Σε αναζήτηση της ”χρυσής τομής” οι αγορές

Η αγορά βρίσκεται αντιμέτωπη με μία περίοδο υπερβολών. Ιστορικό υψηλό για το πετρέλαιο, επανειλημμένα ιστορικά υψηλά για το ευρώ έναντι του δολαρίου, ο χρυσός στο υψηλότερο επίπεδο 27 ετών και έπεται συνέχεια. Πέραν όμως της αγοράς ο παραπάνω συνδυασμός επηρεάζει και τις οικονομίες τόσο της Ευρώπης όσο και των ΗΠΑ. Οι υπερβολές κάποια στιγμή θα… ισορροπήσουν, πιθανώς, βοηθώντας και τις οικονομίες να πράξουν το ανάλογο.

Δημοσιεύθηκε: 7 Νοεμβρίου 2007 - 10:50

του John Authers, Investor Editor,

από τη στήλη ”The Short View”

Η αγορά υποφέρει από υπερπληθώρα υπερβολών. Το πετρέλαιο βρίσκεται στο υψηλότερο επίπεδο όλων των εποχών. Το ίδιο ισχύει και για το ευρώ σε σχέση με το δολάριο. Ο χρυσός πλησιάζει και αυτός ιστορικά ρεκόρ, έχοντας κατακτήσει το υψηλότερο επίπεδο των τελευταίων 27 ετών.

Όλα τα παραπάνω δείχνουν ότι οι αγορές βρίσκονται σε πραγματική αναταραχή. Αυτό το σκηνικό θα επηρεάσει τον πραγματικό κόσμο;

Η αδυναμία του δολαρίου προκαλεί αντικρουόμενα συναισθήματα. Το ευρώ έχει ενισχυθεί 76% έναντι του δολαρίου την τελευταία επταετία και 16% σε ετήσια βάση. Μετά την απρόσμενη απόφαση της Federal Reserve να μειώσει το διατραπεζικό της επιτόκιο στα μέσα Αυγούστου, η άνοδος του ευρώ έφτασε στο 8,4%.

Αυτή η ”τεκτονική” στροφή δείχνει τη συνεχιζόμενη έλλειψη εμπιστοσύνης προς την αμερικανική οικονομία. Παράλληλα, άλλαξε τόσο δραματικά την ανταγωνιστική ισορροπία μεταξύ ΗΠΑ και Ευρώπης, ώστε εκ των πραγμάτων δεν μπορεί παρά να έχει επιπτώσεις στην πραγματική οικονομία.

Μία από τις θετικές εικόνες του αδύναμου δολαρίου είναι ότι ενισχύει τις αμερικανικές εξαγωγές. Στο γ’ τρίμηνο το εμπόριο ήταν ο μεγαλύτερος υποστηρικτής του αμερικανικού ΑΕΠ και μάλιστα στο υψηλότερο επίπεδο από το 1980.

Με τους Αμερικανούς εξαγωγείς να αυξάνουν το μερίδιό τους στο παγκόσμιο εμπόριο, ένας από τους βασικούς λόγους που ωθούν το δολάριο χαμηλότερα –δηλαδή το υψηλό έλλειμμα τρεχουσών συναλλαγών– θα πάψει να έχει δύναμη. Ως εκ τούτου θα υπάρξει αντιστροφή των τάσεων στην αμερικανική οικονομία και παράλληλα, σε μακροχρόνιο ορίζοντα, στήριξη του δολαρίου.

Από την άλλη πλευρά, η υποχώρηση της ανταγωνιστικότητας της Ευρώπης (λόγω του ισχυρού ευρώ) δεν μπορεί παρά να επηρεάσει αρνητικά την πορεία της οικονομίας. Ήδη αυτό έχει αρχίσει να συμβαίνει. Οι παραγγελίες του κλάδου μεταποίησης στη Γερμανία υποχώρησαν τον Σεπτέμβριο. Πιθανώς αυτό να αποτελεί την πρώτη ένδειξη για μείωση των εξαγωγών.

Παράλληλα καθίσταται φανερό ότι η ΕΚΤ (η οποία συνεδριάζει την Πέμπτη 8/11) δεν μπορεί να αυξήσει τα επιτόκια –δεδομένου του ράλι του ευρώ– αλλά ταυτόχρονα δεν μπορεί ούτε να τα μειώσει, δεδομένης της ενίσχυσης του πληθωρισμού.

Αυτή η αδυναμία της ΕΚΤ προβλέπεται ότι θα στηρίξει ακόμη περισσότερο το ευρώ. Επομένως, αν και το αδύναμο δολάριο βρίσκεται σε μία περίοδο (έχοντας επιτελέσει κάποιους από τους βασικούς σκοπούς του) κατά την οποία μπορεί να ανακάμψει, κάτι τέτοιο δεν πρόκειται να συμβεί.

Το δολάριο θα συνεχίζει να αποδυναμώνεται, αλλά όλα δείχνουν ότι η περίοδος των υπερβολών φτάνει στο τέλος της.

© The Financial Times Limited 2007. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation