Προτιμούν Ευρώπη για τα ομόλογα οι πολυεθνικές

Ενας διαρκώς αυξανόμενος αριθμός μεγάλων πολυεθνικών επιχειρήσεων, στρέφονται στις ευρωπαϊκές αγορές ομολόγων για την άντληση κεφαλαίων, αξι0ποιώντας τον συνδυασμό του χαμηλού κόστους χρηματοδότησης και της ευρύτερης γκάμας επενδυτών σε σταθερό εισόδημα.

Οι πωλήσεις εταιρικών ομολόγων σε ευρώ από μη ευρωπαϊκές εταιρίες έχουν υπερτριπλασιαστεί από το 2011, όταν κορυφωνόταν η κρίση στην ευρωζώνη, κι έφτασε στα 132 δισ. δολάρια το 2013, σύμφωνα με τα στοιχεία της Dealogic.

Η πλημμυρίδα δραστηριότητας στις αγορές του ευρώ, όπως εξίσου και της στερλίνας, έχει ανακάμψει από τις αρχές του χρόνου. Εταιρίες όπως ο πετρελαϊκός κολοσσός της Βραζιλίας Petrobras, ο τραπεζικός όμιλος της Αυστραλίας ANZ Banking Group και η ινδική επιχείρηση κινητής τηλεφωνίας Bharti Airtel, έχουν συμβάλλει ώστε το σύνολο των εκδοσεων ομολόγων στα παραπάνω νομίσματα να ανέλθει στα σχεδόν 18 δισ. δολ. μέχρι στιγμής τον Ιανουάριο. Πρόκειται για τα μεγαλύτερα ποσά από το 2008.

Η αμερικανική αγορά ομολόγων παραμένει η κορυφαία κατεύθυνση για όσες εταιρίες ζητούν παγκόσμια χρηματοδότηση, καθώς πωλήθηκε το ρεκόρ των 529 δισ. δολ. στα αποκαλούμενα ομόλογα Yankee το 2013. Αλλά φέτος αναμένεται να μεγαλώσει το μερίδιο των εταιρικών ομολόγων που θα εκδοθούν στην Ευρώπη.

Η Ευρώπη προσελκύει τις εταιρίες γιατί η σύγκριση του κόστους χρηματοδότησης είναι υπέρ της σε σχέση με τις ΗΠΑ ή τις όποιες εθνικές αγορές των εταιριών. Σε αυτό το κόστος συνυπολογίζονται οι διαφορές στα βασικά επιτόκια και τα επιτόκια της αγοράς συναλλάγματος, καθώς και το κόστος μετατροπής των κεφαλαίων που αντλούνται σε αμερικανικά δολάρια ή εθνικό νόμισμα.

Αν και τα κόστη ποικίλουν ανά εκδότη, αναλόγως με την πιστωτική αξιολογηση και το μέγεθος της έκδοσης, οι διαφορές στο κόστος μετατροπής σήμερα καθιστούν πιο ελκυστικές τις πωλήσεις χρεογράφων σε ευρώ, σύμφωνα με τους αναλυτές.

Επίσης η Ευρώπη διαθέτει ένα εναλλακτικό «μείγμα» επενδυτών σε σχέση με εκείνους που έχουν έδρα στις ΗΠΑ ή την Ασία, με μεγαλύτερη διάθεση για ενεργητικά υψηλότερης απόδοσης.

«Η τάση είναι πολύ ισχυρή,» σχολιάζει η Melissa Smith της JPMorgan. «Δεν είναι μόνο ένα στενό παράθυρο ευκαιρίας για τους εκδότες, βάση κυρίως της αποτίμησης. Ολο περισσότερο, οι αγορές του ευρώ και της στερλίνας παίζουν πιο στρατηγικό ρόλο για τις εταιρίες όσον αφορά τις επενδυτικές τους αποφάσεις και την ανάγκη διασποράς των πηγών χρηματοδότησης.»

Ο Chris Whitman, επικεφαλής global risk syndicate της Deutsche Bank, σχολιάζει ότι ένας από τους λόγους για τους οποίους οι ευρωπαϊκές αγορές προσελκύουν πολλούς διεθνείς δανειολήπτες, είναι ότι η ήπειρος προσφέρει μεγαλύτερη ελαστικότητα όσον αφορά τις διάρκειες.

«Αν και χωρίς αμφιβολία η αμερικανική αγορά ομολόγων είναι ευρύτερη και βαθύτερη, γίνεται όλο και πιο εύκολο για κάποιους εκδότες να πωλούν ομόλογα στην Ευρώπη με μεγαλύτερες κλίμακες ωρίμανσης σε σχέση με τις ΗΠΑ. Για παράδειγμα, βρίσκεις συχνότερα ομόλογα διάρκειας επτά, οκτώ, 12, 15 και 20 ετών, τα οποία είναι πιο δυσεύρετα στις ΗΠΑ.»

Μέχρι στιγμής φέτος, σχεδόν οι μισές από τις πωλήσεις ομολόγων σε ευρώ και στερλίνες από μη ευρωπαϊκές εταιρίες, προέρχονται από εκδότες αναδυόμενων αγορών. Την μεγαλύτερη έκδοση του τρέχοντος μήνα έκανε η Petrobras που διέθεσε ομόλογα 3 δισ. ευρώ και 600 εκατ. στερλινών σε προσφορές που υπερκαλύφθηκαν, σύμφωνα με τραπεζικές πηγές.

© The Financial Times Limited 2014. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation