Lex: Ασιατικές αγορές

Οι ασιατικές αγορές ενισχύονται, αλλά ακόμη και οι πλέον αισιόδοξοι συνειδητοποιούν, ότι βρίσκονται, απλά, σε μία περίοδο bear market rally και όχι στην απαρχή μίας πραγματικής και σταθερής ανάκαμψης.

Δημοσιεύθηκε: 8 Απριλίου 2008 - 16:05

Ποιος χρειάζεται το decoupling όταν μία αγορά καταγράφει ράλι; Οι ασιατικές αγορές, αφού ακολούθησαν τις ΗΠΑ, απολαμβάνουν, πλέον, την ανάκαμψη. Ο δείκτης MSCI Asia Pacific ex-Japan έχει ενισχυθεί 14% σε όρους δολαρίου σε σχέση με τα χαμηλά επίπεδα στα μέσα Μαρτίου, κατορθώνοντας να καλύψει κάποιες από τις απώλειες ύψους 30%, από τον Νοέμβριο.

Υπάρχουν και άλλες ενδείξεις ότι έχουμε φθάσει σε σημείο καμπής. Τα κεφάλαια που «έπεσαν» σε μετοχικά funds στις ασιατικές αγορές, εκτός Ιαπωνίας, έφθασε στο υψηλότερο επίπεδό των τελευταίων τεσσάρων εβδομάδων στις αρχές Απριλίου.

Αρκετοί επενδυτές αναβιώνουν τα πλάνα τους για επενδύσεις στην αγορά του Χονγκ Κονγκ, αν και μειώνουν τα κεφάλαια που επιθυμούν να τοποθετήσουν σε αυτήν.

Όπως και παλαιότερα, η τρέχουσα πορεία μοιάζει περισσότερο με bear market rally και όχι με ανάκαμψη. Με δεδομένο ότι τα προβλήματα στις ΗΠΑ θα περάσουν και στην πραγματική οικονομία, η ανάπτυξη στην Ασία θα υποχωρήσει.

Ήδη η περιοχή βρίσκεται αντιμέτωπη με χαλάρωση της ανάπτυξης, με την Ασιατική Τράπεζα Ανάπτυξης (ADB) να έχει προχωρήσει σε υποβάθμιση της πρόβλεψής της για την οικονομία της Ασίας (εξαιρουμένων Αυστραλίας και Ιαπωνίας) στο 7,6% για φέτος από 8,7% που άγγιξε το 2007.

Η επικέντρωση της περιοχής στη μεταποίηση είναι επισφαλής, δεδομένης της αύξησης του κόστους αλλά και της υποχώρησης της ζήτησης. Παράλληλα οι προβλέψεις για την επιχειρηματική κερδοφορία, επίσης, υποβαθμίζονται. Αυτή τη στιγμή αναμένεται ότι η μέση αύξηση κερδών θα φθάσει στο 6,3% για φέτος, έναντι 8,1% προηγούμενης πρόβλεψης.

Οι αποτιμήσεις, αν και χαμηλότερες, δεν είναι σε τέτοιο επίπεδο ώστε να προσελκύσουν όσους αναζητούν αγοραστικές ευκαιρίες. Ο MSCI Asia Pacific ex-Japan εξακολουθεί να διαπραγματεύεται με υψηλότερο P/E σε σύγκριση με τους υπόλοιπους διεθνείς δείκτες.

Σε ότι αφορά το P/B, όπως υπογραμμίζει η Citigroup αυτό διαμορφώνεται υψηλότερα από το μέσο ιστορικό επίπεδο του 1,3 που ίσχυε σε άλλες περιόδους ύφεσης στις ΗΠΑ.

Κάθε ανάκαμψη σε μία αγορά αποτελεί αιτία πανηγυρισμού, αλλά μόνο οι εξαιρετικά αισιόδοξοι μπορεί να θεωρήσουν ότι η πρόσφατη ανάκαμψη των ασιατικών αγορών αποτελεί πραγματικά την αρχή ενός νέου εν εξελίξει ράλι.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation