Η επανασύνδεση Ευρώπης - ΗΠΑ

Οι ευρωπαϊκές μετοχές κινούνται 10% υψηλότερα από τις αρχές του περασμένου έτους βάσει δολαρίων, ενώ οι αμερικανικές έχουν υποχωρήσει ελαφρώς. Μια διαφορά που, όπως φαίνεται πια, θα έπρεπε να είναι πιο μικρή.

Δημοσιεύθηκε: 16 Μαΐου 2008 - 08:12

John Authers, Investment Editor

Η πιστωτική συρρίκνωση ήταν τελικά η μεγάλη επανασύνδεση. Έναν χρόνο πριν η μεγαλύτερη μόδα στις αγορές ήταν η συζήτηση για την επιτυχία της Ευρώπης στην αποσύνδεση από τα προβλήματα της αμερικανικής οικονομίας. Τώρα όμως φαίνεται ότι η ήπειρος παραμένει στενά συνδεδεμένη με το χρηματοοικονομικό σύστημα των ΗΠΑ.

Η τραπεζική έρευνα της Ευρωπαϊκής Κεντρικής Τράπεζας για το β΄ τρίμηνο, που δημοσιοποιήθηκε πολύ διακριτικά την περασμένη εβδομάδα, ήταν ανησυχητικά παρόμοια με την έρευνα της Federal Reserve την οποία είχε πραγματοποιήσει μεταξύ των κορυφαίων πιστωτών λίγες ημέρες νωρίτερα. Για πρώτη φορά από το 2003, όταν άρχισε να διεξάγεται η έρευνα, έδειξε πτώση στη ζήτηση και για τις τρεις κατηγορίες δανείων που καλύπτει - επιχειρηματικά, καταναλωτικά και στεγαστικά.

Επίσης, τα δανειστικά στάνταρ έχουν γίνει πολύ αυστηρά, όπως και στην άλλη πλευρά του Ατλαντικού. Για τα στεγαστικά δάνεια, το 33% των πιστωτών επέβαλε αυστηρότερα στάνταρ κατά τη διάρκεια του τριμήνου, ενώ για τα εταιρικά αυτό το μέγεθος έφτασε στο 49% (μετά το 41% που είχαν "σφίξει" τις κάνουλες για τις εταιρίες στο α΄ τρίμηνο).

Και η Absolute Strategy Research of London τονίζει ότι το πρόβλημα της έλλειψης τιτλοποιήσεων εξακολουθεί να διογκώνεται, αν και οι συνθήκες χαλαρώνουν στην πιστωτική αγορά.

Σε αντίθεση με τις ΗΠΑ, όλα αυτά γίνονται σε ένα περιβάλλον επιθετικής πολιτικής της κεντρικής τράπεζας, η οποία δεν προχωρά σε μειώσεις επιτοκίων. Οι εξαγωγείς έχουν επιπλέον να αντιμετωπίσουν, σε αντίθεση με τους Αμερικανούς, το ισχυρότερο νόμισμα.

Σε αυτά προστίθεται ότι η βιομηχανική παραγωγή της ευρωζώνης διολίσθησε τον Μάρτιο, όπως δείχνουν αρκετά αρνητικά μεγέθη για τη μεταποίηση των τελευταίων εβδομάδων, και φαίνεται ότι οι ΗΠΑ τελικά βρήκαν τον τρόπο να επηρεάσουν την οικονομία της Ευρώπης.

Οι ευρωπαϊκές μετοχές παραμένουν πάνω από 10% υψηλότερα από τις αρχές του περασμένου έτους, βάσει δολαρίων, σύμφωνα με τον δείκτη MSCI, ενώ οι αμερικανικές έχουν υποχωρήσει ελαφρώς στο ίδιο διάστημα. Αυτή η διαφορά, όπως δείχνουν τώρα τα πράγματα, θα έπρεπε να είναι πιο μικρή.

© The Financial Times Limited 2008. All rights reserved.
FT and Financial Times are trademarks of the Financial Times Ltd.
Not to be redistributed, copied or modified in any way.
Euro2day.gr is solely responsible for providing this translation and the Financial Times Limited does not accept any liability for the accuracy or quality of the translation