Lex: Αγορές των ΗΠΑ

Ο Ben Bernanke δεν κάνει χατίρια στους επενδυτές. Στην τελευταία του ομιλία διατήρησε το επίκεντρο στους κινδύνους αύξησης του πληθωρισμού και όχι επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης, υποδεικνύοντας ότι δεν θα μειωθούν σύντομα τα επιτόκια. Ωστόοσο, για ένα διάστημα ακόμη, τα χρηματιστήρια έχουν την πολυτέλεια να αγνοούν την αναστάτωση που επικρατεί σε άλλες αμερικανικές αγορές...

Δημοσιεύθηκε: 20 Ιουλίου 2007 - 13:57

Ο Ben Bernanke δεν κάνει χατήρια στους επενδυτές. Στην τελευταία του κατάθεση ενώπιον του Κογκρέσου, διατήρησε το επίκεντρο στους κινδύνους αύξησης του πληθωρισμού και όχι στους κινδύνους επιβράδυνσης της οικονομικής ανάπτυξης, αφήνοντας να εννοηθεί ότι δεν θα υπάρξουν μειώσεις των επιτοκίων βραχυπρόθεσμα. Επίσης, έθιξε το ζήτημα της επιδείνωσης της αγοράς χαμηλής φερεγγυότητας στεγαστικών δανείων και τα προβλήματα στην αγορά επίσης γενικότερα. Οι μετοχές αντέδρασαν με ένα παροδικό ξεπούλημα.

Όμως τα χρηματιστήρια παραμένουν πολύ ισχυρά -ο S&P500 χτύπησε ρεκόρ την Πέμπτη-, παρά το νεφελώδες περιβάλλον. Το πετρέλαιο έχει επιστρέψει στα 80 δολάρια ανά βαρέλι. Το δολάριο εξακολουθεί να διολισθαίνει έναντι των υπολοίπων μεγάλων νομισμάτων. Οι αποδόσεις των κρατικών ομολόγων υποχωρούν και πάλι μετά την ταχεία αύξηση της προηγούμενης εβδομάδας. Οι πιστωτικές αγορές διορθώνουν από τα εν γένει υπερβολικά τους επίπεδα. Το αμερικανικό έλλειμμα και η αστάθεια στη Μέση Ανατολή εξακολουθούν να υπονομεύουν.

Συσσωρεύονται αυτοί όλοι οι παράγοντες; Η απάντηση είναι πιθανότατα ναι. Η τιμή του πετρελαίου είναι φόρος για τα εταιρικά κέρδη και βαρίδι για τις καταναλωτικές δαπάνες. Καθώς όμως εκδηλώνεται σε μια περίοδο οικονομικής ενδυνάμωσης, οι περισσότερες ευκαιρίες την απορροφούν, ενώ τα κέρδη των ενεργειακών εταιριών ευνοούνται κιόλας.

Το αποδυναμωμένο δολάριο βοηθά τα εταιρικά κέρδη αυξάνοντας τη δολαριακή αξία των κερδών από το εξωτερικό. Αυτό, μαζί με τις αγορές ιδίων τίτλων, βοηθά να διατηρούνται οι αυξήσεις επιχειρηματικών κερδών κοντά στο 5% σε ετήσια βάση για τις αμερικανικές εταιρίες στο τρέχον τρίμηνο. Αν και το πτωτικό δολάριο πράγματι διογκώνει τους πληθωριστικούς κινδύνους, από την άλλη βοηθά να μειωθεί το ογκώδες έλλειμμα του έθνους.

Όσο για τις πιστωτικές αγορές, αν και είναι πιο δύσκολο να διασκεδαστούν αυτές οι ανησυχίες, τα spreads παραμένουν πολύ ”σφιχτά” με βάση τα ιστορικά δεδομένα. Και οι μοχλευμένες εξαγορές, στο κάτω-κάτω, δεν έχουν σταματήσει.

Τέλος, τα χαμηλότερα μακροπρόθεσμα επιτόκια καθιστούν τις μετοχές συγκριτικά πιο ελκυστικές και προσφέρουν παράλληλλα τόνωση σε ορισμένους χώρους, όπως τα στεγαστικά δάνεια, με τις πτώσεις των επιτοκίων. Διεθνώς η οικονομική ανάπτυξη παραμένει εύρωστη. Και τα τριμηνιαία εταιρικά κέρδη ίσως προσφέρουν νέες θετικές εκπλήξεις στους επενδυτές, οι οποίοι πιστεύουν ότι τα ιστορικά υψηλά περιθώρια κέρδους που επικρατούν στις αμερικανικές επιχειρήσεις θα πιεστούν.

Τα χρηματιστήρια μπορούν να αγνοούν την αναστάτωση που επικρατεί στις υπόλοιπες αμερικανικές αγορές για ένα διάστημα ακόμη...

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation