Lex: Παγκόσμια ανάπτυξη

Πότε η υστερία που έχει καταλάβει τις αγορές θα σπάσει τον καθρέφτη και θα ξεχυθεί στον πραγματικό κόσμο; Μέχρι στιγμής οι κεντρικοί τραπεζίτες συνιστούν ψυχραιμία, δηλώνοντας ότι η κρίση είναι ελεγχόμενη και πως η παγκόσμια ανάπτυξη θα παραμείνει εύρωστη. Οι αγορές δεν έχουν πιστέψει λέξη. Kαι tώρα, καθώς η κατρακύλα επεκτείνεται επί τρίτη εβδομάδα, οι μακροοικονομικές υποθέσεις αρχίζουν να αμφισβητούνται.

Δημοσιεύθηκε: 17 Αυγούστου 2007 - 07:57

Πότε η υστερία που έχει καταλάβει τις αγορές θα σπάσει τον καθρέφτη και θα ξεχυθεί στον πραγματικό κόσμο; Μέχρι στιγμής οι κεντρικοί τραπεζίτες συνιστούν ψυχραιμία, δηλώνοντας ότι η κρίση είναι ελεγχόμενη και πως η παγκόσμια ανάπτυξη θα παραμείνει εύρωστη. Οι αγορές δεν έχουν πιστέψει λέξη. Τώρα, καθώς η κατρακύλα επεκτείνεται επί τρίτη εβδομάδα, οι μακροοικονομικές υποθέσεις αρχίζουν να αμφισβητούνται.

Οι αρχικές επιφυλάξεις είναι κατανοητές. Η παγκόσμια ανάπτυξη είναι ισχυρή -το Διεθνές Νομισματικό Ταμείο προβλέπει παγκόσμια ανάπτυξη 3,4% στη φετινή χρονιά- και είναι αρκετά καλά ισορροπημένη. Παρά τη στεγαστική κρίση, οι εκτιμήσεις για την ανάπτυξη της οικονομίας των ΗΠΑ κινούνται στο 2,5% κατά μέσο όρο. Η Ευρώπη, υπό την καθοδήγηση της Γερμανίας και της Γαλλίας, εξακολουθεί να δείχνει εύρωστη. Η Ιαπωνία δίνει ενδείξεις ανάκαμψης. Και τα μεγαθήρια Κίνα και Ινδία φέρονται ως επιχείρημα περί του αντιθέτου κάθε φορά που αμφισβητείται η μελλοντική διεθνής ανάπτυξη.

Αλλά τα πράγματα μπορεί να αλλάξουν σύντομα. Αν η αμερικανική διολίσθηση διευρυνθεί και τα χρηματιστήρια πέσουν, η καταναλωτική εμπιστοσύνη θα γίνει ευάλωτη. Οι δυσμενείς προβλέψεις της Wal-Mart και οι υποτονικές πωλήσεις αυτοκινήτων είναι ανησυχητικά σημάδια. Η αμερικανική κατανάλωση βοηθήθηκε πολύ από το διαθέσιμο πραγματικό εισόδημα, που εξακολουθεί να αναπτύσσεται 5% ετησίως. Αν η επιβράδυνση πλήξει την ανάπτυξη της απασχόλησης, οι μισθοί θα πιεστούν. Και η διεύρυνση στις επιτοκιακές αποκλίσεις θα πλήξει τις εταιρικές επενδύσεις. Ήδη οι δαπάνες για εξοπλισμό επιβραδύνονται.

Εξάλλου, δεν υπάρχει πρόβλημα μόνο στην Αμερική. Σε χώρες από την Ιρλανδία έως την Αυστραλία εμφανίζονται παρόμοιες στεγαστικές φούσκες, υπερκατανάλωση και επιχειρηματικές δραστηριότητες με μοχλευμένη χρηματοδότηση. Οι αναδυόμενες οικονομίες, μεταξύ των οποίων και η Κίνα, παραμένουν ιδιαίτερα εξαρτημένες από τη δυτική κατανάλωση, παρά την άνθηση στις εγχώριες αγορές τους.

Και οι υποβαθμίσεις μπορεί να επέλθουν ταχύτατα. Μετά τη ρωσική κρίση και τη βόμβα της Long Term Capital Management τον Αύγουστο 1998, οι προβλέψεις για την ανάπτυξη 1999 μειώθηκαν 50 μονάδες βάσης στο 1,7% μέχρι τον Νοέμβριο. Μετά τη φούσκα των dot com το 2000, έφτασε το τέλος του χρόνου για να συνειδητοποιήσουν οι οικονομολόγοι ότι η ανάπτυξη θα έφτανε σε αδιέξοδο. Η σημερινή χρηματοπιστωτική κρίση ίσως δεν είναι παρά η κορυφή του παγόβουνου ακόμη.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation