 δισ. ευρώ, το οποίο αντιστοιχεί σε 4,8% με 5,6% του ΑΕΠ. Εξυπακούεται ότι αυτή η εξέλιξη αυξάνει περαιτέρω το πλεόνασμα του προϋπολογισμού και μειώνει τον λόγο χρέους προς ΑΕΠ.  

Φρονούμε ότι οι κ.κ. Πιερρακάκης και Πετραλιάς, οι οποίοι έχουν πολύ καλύτερη εικόνα και πληροφόρηση από εμάς, δεν αναθεώρησαν το πρωτογενές πλεόνασμα τόσο πολύ όσο η στήλη, για δύο λόγους: Αφενός, για να περιμένουν νέα στοιχεία ώστε να βεβαιωθούν και αφετέρου, γιατί είναι πάντοτε καλύτερο να εκπλήσσεις ευχάριστα τις αγορές.  

Αναμένουμε ότι θα αναθεωρήσουν εκ νέου ανοδικά τις εκτιμήσεις τους για το πρωτογενές πλεόνασμα τον Νοέμβριο, όταν καταθέσουν τον προϋπολογισμό του 2026 στη Βουλή. Μέχρι τότε...