Lex: Υπό πίεση οι ”προσδέσεις” νομισμάτων

Περισσότερες από 100 οικονομίες έχουν συνδέσει τα νομίσματά τους είτε με το δολάριο είτε με το ευρώ. Όμως, αυτές που βρίσκονται σε πραγματικό κίνδυνο είναι οι χώρες της Ανατολικής Ευρώπης. Μία ενδεχόμενη νομισματική κρίση, δεδομένων των τεράστιων ελλειμμάτων τους, δεν θα τους αφήσει κανένα περιθώριο σωτηρίας.

Δημοσιεύθηκε: 5 Νοεμβρίου 2007 - 14:29

Υπάρχουν περισσότερες από 100 χώρες οι οποίες διατηρούν σταθερές ισοτιμίες στα νομίσματά τους. Ορισμένες οικονομίες, όπως αυτή του Παναμά, είναι άμεσα συνδεδεμένες με το δολάριο, άλλες, όπως της Ανδόρας, άμεσα συνδεδεμένες με το ευρώ.

Αρκετές, όπως το Χονγκ Κονγκ, διατηρούν στενούς δεσμούς με το δολάριο. Σε κάποιες άλλες τα νομίσματα μπορούν να κινηθούν εντός μίας συγκεκριμένης κλίμακας. Δολάριο και ευρώ είναι τα πλέον συνηθισμένα νομίσματα με τα οποία συνδέονται, ενώ υπάρχουν και κάποιες χώρες, όπως η Κίνα και η Ρωσία, οι οποίες προτιμούν ”καλάθι” νομισμάτων.

Με το δολάριο σε χαμηλό οκτώ ετών έναντι του ευρώ, κάποιοι από τους δεσμούς νομισμάτων αρχίζουν να τρίζουν. Μία ανησυχία είναι μήπως μερικές χώρες της Μέσης Ανατολής και της Ασίας αποφασίσουν να εγκαταλείψουν τη σύνδεση των νομισμάτων τους με το δολάριο. Άλλωστε, οι πλούσιες σε πετρέλαιο χώρες, με τα τεράστια συναλλαγματικά τους αποθέματα, δεν έχουν τη δυνατότητα μέσω της νομισματικής τους πολιτικής να νικήσουν τις πληθωριστικές πιέσεις.

Ανάλογα προβλήματα αντιμετωπίζει και η Κίνα. Πάντως, μέχρι στιγμής οι πληθωριστικές πιέσεις δεν έχουν αναγκάσει τις χώρες να αναλάβουν δράση. Εάν, πάντως, οι Αρχές των συγκεκριμένων χωρών αποφασίσουν να εγκαταλείψουν τη σύνδεση με το δολάριο, σε καμία περίπτωση δεν είναι βέβαιο ότι οι οικονομίες τους θα πάψουν να αναπτύσσονται με ταχύτατους ρυθμούς.

Η θέση των οικονομιών που είναι συνδεδεμένες με το ευρώ είναι εντελώς διαφορετική. Οι πρώην κομμουνιστικές χώρες, όπως η Βουλγαρία και η Λετονία, βρίσκονται αντιμέτωπες με τεράστιες ”φούσκες”, με διψήφιο ποσοστό πληθωρισμού και με πολύ υψηλά ελλείμματα τρεχουσών συναλλαγών.

Η παραπάνω εικόνα οφείλεται τόσο στα χαμηλά επιτόκια της ευρωζώνης όσο και στον εκτεταμένο δανεισμό. Έχοντας στο μυαλό τους τις αντίστοιχες εικόνες από τη νομισματική κρίση στην Ασία, οι κερδοσκόποι βρίσκονται επί ποδός πολέμου. Σε αντίθεση με την Κίνα και τη Σ. Αραβία, οι περισσότερες χώρες της Ανατολικής Ευρώπης δεν φαίνονται ικανές να αντέξουν μια νομισματική κρίση.

Ποιες χώρες είναι οι πλέον αδύναμες; Ένα όντως καλό μέσο μέτρησης της αδυναμίας είναι τα πραγματικά επιτόκια. Ως η πλέον αδύναμη χώρα εμφανίζεται η Βουλγαρία, όπου τα πραγματικά επιτόκια βρίσκονται στο 10%. Οι χώρες που έχουν συνδεθεί με το δολάριο δεν έχουν τόσο άσχημη εικόνα. Τα πραγματικά επιτόκια, για παράδειγμα, στα Ηνωμένα Αραβικά Εμιράτα είναι χαμηλότερα του 3%.

Ως εκ τούτου, ξεχάστε τη Μέση Ανατολή και την Κίνα. Οι πλέον αδύναμοι δεσμοί σε νομίσματα μπορεί να βρίσκονται στην Ανατολική Ευρώπη.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation